上期聊到中美第一階段貿易協議對中國經濟的影響，我主要還是從有利的角度來分析的，特別是從制度建設與未來的發展方向來看是有利於中國和中國人民的，與大部分人士的看法有相當大的不同。

然而，今天要談的話題讓我倍感沉重。

自1月23日武漢封城以來，武漢肺炎所造成的封城封省動作還在持續發展，除湖北、遼寧整個省進行封省之外，多個城市被硬封城，多達70個以上的城市處於軟封城的狀態，浙江江蘇廣東河南等多個大城市被封，中國第一大城上海成為了孤島。中國最重要的經濟發動機廣東省的廣州市和深圳市也被封城（民眾大量逃往香港），北上廣深四大一線城市封了兩個，實際上北京和上海也處於准封城的狀態（雖然公交地鐵飛機火車照開，但根本沒有什麼人乘，沒有人敢出來，飛機也被60多個主要國家停飛，航班也大幅度縮減）。更嚴重的是這個封城的時間還在持續中，根本不知道何時是個盡頭。雖然鍾南山說疫情高峰有可能在十天之後出現（他曾說過高峰會出現在元宵節），但他的這種信心喊話無非還是為了配合官方穩定人心的動作，我並不認為他真的不知道元宵節甚至元宵節之後的十天很可能高峰還未至。鑑於疫情（從12月8日發生的第一例確診以來）在將近50天時間裡被隱瞞而人員的流動所造成的擴散效應，在封城封省的不到一個月時間裡很難得到控制，這是科學也是常識。雖然我相信這麼嚴格的隔離措施以及鬼子進村式的搜捕體溫異常人員的動作是有機會把傳染源切斷並逐步消滅這個可惡的瘟疫，然而，我認為最快的時間窗口應該在三月底四月初，弄不好有可能到四月底五月份去（悲觀的預計）。我的預測的主要根據是世界各國從武漢撤僑的僑民中被感染並確診的人數來推斷武漢有可能染病的人數（即國際對傳染病的通用指標R0值來推估），即武漢染病的人數應該大大高於官方數據，即至少染病人數在十萬以上而不是現在的確認數量兩萬九左右。若按假設的十萬人來計算，武漢各醫院的收治能力（包括火神山雷神山和方艙醫院）根本無法滿足需求，即傳染還有機會進一步擴大（特別是官方說這個病毒有機會通過氣溶膠傳播）。假若我的預測與判斷比較貼近現實，那麼這個瘟疫的結束日期有可能往我所預測的比較悲觀的時間窗口靠近。

為什麼談經濟之前要先談了這麼多有關疫情的數據與預測呢？因為疫情直接影響到企業的開工時點，而企業開工時間對經濟的影響太大了。

首先對生產企業的影響。現在已經推遲一周上班了，而且這種推遲上班還有可能持續，即民工返城不見得工廠能開工。因為許多工廠擔心的是萬一有一個人染病，整個工廠要被停工隔離14天，損失更大，所以儘可能地推遲等情況稍微穩定之後再開工。然而，不開工也是個大問題，除了員工的工資、廠房的租金等固定成本開支一分不少，還面臨着訂單無法完成而遭遇買方的違約罰款等支出，更嚴重的是買方進口商有可能轉單到其他國家，這樣等生產恢復了，無訂單也是個死。所以，現在的中小企業是極度艱難的，許多中小企業主沒有得傳染病但被傳染病的影響都要搞死掉了。據調查，現在中小企業的現金能夠維持30天以上的所占比例僅15%左右，大部分企業的現金維持能力低於30天，有超過50%的企業現金只能維持十天左右的時間。所以，若疫情持續的話，可能會有千萬家中小企業面臨破產倒閉的命運。即中美貿易戰的關稅沒有讓這些堅強的企業死去，但它們卻敗在了自家的一場瘟疫的拳腳下。

其次是對服務業的影響。生產企業這麼艱難，服務業企業哭都哭不出來。象旅遊、酒店、餐飲、娛樂等企業比生產企業慘多了。即使疫情結束，這些服務業企業也不可能馬上恢復，因為人們心有餘悸根本不敢貿然出發旅遊外出就餐娛樂等，所以此類企業至少要在疫情完全結束之後的一到兩個月才有可能逐步恢復。當然，這樣的停工肯定也是會對這類企業帶來滅頂之災的，服務業中的許多中小企業是鐵定撐不過這波疫情的。

第三就是失業潮來臨。許多企業的破產倒閉一定帶來大量的失業，也就是失業潮的來臨。本來，在中美關稅戰一年多之後，許多外資撤離加上內資中小企業關門已經讓失業狀態比較嚴重了。這一波疫情真的是對中國的經濟與失業狀況雪上加霜啊，甚至這一波的破產倒閉很可能高於中美關稅戰。因為在中美關稅戰能夠存活下來的那些企業都已經是被榨幹了企業肌體的精華的，可以說許多都是處於保本都艱難的境地，只要再加上一根稻草，整隻駱駝就有可能被壓跨。

第四是企業債券和銀行貸款違約一定會大幅度增加。這個是前面兩點所帶來的直接後果，企業停工的消耗對還本付息的壓力很明顯的，若企業破產倒閉，對銀行來說才是真正的災難。債券和信貸違約的增加不是可能性而是必然性。這又對財政和銀行帶來無比嚴重的壓力。

第五失業潮的來臨有可能帶來收入減少並對內需帶來壓力，進而影響到整個經濟的增長。內需不振對經濟增長的反向拉動有可能帶來經濟增長從此乏力並進入惡性循環狀態。今年的GDP增長是否能夠保五都要打一個大大的問號。

第六惡性通漲有很大可能來臨。通漲的成因比較複雜。有成本推動形的，有需求拉動形的，貨幣擴張形、國際傳導形、結構形、混合形、財政赤字形等。筆者認為，中國未來的通漲最主要的原因在於貨幣擴張形所主導的混合形通漲。這個我在以前的篇章里已經談過有關中國貨幣發行量以及M2增長的話題。在這裡回顧一下中國的貨幣發行量數據，1949年央行存量貨幣101億，2009年57萬億，2019年186萬億，現在已經超過190萬億。中國每年的M2增長是美國歐洲與日本三大經濟體貨向總發行量的總和，即中國一個國家印的錢超過了這三大經濟體所印的錢，而中國的經濟增量並不與所印貨幣相匹配，即貨幣發行大大超過經濟增長相對應的貨幣量，也就是貨幣超發，而且很嚴重，是極端嚴重的超發。這種情況在前蘇聯、在津巴布韋、在委內瑞拉等國出現過，所以非常可怕。由於關稅戰造成的成本推動形的通漲，外加貨幣貶值所帶來的成本推動形的通漲共同作用，成本推動形的通漲會很嚴重。至於需求拉動形的通漲，從這波疫情停工情況來分析，十四億人每天吃喝拉撒都需要民生消費品，這些東西的供應與需求情況顯而易見，需求拉動形的通漲現在已經形成而且有可能變得嚴重。再加上經濟結構問題、財政赤字等因素所帶來的東西對通漲的影響，未來的通漲惡獸不可不防。

第七人民的財富大幅縮水。這波疫情會帶給許多染病家庭傾家蕩產的結局，許多人得了這個病，在確診之前無法獲得政府的免費治療，不得不自費，而一天的住院費和治療費好幾千上萬元，不但人沒治好，十幾二十萬甚至更多的錢投入就都打了水漂。許多靠體力必須動手的小生意業者，包括理髮、出租車司機、外賣小哥等等許多人基本上日常生活都有可能難以為繼，甚至被逼賣房等情況都有可能增加。

第八是房地產價格有可能下跌並引發金融業危機出現。當然這個問題也不僅僅是這個疫情所造成的。我在前面文章里對房地產部分有許多重要論述，即使沒有這個武漢肺炎，中國的房地產業也到了軌點來臨的時刻。不過，武漢肺炎疫情有可能加速它的來臨或加重它的程度。這個有待今後觀察。

第九財政赤字有可能更加嚴重。現在地方債務已經到了快要爆雷的地步，這一波疫情更加重了地方與中央的財政負擔，而且在封城時間的持續過程中，生產停滯帶來財政收入的減少可能大過GDP減幅。

第十就是中央有可能在財政與金融兩方面加大對企業的資助，這個是必要的，一定要支持的，但現實是對通漲程度也會帶來推波助瀾的影響，貨幣貶值造成資產縮水等深層次問題又會冒出來。

第十一就是由於疫情而造成的外銷轉單對外匯收入也會帶來壓力，再加中美貿易協議增加購買美貨所帶來的外匯收入與支出的對比關係變化，未來情況比較難料。

第十二就是疫情對全球經濟的影響。據國際權威機構預測，中國經濟增長率下降對世界許多國家的增長都將帶來負面影響，中國的GDP每減少一個百分點，都有對不同國家GDP降幅的影響值。當然，中國的疫情對中美的貿易協議的覆行也帶來變數。所以，這場疫情對中國對世界都是個災難，是否世界經濟在08年危機之後一波增長有可能因為這個疫情而帶來向下的軌點呢？這個很值得觀察，從事投資的朋友也要密切關注形勢的變化，做好風險防範工作。

當然，也有人以2003年sars過後的情況來類比而得出比較樂觀的結果，叫做沉船側伴千帆過，病樹前頭萬木春，危即是機，危機過後，中國經濟一定會迎來一波更大更洶湧的發展高潮，舊的抵抗不了危機的企業倒下了，肯定有一波更新的企業獲得新生又站起來了跳出來了。

不得不說，樂觀是好事，值得肯定。但是，樂觀一定不能盲目，還是要分天時地利人和來看。問題是2003年中國剛剛加入世貿，中國的世貿紅利、人口紅利、資源紅利、環境紅利、改革紅利、中美關係友好紅利（美國還抱着中國會因為經濟發展而在政治上獲得改變的夢想）等等許多有利因素。然而，現在我們所有的一切紅利都即將用盡或完全用盡，而且整個國際環境特別是中美這種全面對抗的局面在未來將是一個常態，對中國的發展非常的不利。所以此一時彼一時，我們必須認清形勢看清方向，以免盲目樂觀。

這篇文章，整個基調有點悲觀。不過，不得不說，在面臨危機時，把危險考慮得全面一點嚴重一點對應對危機只有好處沒有壞處，寧願防範過度而不應防範不足。

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