作者: 報刊文摘    06/21/2018:

美國政府官員表示，特朗普(Donald Trump)加大對中國貿易威脅的舉動表明，他相信美國在這場貿易衝突中越發占據上風。這些官員還稱，特朗普準備頂住那些可能因這場衝突而受損的美國企業的壓力。

特朗普周一晚間宣布可能對中國產品加征新的關稅，這令中國官員措手不及。白宮表示，如果中國針對美國貿易政策採取報復行動，美國將對高達4,000億美元的中國商品加征10%關稅。在美國上周宣布對500億美元中國商品加征25%關稅後，中國威脅要採取反制措施。美國第一輪關稅行動的一部分舉措將在7月6日生效。 ...華岳論壇 - "http://washeng.net"

美國威脅進一步加征關稅的消息以及中美爆發貿易戰的前景周二攪動全球市場。道瓊斯指數跌1.1%，上證綜指跌3.8%，至2016年年中以來最低水平。主要出口國德國和法國的股指跌逾1%。大宗商品價格也受到衝擊，大豆價格跌2.2%，至兩年多來最低水平。 ...華岳論壇 - "http://hua-yue.net"

美國貿易鷹派占據上風

白宮的強硬立場表明，在特朗普政府內部暫時占上風的是貿易鷹派，尤其是白宮高級貿易顧問納瓦羅(Peter Navarro)和美國貿易代表萊特希澤(Robert Lighthizer)。兩人都認為，中國對美國構成了根本性威脅，需加以遏制，即便會給美國經濟帶來傷害也在所不惜。 ...華岳論壇 - "http://washeng.net"

納瓦羅表示，顯然如果爆發貿易戰，中國所受傷害將比美國大得多。

萊特希澤稱，美國將在確定關稅商品清單和徵詢行業意見之後再落實進一步關稅舉措。這個過程將需要數月時間，從而為雙方進一步談判留出了時間窗口。但到目前為止還沒有跡象顯示短期內雙方將進行貿易談判，並且特朗普政府暗示，越來越有信心能夠通過更具對抗性的對華手段來達到目標。 ...華岳論壇 - "http://hua-yue.net"

雖然中國政府官員聲稱將進行強有力回擊，但與過去一樣，他們沒有就可能採取的行動透露任何詳細信息。中國政府已經威脅對美方的初步關稅行動實施同等規模的報復，並且在美國採取行動的同一天落實新關稅。

接下來特朗普政府將推出一項禁止中國投資美國技術的計劃，該計劃仍在制定的過程中，將由美國財政部於6月30日之前公布。根據該計劃，美國將利用一部應對國家緊急狀態的法律，禁止中國收購白宮所稱的“行業重要技術”。特朗普政府官員表示，對此類技術的出口限制也將收緊。 ...華岳論壇 - "http://washeng.net"

特朗普此前曾收回威脅，並支持對中國態度較為溫和的顧問，包括財長姆努欽(Steven Mnuchin)。4月份，特朗普曾威脅要大幅提高中國商品的關稅，但並未貫徹執行。相反，他批准由姆努欽牽頭談判，讓中國購買更多美國商品並降低其關稅水平和其他貿易壁壘。由於雙方尋求通過談判結束爭執，兩國緊張關係暫時緩解。 ...華岳論壇 - "http://hua-yue.net"

自那以後，白宮判斷這些努力失敗，尤其在有線電視節目主持人和一些議員批評姆努欽和特朗普對中國態度軟弱之後。6月份商務部長羅斯(Wilbur Ross)率貿易代表團前往中國談判期間，中國提出，如果特朗普政府放棄關稅威脅，中國將購買近700億美元的美國農業、製成品和能源產品。特朗普拒絕了這一提議，認為這是又一個空洞的承諾。 ...華岳論壇 - "http://washeng.net"

納瓦羅稱，如果中國認為白宮可能被購買美國商品的承諾左右，那麼他們可能低估了此事，他說，這是打錯了算盤。

中國的“軟肋”

特朗普政府內部的強硬派越來越覺得貿易是中國的軟肋，因為中國對美國的出口額遠高於美國對中國的出口額。去年，中國對美出口額為5,055億美元，美國對華出口額為1,299億美元。納瓦羅表示，美國的目標是讓中國的經濟和貿易做法發生“可實施的、可問責的和系統性的改變”。 ...華岳論壇 - "http://hua-yue.net"

儘管目前全球貿易在中國國內生產總值(GDP)中所占的比重不到三分之一，大幅低於2006年時的近三分之二，但強勁的出口是去年中國經濟增速超出政府目標的一大原因。經濟學家稱，中國工廠和其他固定資產投資正放緩至多年低點，中國家庭消費開始減弱，在這種情況下，如果未來幾個月出口大幅下滑，可能會威脅中國的經濟增長。 ...華岳論壇 - "http://washeng.net"

美國官員還指出了中國的另一個弱點：雖然中國進口的美國商品少於美國進口的中國商品，但中國的經濟增長對進口商品、特別是機械設備和技術的依賴程度更大。

中國有很多可以用來應對美國對抗性貿易政策的手段，包括對在華經營的美國企業加強監管，以及被激發的民族主義仇恨情緒。

據菲律賓、日本和韓國官員稱，近年來中國在與這些國家出現爭端時會禁止團體遊客前往這些國家，令這幾國的收入受損。在華外企則表示，中國政府還組織消費者開展抵制行動，並選擇性地加大監管機構審查力度。

前中國財政部長樓繼偉在3月底與中美經濟學家及政府顧問的閉門會議上表示，中國不會被迫做20世紀80年代末和90年代初美日貿易爭端中美國想要日本做的事。樓繼偉現任中國全國社保基金理事會會長。

據知情人士稱，樓繼偉表示，中國不是美國的“情人”，中美關係就像是夫妻。

白宮表示其正保護美國技術不被中國人掠奪。納瓦羅等人稱這些技術是美國“皇冠上的寶石”。白宮聲稱，中國政府強迫在華美企將技術轉移給中資企業，從而竊取了美國的技術。

關稅只是第一道防線。美國政府官員認為，新關稅措施將改變對外企的激勵機制，並促使這些公司將製造業務轉移出中國。這些官員認為，即便企業將業務轉移到亞洲其他地區而非美國，這也是會帶來好處，因為這將阻礙中國獲取先進技術的能力。 ...華岳論壇 - "http://hua-yue.net"

美國的“短期痛苦”

美國高科技公司貿易協會Information Technology Industry Council的高級副總裁Josh Kallmer稱，特朗普政府的計劃將對美國公司帶來成本增加和競爭力降低的影響，從而損害美國公司的利益。

Kallmer表示：“特朗普政府威脅徵收關稅的做法不僅會適得其反，而且是不負責任的；你不可能輕易地把工廠搬到越南去。實際業務的遷移過程需耗時數年時間。重新談判合同則需要數月時間。這不是一個切實可行的解決方案。” ...華岳論壇 - "http://washeng.net"

美國政府官員反駁說，美國公司的適應速度比他們承認的更快。他們還表示，為減少美企所遭受的中國影響，承受短期痛苦是值得的。納瓦羅稱，如果美企最終能夠在不擔心政府施壓的情況下在中國開展業務，那麼美國經濟將會更加強勁，全球經濟也將更強勁。 ...華岳論壇 - "http://hua-yue.net"

在貿易問題上，美國大企業對白宮的強硬派幾乎沒有任何影響力，後者認為美企將工作崗位外包的速度太快。在意識到這一點之後，美國企業的遊說人士正在與消費者和農業團體合作，這些團體在即將到來的國會中期選舉中具有較大影響力。 ...華岳論壇 - "http://washeng.net"

他們表示，對中國商品徵收的額外關稅必然會波及消費產品，而這可能會引發抵制情緒。中國政府威脅將對美國農產品徵收報復性關稅，以期產生類似的反應。

中國去槓桿政策面臨考驗

中美爆發激烈貿易戰恰好趕在中國經濟阻力不斷上升的艱難關口，中國國家主席習近平的政策選擇因此受限。

雖然幾個月來中國官員一直在為貿易戰做準備，誓言對特朗普(Trump)政府的行動對等報復，但越來越多跡象顯示最近中國經濟增長放緩，表現在投資和家庭消費減弱、公司違約增加等方面。公司違約增加一定程度上源於習近平遏制債務和防範金融風險的關鍵舉措。 ...華岳論壇 - "http://hua-yue.net"

在增長放緩的壓力下，部分政府部門加大力度要求中央政府再次對信貸開閘，在中美貿易衝突進一步打擊經濟增長前放鬆去槓桿的舉措。

總部位於悉尼的麥格理集團(Macquarie Group Ltd., MQG.AU)中國經濟學家胡偉俊(Larry Hu)稱：“這是考驗中國政府定力的時刻。”

經濟學家認為，公司和地方政府債務水平快速上升可能拖累中國經濟。控制債務水平已是習近平近兩年的一項首要經濟政策。

特朗普政府與歐盟、加拿大、墨西哥、日本等國家和地區同時開戰，給了中國政府一些喘息空間，美國這些傳統盟友因此不太可能針對中國貿易做法建立統一戰線，儘管外界普遍認為中國的貿易做法有失公平。中國領導人也有機會尋找共同應對美國的潛在合作夥伴。 ...華岳論壇 - "http://washeng.net"

在中國國內，去槓桿行動到底是應該繼續推進還是應該放鬆的問題出現了較大爭議，這突顯出中國領導層面臨的艱難挑戰，一方面要與美國打貿易戰，另一方面還要保證中國經濟不能觸礁。美國總統特朗普表示，經濟增長勢頭保持良好的美國在貿易戰中占據有利地位。 ...華岳論壇 - "http://hua-yue.net"

中國政府可能限制美國公司進入中國市場的渠道，以反壟斷和其他監管規程束縛已經在中國開展業務的公司，同時引導業務轉向其他外國公司。特朗普政府已經指責中國政府的不公平做法，因此中國將目標對準美國企業無疑會加強這種看法，可能導致美國的反應更加強硬。 ...華岳論壇 - "http://washeng.net"

周二早間，在特朗普宣布加碼對華關稅行動幾小時後，中國央行向國內銀行注入人民幣2,000億元（合310億美元）的1年期資金。

中國央行顧問稱，此舉並不意味着該行正放鬆穩健中性的貨幣政策立場，而是為了安撫焦慮的投資者，降低中美貿易爭端對金融市場的衝擊。

不過，這一罕見的大規模注資還是令市場人士感到意外，美元由此升至人民幣6.4743元的五個月高點。周二上證綜指下挫3.8%，跌破重要心理關口3,000點，觸兩年低位。

與此同時，國內主要搜索引擎百度曾暫時刪除包含“中美貿易戰”的新聞條目。周二晚間這些搜索恢復正常。百度對此未予置評。

為避免經濟放緩，中國國務院一些官員正呼籲以更大力度放鬆政策以提振信貸並刺激經濟，包括降低商業銀行存款準備金率等。不過，另外一些官員，尤其是中國央行和其他金融監管機構的官員，希望繼續控制債務。

據知情人士表示，中國新任央行行長易綱3月在一次閉門會議上告訴知名中美經濟學家，他的首要任務就是控制債務增長。

這方面的努力已經降低了銀行間借款，遏制了那些能讓小銀行擴大高風險借貸的行為。近幾個月，由此引發的陣痛已開始顯現，更多企業遇到融資困難。

雖然總體違約率仍然很低，但最近已有多類企業未能如期償還銀行貸款或償付債券，包括房地產開發商、地方政府融資工具和製造商等。

中國央行高級顧問盛松成表示，金融去槓桿目前正傳導至實體經濟，如果貨幣政策現在放鬆，所有這些努力都將前功盡棄。

據中國官員表示，中國在尋找應對特朗普政府的方案時研究了20世紀80和90年代美國對日本發起的貿易戰。那時日本通過讓日圓升值滿足了美國的要求，然後啟動財政刺激措施幫助經濟抵禦日圓走強的壓力。這些行動導致了房地產泡沫，使日本經濟陷入低迷。 ...華岳論壇 - "http://hua-yue.net"

華盛頓卡內基國際和平基金會(Carnegie Endowment for International Peace)高級研究員黃育川(Yukon Huang)稱：“每個國家現在都意識到，當美國實施懲罰性關稅時，你必須進行報復；結果可能兩敗俱傷。但如果你不這樣做，你就是唯一的輸家。” ...華岳論壇 - "http://washeng.net"

官員和經濟學家表示，中國如何調整其經濟政策將取決於與美國貿易戰的慘烈程度。受強勁出口提振，中國經濟去年增長6.9%，高於國家領導人設定的6.5%的增長目標。

近期的經濟活動數據顯示，對中國工廠和其他固定資產的投資已降至18年來最低水平，與此同時，近年來一直保持穩定增長的中國家庭消費已開始大幅放緩。

由於出口可能也會受到衝擊，中國決策者已實施了減稅和其他旨在提振消費的措施。德意志銀行(Deutsche Bank AG, DB)估計，如果衝突升級至包括2,000億美元中國出口產品的程度，那麼中國的年度國內生產總值(GDP)增速將被拉低0.2-0.3個百分點。 ...華岳論壇 - "http://hua-yue.net"

德意志銀行首席中國經濟學家張智威表示：“如果貿易戰在目前的基礎上進一步惡化，中國的決策者將被迫放鬆貨幣政策，而這很可能會推遲當前去槓桿和遏制金融風險的政策議程。”