一種風傳，柳傳志當初借了中科院20萬元創辦了聯想，隨着聯想的聲名鵲起及其業務的擴大，柳傳志被冠以IT教父的頭銜，在產業界的氣勢如日中天。然而，謊言千遍成真理，真相到底是什麼？聯想大股東中科院轉移了27億股權給泛海，曾引起各方關注，而柳傳志杜撰聯想創業史、民營化鯨吞國有資產卻鮮為人知。
       
   1984年11月，中科院計算所為轉化科技成果，投資創辦了全民所有制的計算所新技術發展公司。所長曾茂朝兼董事長，業務處長王樹和任總經理，原八室副主任張祖祥和六室科技人員柳傳志任副總經理。

　　1984年12月副研究員倪光南出任總工程師，帶入即將開發成為產品的聯想式漢卡成果，此後幾年裡轉化漢卡成果成為公司主營業務。

　　1985年5月的產品目錄列出了以LX-PC多功能聯想式漢卡為首的29項，全是計算所的科技成果。除投入知識產權，還為公司提供貸款擔保、場地、設備和20萬啟動資金。

　　1986年，柳傳志當上總經理，提出了國有民營的口號，他身體力行，使國有資產付出了昂貴的代價。

　　在1987年的公司手冊上，封重申公司是計算所辦的公司，此後的公司手冊確立了技工貿一體化的方針。

　　1988年聯想式漢卡的國家一等獎申報書表明其知識產權屬於計算所，頭三年為公司創造利潤1237萬元。

　    柳傳志當上總經理後，從1988年的公司手冊開始，才出現20萬元和11人的概念，後來逐步將公司的創辦者從計算所偷換成11人。

　　1989年11月14日，新技術發展公司(計算所公司)改名為聯想集團(北京聯想)，由中科院主管，但計算所公司的招牌一直掛到1993年。

從1996年起，柳傳志將公司方針從技工貿改為貿工技，一直到2002年，貿工技了七年。

　   1988年4月，聯想集團、貿促會下屬的中國技術轉讓公司(以下稱技轉公司)與港方導遠公司(呂譚平等四港商)成立合資公司。

　　為照顧缺乏資金的港方，香港聯想注一冊資金只有90萬港元。其中聯想集團投入30萬、技轉公司投入30萬，兩家國企共持股67%，港方持股33%，為柳傳志實現從100%國有到民營三分天下，提供了便利的條件。

中國技術轉讓公司在香港聯想發家史上，所做的貢獻卻非同小可。香港聯想可以沒有呂譚平，但是不能沒有技轉公司，因為柳傳志的父親柳谷書先生是該公司的董事長。為香港聯想創建和發展作了如此重大貢獻的技轉公司，後來功成身退了。

　　香港聯想連續三年嬴利後，具備了在香港上市的條件，柳傳志抓住時機，削弱國有股份的比例和來自上級主管部門的監控，推進了從國有到民營的進程。

　　 當年將一個國有控股的公司變成民營，在我國尚無先例。柳傳志為實現民營大計，只能借香港股東之口、要國家給優惠政策、用北京人不懂的技巧和香港股市的遊戲規則，推動港商持股上市。

1994年2日14日，香港聯想上市，由於港方借552萬美元負債持股，其股份差不多趕上了聯想集團(北京)，而中國技術轉讓公司基本出局，對於第一次國退民進，中國科學院的態度耐人尋味。

　　按照1994年1月25日公開發行的香港聯想上市招股書的記載，1992年10月15日北京聯想投入9890萬港幣，呂譚平等四位外商投入10萬港幣進行增資擴股。招股書和年度財務報告正式公告時，公開披露：香港聯想總共發行的6.75億股中，聯想集團(北京)得2.618億股，四位外商得2.08億股。至於四位外商只投入10萬港幣為何能得到2.08億股，招股書上沒有披露內情。
        柳傳志後來的解釋是，我們太缺乏國際市場經驗，如果不讓導遠持有那麼多股份，導遠就會退出合作。

　　呂譚平離開聯想後坦言，導遠公司和四位港商股東，沒有資金可投，也沒有資信在香港貸款，要增資只能向柳傳志借錢。

　   1994年2月14日香港聯想掛牌上市，有了相當大的民營股份。呂譚平是以個人名義在香港聯想持股的最大私人股東，又是董事會成員、年薪最高的經理，得志後為所欲為，他成了柳傳志精心扶持的第一位民營代言人。

　   1997年，聯想集團(北京)整合進了香港聯想，柳傳志力挽狂瀾保住了民營股權，終於闖過了將聯想從國有轉到民營的最具決定性的關隘。

　    1996年，香港聯想股票下跌到0.30港幣/股，然後上升到最高點(2000年3月6日最高價達每股70港元)，增值幅度竟達233倍！當然能預見到這一牛市行情的先知先覺們，包括整合的決策者和執行人，他們以此為賭注，得到豐厚的回報。

1997年整合後，由於港方負公款債、持私人股在高層內部曝光，已退出香港聯想管理層。呂譚平被柳傳志迫使按1994年的發行價即每股1.33元來抵債。

　　劉韌在《知識英雄2.0》一書中說，呂譚平離開聯想的時候，賣了兩、三千萬股聯想的股票，還了柳傳志借給他的錢。另外，除了新開的創業投資公司急需用錢外，呂譚平一直沒有賣自己手中的聯想股票。所以，呂譚平手中一直持有七千萬股聯想股票，按現在的市值三十五億港幣。

　    聯想就這樣借外商前台持股發號、後台負債聽令而民營了，柳傳志初步實現了鯨吞國有資產的目的。