對話分紅保險（七）

作者：陳勇

財務保障顧問、投資顧問

聯繫電話：416-3004768

客戶：

最近我在看分紅保險的產品，主要目的是：1)保障：我們兩人都是家裡的經濟支柱，萬一任何一個或兩個有個三長兩短，這個東西可以負擔小孩子的成長及教育經費。2)退休補充：分紅保險的這個功能相當打動我。3)投資配置：移民加拿大的目的之一就是規避國內的政治經濟風險，所以在這裡要配置一部分資產。買房本來也是個選擇，但是考慮萬一幾年後回流，房產留在這裡打理起來也不是太容易。相對而言，保險投入不是太大，又有保障功能。況且和國內的保險產品比起來，這裡的保險產品的性價比高多了。現在有些後悔以前在國內東買西買的一些保險產品，買的自己都糊塗了。

理財顧問：

根據你目前的家庭資產及收入情況，你的這個想法是非常對的。現在需要解決的就是怎麼買、買多少的問題。我給你幾個方案供你參考（具體方案省略）。

客戶：

我覺得這個產品給孩子買合算，大人買保費太貴了，陳先生你是否也是這個原因而只給你家孩子買呢？
另外一事不解：投資分紅類保險靠啥支付分紅，靠投資，投資啥呢？目前能大額投資的標的有哪些呢？還不是股票房產債券這些（保險公司不做實業投資吧）？
如果是這樣，那就應該和各大投資公司、各大銀行基金部門的收益是差不多的。人才哪裡都差不多。

理財顧問：

我家的保險嚴格按照四三二一理論來辦的，也就是說保險支出占家庭總收入的10%左右，我稍稍超了一些，因為我考慮到未來收入有可能上升以及財務狀況及後續的投資置業計劃等，在我還算年輕的時候做出了一定有所前瞻的方案，使我個人的家庭財務既具有現實的可行性又具有未來的有效性。我家三個人買了分紅保險，只有我買的是UL。分紅保險考慮的主要是年紀輕能夠活得更長的人來買，從這個角度來說，給小孩買最好，但保險更重要的是保大人而不是小孩，所以大人更關鍵（而且今後的資產主要是留給自己孩子而不是孫子輩），小孩買一點意思一下就行。

關於分紅保險為什麼會有那麼高的收益，似乎我前面也談過了。不過沒關係，既然你問了，我就再跟你解釋一下。

根據保險法規定，保險資產70%以上必須是投在固定收益的投資品種上，如國債、企業債、優先股、按揭貸款資產及其他固定收益類資產上，30%以下可以投在風險資產上。固定收益類投資產品給人的印象是收益低，實際上大家是以普通人的思維來看待專業性的投資。固定收益的投資品在品種和期限結構上也有很良好的配比，如長中短期、國債、地方債、企業債等，良好的結構、期限、地域、品種的配比是有機會達到較高的收益的。更重要的固定收益類產品的穩健性，可以保證在任何大的經濟金融風險和動盪環境中都能屹立不倒，比如象08年全球性金融海嘯，什麼類型的金融資產都出現巨虧，唯有固定收益類獲得非常好的回報，以保證分紅保險的資金池回報率依然為正。還有一點必須提的是大機構、大保險公司去購買債券等固定收益類產品，有較強的議價能力，一般都能拿到不錯的價格，這也是普通投資者所無法企及的。

在分紅保險投資資金池裡還有一部分資金是投資在Equity上。這些Equity投資，各個公司各有不同，有的公司投在二級市場的籃籌股上，有的公司投在地產上，有的公司投在私募資產上，當然一般情況都是混合的，只是在比例上有所區別而已。象Sunlife公司在這部分的投資管理上就做得非常的好，特別是其私募和房產上的投資。必須解釋一下，中國大陸來的朋友對私募兩個字可能會有所誤解。加拿大這裡的私募概念跟中國的完全不一樣，這裡的所謂私募就是與公募（public listed公開上市）相對應的詞彙，產品包含所有非公開上市的投資品，如政府投資的大型基礎設施項目，包括地鐵、輕軌、電站、公路等。而房地產投資一般都是寫字樓、大型商場（shopping mall）、公寓、養老院等依靠固定租金收入的項目，非常安全與穩健。

分紅保險的收益還有一部分是來自於mortality,即平均壽命或者死亡率。大家可能很難明白為什麼這個因素會帶來收益的增加。這麼說吧，有兩個因素，第一是分紅保險是一個封閉的資金池，跟term、UL等保險產品的資金池完全是分開的，這保證也人紅保險投資人的資金及收益只能由這個池子的投保人所有和分享。另一個因素是，保險公司在賣保單裡的保費價格是按當時的平均壽命來計算的，而人的壽命隨着醫療與科技的進步不斷地在增長着。人的壽命增長了，意味着保險公司就更遲把錢賠付出去，錢越遲賠付出去越會給保險公司帶來投資收益。所以，這個會增加分紅保險的分紅率。

大家說保險公司的投資資金的收益在相同的條件下可能收益率都相差不多，同樣的專業人士管理、同樣的固定收益類產品或Equity產品，不見得保險公司的資金就會獲得更高的收益。這個說法是沒有錯的。不過，大家忽略了一個管理費的問題。一般來說，基金的規模是比較小的（相對保險公司的資金池來說），再怎麼大也大不過保險公司的資金池，有的基金也就一兩千萬，最大的也超不過三億。管理基金都是需要團隊的，基金越小，管理的固定成本不會小很多，基本上沒差別，而這樣來看，其單位成本就非常的高。而保險公司的資金池一般都非常大，而管理的固定成本也差不多，這樣其單位管理成本就非常小，非常非常小。成本小了，收益就多了，很基本的道理。這也是保險公司的資金會獲得更高回報的一個因素。

上面說了許多保險公司投資資金收益穩定與高的因素。不過，光收益高還不能保證分紅的穩定，比如有的小公司賺多少分多少，而年份不好的時候就沒米下鍋了，甚至不得不“露宿街頭”。某公司的分紅政策是每年分紅占收益的97.5%，剩下的盈餘部分轉入一個叫surplus的pool，這個pool里的錢用來幹嘛呢？用於收益不好的年份分紅的，比如08年，資產收益率只達到1%，而當年的分紅率卻高達7.4%，分紅的錢就是從這個pool里拿出來的。現在該公司分紅資產220多億，surplus的資金近20億，每年即使不賺錢，這個pool的錢也足夠分紅兩年，去年該公司分紅8個億。

買保險是買未來，看的是內在的東西，在進行產品比較的時候，你要知道什麼東西對你來說才是更重要的、才是更應該關心的。

我這樣的解釋應該能夠解除你的疑惑了吧？為什麼保險資產的投資跟基金公司不一樣，你現在有點感覺了嗎？

客戶：

只能說，保險可以作為家庭資產配置的一部分。我個人更偏重於退休養老計劃，如RRSP等。

理財顧問：

你說的對。保險再好我們也不可能也沒必要把家庭的所有資產堆在保險上面，這樣做也不是一種健康合理的理財規劃。保險一定只是家庭資產配置的一部分，而不是全部。因為我們現在談的主題是保險，所以可能更突出地介紹保險產品的特點。

至於退休養老計劃，當然是非常非常的重要的，它是家庭理財金字塔四塊基石當中最最重要的一塊基石。當然，如果我們能夠把保障與退休養老結合起來考慮，同時也把有關稅務規劃及財富傳承等綜合到一起，是不是會更好呢？保險經過這麼長時間的發展，它的功能已經得到了非常充分的擴張，所以我們在這裡談分紅保險，這跟退休養老規劃一點都不衝突。

（本文只作為信息參考，並不構成任何具體投資理財建議，亦不明示或暗示買賣任何具體投資理財產品。進行任何投資理財行為，請事先諮詢專業合格的理財顧問，或與本人聯繫單獨面談。本人聯繫電話：416-3004768 ）