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超巨型龐氏騙局:瘋狂的中國樓市和股市
送交者: 公孫明 2016年03月04日03:32:23 於 [焦點房談] 發送悄悄話

超巨型龐氏騙局:瘋狂的中國樓市和股市


公孫明 03/03/1016


中國的股市就是個超巨型的龐氏騙局(沒聽過“龐氏騙局“的可以狗狗一下),不信,所謂一圖勝千言,看看下圖就知道了:

                                             

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中國上海綜合證卷指數從2012年7月1日的2050點到2015年6月12日的5166點,不到一年之間暴漲252%,然後暴跌,到今天(03/03/2016)為止的2860點,可以說在2015年前半年指數在3200點之後到5166點之間買入,想發橫財的無數散戶們,對不起,都變成了末代老鼠。


中國還有另一個超巨型的龐氏騙局,就是樓市。從不久前的待售房以千萬計無人問津以及到處都是鬼域(或鬼城)的情況,一下子跳到今日各內地城市瘋狂搶購房產的人群跟像火箭般噴射高升的房市。大家想想,在基本條件絲毫沒有改變的情況下,竟然會產生這種巨量反差,不覺得奇怪嗎?就跟那個股市一樣,不外也是另類的龐氏騙局而已。過些時侯,絕大多數高價購入樓房者都將成為末代老鼠。

99.jpg

     (杭州某樓盤開盤瘋狂搶購的未來末代老鼠們!)


一說主要的原因是過去假共搞出30萬億的地方債(見下附文),股市又完了,只好以減稅,降利,寬貸等三板斧來刺激及抬高房市,引人入殼,以便將債務轉嫁給不知情的末代老鼠們。


不論是股市或房市,這個超巨型龐氏騙局的主持者,就是以習近平/李克強帶頭的假共中央。房市的崩盤將是壓垮當前中國經濟駱駝背上的最後一根草,日子不會久的,我們走着瞧吧!


這叫做,假共不仁,以中國百姓為芻狗!

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本輪房價上漲本質:掩護30萬億地方債轉移

作者:原上草|來源:思想內參

來源:思想內參

作者:原上草

 

中國房價可以聞到一股霧霾的味道

 

很多網友在後台留言,希望草哥能就最近火熱的樓市談談看法。本來不想就這個話題進行評說,中國的樓市和股市,就是兩朵中國特色的奇葩,是向老百姓吸血的兩大合法工具,其中綁架了太多的利益關係和政治因素,其走勢本來就是畸形和變態的。

 

很多預言房價要暴跌的經濟專家,面對節節攀升的樓市,都成了炮灰和先烈,比如中國社科院的那個易憲容,五六年前,就通過晚上觀察居民區的亮燈率來判斷中國樓市過剩,預言房價要大跌,結果現在都被罵得不敢出來說話了。

 

像易憲容這樣的經濟學家,自己在京城有別墅還出來預警樓市泡沫的,算是有點良知,最可恨的是那些說假話的經濟學家,比如瑞信某姓陶的首席經濟分析師,面對中國經濟不斷下行的現狀,竟然不言不慚地說是因為中國進入了“後工業化時代”,這是典型的為了取悅主政者而說假話了。

 

稍微用屁股想想都知道,面對一個一半以上人口是農民,城鎮化率只有50%多,經濟增長只能靠蓋樓來拉動的經濟體,你跟我說這是“後工業化時代”?

 

你不能因為其他工業生產和出口企業都斷崖式下跌了,都死得差不多了,留下一點居民消費、網絡購物和服務業,比重被動地超過了50%,就說轉型成功了,就說我們是“後工業社會了”,這是自欺欺人。做經濟學家預測錯了沒關係,但不能厚着臉皮說假話。

 

繼續回到樓市這個話題上。儘管很多唱空樓市的專家都不敢出來說話了,但有一點我們必須承認,中國房子經過這麼多年的跨越式發展確實過剩了,現在不管媒體還是官方,習慣用7億平米來概括當下的樓市存貨,但按照北師大教授鍾偉的測算,這嚴重低估了樓市的庫存,因為這7億平米僅是待售面積,如果再加上商品房之外的保障房,公用建築和單位自建等,那麼面積可能超過80億平米,僅商品房在建和待售就超過50億平米。

 

按照2015年全國銷售面積10億多平米算,這些庫存要5-7年才能消化掉。

 

既然房產庫存這麼龐大,中央政府也在不斷強調房產去庫存,那為何房價一直降不下來呢?即使是三四線城市的房價,也絲毫未有鬆動跡象。學過馬克思主義經濟學的應該還記得有這麼一個場景,資本主義經濟大蕭條時,資本家寧可把牛奶倒進水溝,也不讓那些窮人喝到便宜和免費的牛奶,這是資本家的本性決定的。中國的地產商比資本主義的資本家更加“為富不仁”,反正錢是銀行的,地是抵押的,蓋房的錢是欠着民工的,要死一起死,反正就是捂着不降價。

 

買房者不買,賣房者不降 ,房產銷量持續低迷,房價居高不小,這樣的僵持狀態大概持續了2014-2015年的2年,庫存去不了,土地賣不掉,這時,政府着急了,必須出大招,一方面讓讓房價穩中有升,一方面刺激買房者要趕緊動手買房,於是有了2016年年初的首付比例下降,稅費下降,央媽放水等措施。於是我們看到了北京上海深圳南京杭州等城市房價的爆發式上漲。

 

當然,這些都是表象,表象背後的決策邏輯是什麼?我們必須搞清楚才不至於霧裡看花。草哥不想去預測房價接下來是漲是跌,“泡沫之後必然破裂,沒有永遠上漲的價格”,“東京香港房價泡沫破滅了,所以上海北京房價必須破滅”,這樣的鬼話誰都會說,但沒有任何意義,就像大家都會說“人總會死的”沒有意義一樣,關鍵在於你要知道某個人什麼時間會死,那才牛X,那你就是先知了。

 

草哥沒有做先知的天賦,所以只能從經濟常識和決策者的邏輯來判斷這輪房價上漲的本質。在中國,任何一個大的經濟事件和經濟現象背後,都有老大哥的身影,都會體現老大哥的意圖和意志,相對市場,老大哥掌握的資源動員能力實在太多太豐富了。

 

2015年的那輪5000點的牛市,就是因為老大哥想藉助資本市場,拉升資產價格,以達到振興實體經濟和拉動GDP的目的,但結果失敗了。這也說明一個道理,謀事在人,成事在天,雖然老大哥的資源動員能力很強大,但也不是想做什麼就能做成的。

 

老大哥為何要在去槓桿、去庫存、去產能的這個時候發動這輪房價上漲呢?說到底還是因為整個經濟系統和金融系統的風險馬上要爆發了。經濟方面,PPI連續經歷48個月的斷崖式下跌;占GDP三分之一的外貿出口基本沒有了,甚至成了負數;大部分製造業工廠都關閉,鋼鐵、化工、水泥等重化工業基本全軍覆滅;消費在勉強地支撐着,但這只是人們維持基本的生存所必需,隨着經濟的下滑,消費早晚也會下跌的。

 

經濟方面的下滑必然傳導到金融系統,而金融系統的最大危機,不在股市,不在居民住房貸款,也不在企業貸款,而在地方政府債務。根據中國社科院的數據和估算,地方政府債務規模大概是30萬億左右,這還只是審計數據,而不是財務意義上的數據,地方政府的債務規模到底有多大,只有天知道。這是一個黑洞,也是一顆定時炸彈,一旦處理不當,真有可能爆發系統性風險。除了政府信譽受損之外,整個銀行系統都可能崩潰。

 

而且,這些地方債務90%以上是以政府財政收入信用,或以相應資產收益作為擔保或抵押的形式存在,融資對象是銀行、信託、證券、保險等機構。融資渠道包括融資平台貸款、信託融資、城投債等。在平台貸監管收緊後,一些地方變相融資的行為愈演愈烈,不少地方通過信託貸款、融資租賃、售後回租、發行理財產品、墊資施工等方式變相融資。

 

如何化解這些風險呢?當時決策者有幾種設想,一種是央行直接出錢購買地方政府的債務,印鈔票給銀行。毫無疑問,這就是赤裸裸的量化寬鬆,這樣做的結果就是貨幣貶值,通貨膨脹;第二種方案是地方政府和銀行商量,債務延期。但延期並不利於債務總量的控制,也許債務會越滾越大,這個方案也被否決;第三種方案就是債務置換,發新債,還舊債,但是時限拉長,利息降低。

 

現在走的就是第三種方案,2015年的債務置換還比較順利,一些銀行因為第一次跟地方政府過招,都比較聽話。但隨着債務置換規模越來越大,銀行和地方政府的博弈也進一步升級。財政部要求2016年地方債置換與新增規模將達到6萬億,三季度前完成置換。有條件的地方,可以提前置換,可以全部置換。一些地方這些樂了,趕緊把以前五花八門的債務都拿來置換。

 

但銀行也不是傻瓜啊,很多都是上市公司,它們也有利潤和績效考核啊。這時,銀行反應過來了,你地方政府這是得寸進尺啊,你違約在先,還不了債務,現在還出個主意要換成利息更低,期限更長的,而且逐漸置換還不行,要求超額提前置換,那我銀行肯定不干啊。

 

於是,很多銀行在跟地方政府博弈過程中,協商說,你不要置換了,還是給你延期吧,利息還是按照原來的。通過條款設計,恩威並用,讓地方政府選擇延期而非置換,銀行其實想走的是第二種方案。

 

眼看房地產不行了,土地賣不出去了,財政稅收逐年下滑,債務成本越來越高,銀行又不想債務置換了,這時,地方政府快扛不住了,再僵持下去也不行啊。要知道,95%的省會直轄市是靠土地償地方債的,一大半的債務要靠土地財政來償還。為了讓債務置換順利推進,為了讓整個風險地雷不被引爆,有高人出了一計:貨幣放水,拉高或穩定資產價格,營造債務置換的寬鬆環境。

 

接下來就是我們看到的,1月新增貸款2.51萬億,創歷史新高,大部分進入地產和投資領域;緊接着房貸首付比例下降,交易稅費下降;北京上海深圳南京杭州等一線城市房價大漲。

 

降低首付其實就相當於增加槓桿,為什麼在宏觀層面降槓桿、去產能、去庫存的形勢下,要讓房地產提高槓桿呢?從周小川在G20上海財長會議上支持房產貸款提高槓桿的表態中,你聽出了其言外之意嗎?

 

在整個銀行貸款中,房貸是最優質的資產,壞賬率最低,這說明中國的老百姓是最守信用的,他們寧可省吃儉用,整天吃方便麵,都不願意拖欠銀行的欠款。操盤者想來想去,只有這塊可以用來提高一下槓桿了,於是就各種救市措施紛紛出台。

 

但我們應該看明白,這次救市,救的不是房地產,而是地方政府,是地方政府的30萬億債務,是政府的信譽和中國整個金融系統。只有房產價格上升了,其他資產價格也跟着上升或保持穩定,抵押品的估價也上升了,政府的土地好賣了,財政稅收也上升了,跟銀行的議價能力就上升了,債務置換也就順利了。

 

很多地方政府的身家性命,都取決於房地產價格,房價一旦下跌,意味着土地價格和其他資產價格也一併下跌,土地賣不出去,抵押品價格下跌,這會導致政府信用違約,銀行逼債。接下來的後果大家可以想象,地方政府一旦違約,將紛紛成為被告,信用掃地,這一現象政府願意看到嗎?

 

有個段子很深刻地揭示了中國經濟的這種尷尬:過去24個月裡,我們把美利堅曾經奏效的救世良方挨個體驗了一遍:1:凱恩斯主義的政府刺激需求;2:馬歇爾計劃的一帶一路;3:克林頓的互聯網加萬眾創新;4:弗里德曼的貨幣供給理論;5:里根的供給側改革,哦還有熔斷制;最後又回到我們熟悉而且的房地產拉動經濟上……

 

只不過,老大哥的這一如意算盤,被市場充分利用了,一些房地產中介不惜做起了房產做市商的事情,搭建金融平台,勾結一些企業,通過拉高房價向銀行騙取低息貸款,以緩解資金壓力,你政府敢放3倍的槓桿,我就敢放到5倍、10倍,結果是促使房價迅速拉高。

 

這一結果顯然是老大哥不願意看到的,因為任何瘋牛導致的結果必然是斷崖式下跌,中國經濟能承受得了嗎??

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