華爾街日報：日本企業界粉飾真相 嚇跑投資者

送交者: qwertee66 2011年11月10日07:35:54 於 [史地人物] 發送悄悄話

日本企業界粉飾真相 嚇跑投資者 2011年 11月 10日 16:10 過 去曾代表一種優秀文化的日本，這些天讓人想起的是另外一種東西：拒不承認。 拒絕直面真相正在成為主旋律。豐田汽車(Toyota Motor)高管不願處理去年發生在美國的一起公關危機。東京電力公司(Tokyo Electric Power)管理層最開始也是拒絕承認2011年早些時候的一場核災難達到了何種程度。現在奧林巴斯(Olympus)又說，高管們曾多年掩蓋虧損。 Reuters 10月，奧林巴斯總裁高山修一出席一個新聞發布會。 會計醜聞和接下來掩蓋醜聞的公司行為，並不是只有日本才有。但奧林巴斯掩蓋問題有一個上下文。20世紀90年代，部分日本公司採用了所謂的“tobashi”騙局，把賬簿上的投資損失轉移到投資者看不到的地方。這些騙局當中，有一種美其名曰“修復債券”，也就是利用以流動性很差的資產支持證券作為支持的債券，來交換股票等出現了虧損的投資。其效果就是這些債券的買家不用面對資產減計的問題。Tobashi的字面意思是“飛”，這類騙局曾給1997年破產的山一證券(Yamaichi Securities)的股東們帶來災難性的影響。 如果把這一切歸結為一種聽命於仗勢欺人的公司老闆的文化習性，那麼就會過於簡單了。經濟數十年停滯不前，企業集團過度膨脹、掩蓋着業績不好的子公司，而日圓升值又給出口企業帶來負面影響，這一切壓力都加在日本企業高管的身上。 但奧林巴斯的可怕真相還不只是讓人蒙羞。醜聞已經使該公司股價跌去70%，讓日本生命保險(Nippon Life)和東南資產管理(Southeastern Asset Management)等主要機構投資者猝不及防。奧林巴斯問題帶來的後續影響可能還會更為廣泛。在市況不明朗的時候，一旦有一丁點醜聞傳出，國際投資者就很容易被嚇跑。正如最近一些中國公司所遭遇的，一兩樁醜聞就可以很快成為整個行業的負面消息。 很難不引起人們注意的是，直到一位外部人（被炒掉的首席執行長伍德福德(Michael Woodford)）站出來，奧林巴斯的真相才得以揭開。事實上，首先提到這個問題的還是日本財經雜誌《Facta》。這說明日本還是有人希望直面公司治理問題──在奧林巴斯醜聞過後，投資者應當期待整個日本企業界也像這些人一樣直面治理問題。 DUNCAN MAVIN / JAMES SIMMS

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