咸丰四年(1854)起，浩罕国国王阿古柏开始入侵新疆。同治九年(1870)八月攻占吐鲁番，十月又越天山侵占乌鲁木齐。至此，阿古柏侵占了中国新疆吐鲁番以西和乌鲁木齐等天山南北广大地区。1871年5月15日，俄国军队越过边界，并于7月4日侵占了新疆伊犁地区。新疆危机更加严重。

1875年5月3日，清廷下旨，任命刚刚平定陕甘回乱的陕甘总督左宗棠为钦差大臣，督办新疆军务。到光绪三年(1877)八月，左宗棠率军收复了新疆全境除伊犁以外的全部地方。光绪六年(1879)，因俄罗斯增兵伊犁、派兵舰出海威胁中国，七月，清廷让左宗棠入都，出任军机大臣、掌兵部事务。如此推算，左宗棠主兵新疆的时间，大约为五年半。

粗略统计，用兵新疆，左宗棠指挥的兵力总数大约在七八万人左右。七八万人耗时五六年的时间，共花费5000多万两银子，若没有巨大的资金支持，左宗棠纵有不世出的才能也只能望疆兴叹。

清朝自乾隆后直到甲午战争爆发，财政的货币收入总额大致保持在年均4200万两，由于鸦片战争后面临“千年未遇之变局”，财政上捉襟见肘，左宗棠筹款复疆的过程颇为曲折和艰辛。

“生平以用饷为忧，以争饷为耻”

新疆兵事初定之后，左宗棠先后于1879年12月20日和1882年7月18日两次上折，分别报销光绪元年到光绪三年、光绪四年到光绪六年的军需款目。

根据左宗棠这两次奏折，从光绪元年到光绪三年，共支出银2645.2多万两，从光绪四年到光绪六年，共支出银1758.1多万两，小计4403.3多万两。这些支出之后，还欠包括各军军饷、抚恤费，以及向华商、洋商借款的本金、利息等，约960万两。以上合计大约5400万两。这应该是左宗棠用兵新疆所花银两的大概数目。这5400多万两，主要用于兵勇口粮和军饷、借款利息、军械和军需购买、水陆运费、银两汇寄资费、伤亡抚恤、屯田支出、汉回安插赈济、随营文武各员薪资、办公经费等等。

应当指出的是，这只是左宗棠直接统辖的部队的花费，并非清廷收复新疆的总支出。因为除左宗棠部队之外，当时新疆还有像刘锦棠老湘营、伊犁将军金顺的部队、哈密办事大臣明春的部队等等，他们的粮食、军械等虽由左宗棠大营提供，但军饷都是独立的，粗略估算，6年不下1000万两。因此，可以说，从光绪元年到光绪六年，清廷在新疆的花费，总共不低于6000万两。

按照左宗棠的统计，这六年，拨解到左宗棠大营的银两大约6018.3万两，主要来自各省、各海关的协饷——光绪元年到光绪三年左宗棠收到的协饷约为1810万两，光绪四年到光绪六年收到的协饷数为1618万两。此外的主要收入，还包括户部拨款，各地为甘肃所收的捐纳，甘肃、新疆本地所收的厘税等等。

各地协饷中，以浙江和江西拨解最多，6年分别拨运了703万两和471万两，超过了当时号称富庶的江苏和广东。新疆用兵结束后，左宗棠上折，专门为这两省的巡抚奏请了头品顶戴，以示感谢。

筹饷，应该说是左宗棠——这位新疆用兵主帅的头等大事，也让他时常在给友朋的信中感慨“生平以用饷为忧，以争饷为耻，至此颇切焦烦”。这其中，最主要的任务，则是催负责给西征军提供协饷的各省、各海关迅速拨银。

于是，在左宗棠给各地督抚、藩司的信中，要饷成重要内容。为了要饷，他这位协办大学士、陕甘总督经常得向官阶低其至少两级的藩司赔笑脸、说好话，比如光绪元年(1874)，文格出任四川布政使，看到左宗棠饷银紧张，迅速解来一批协饷，左宗棠不胜感激，去信盛赞文格此举“公忠之谊，一时无两”。但就是这样，各地巡抚、藩司经常还不买左宗棠的账。光绪四年(1878)，处于“三空四尽”之际的左宗棠给广西巡抚杨庆伯去信，提出以湖南拨给自己部队的西征协饷抵押，向广西借款100万两，分四年还清。根据左宗棠的调查，广西至少有300多万两的库款，但广西巡抚杨庆伯最后只愿意借8万两，以致左宗棠最后不得不向总理衙门抱怨“广西深藏若虚，颇出意外。”

除此之外，左宗棠虽是用协饷抵押作贷款，但按照外国银行的规定，首先需要协饷被抵押的有关省份、海关的督抚盖章。这也逼迫左宗棠不得不仰求各省督抚。

1876年1月10日，正整军准备出关的左宗棠向朝廷提出效法沈葆桢筹办台防之法，议借洋款1000万两。

所谓筹办台防，指的是1874年，日本以琉球船民漂流到台湾被高山族人民误杀为借口，发动侵台战争，并于5月6日派陆军中将西乡从道率军3000人陆续从琅峤登陆，进犯台湾。清政府派时任福州船政局船政大臣的沈葆桢为督办台防大臣，以钦差大臣身份率自造轮船赴台湾，加紧布防。日本虽未敢贸然开战，却在外交上捞到好处，逼迫清政府于10月31日签订《台事专约》，规定中国赔款白银50万两，承认日本侵台是“保民义举”。

为了抵御日本，沈葆桢受命之时奏请借洋款1000万两，以购买枪炮、装备水师等，后因台湾战事很快平息，改为借款600万两。

按照左宗棠的设想，自己和沈葆桢关系颇好——从公务的角度，两人都因厘金等问题同曾国藩交恶，算是同病相怜;当年得知沈葆桢办理船政缺钱，左宗棠从福建协饷中每月拨2万两给沈葆桢作经费。从私情的角度，是左宗棠的推荐使沈葆桢得以总理福州船政局事务;要不是沈葆桢的精明，左宗棠差点就被福州船政局监督德克碑骗去了2.5万两薪金等等。但出乎意料的是，此时刚升任两江总督的沈葆桢反对左宗棠借洋款。沈葆桢认为，借用洋款，利息太高，左宗棠用兵新疆所需银两，可以各省协同解决，即使借款，也应该向国内借。

沈葆桢这番论调，貌似合理，但不可行——承担西征协饷大头的沿海各省当时正因日本侵略台湾而忙于筹办海防，协饷拖欠更为严重。要他们再多给协饷，难度可想而知。经过左宗棠的争取，1876年3月26日，朝廷最后同意左宗棠借洋款500万两，并答应动用库存银等为左宗棠凑足1000万两。

洋款虽然得以成借，但左宗棠与沈葆桢从此失欢。

借高息洋款受外界非议

为了筹饷，左宗棠不仅时常得罪各省督抚，还屡受朝廷批评、外界非议。

第一笔借了500万两被朝廷怀疑赚差价。光绪二年(1876)朝廷同意借的500万两正在与外国银行接洽之际，左宗棠接到胡雪岩的来信，说有一个叫许厚如的商人，也在上海声称朝廷同意其为左宗棠借款。许厚如的出现，使得不明所以的外国银行开始观望，一些原本答应向胡雪岩借款的，变得犹豫。虽然最后确认，许厚如所说全为假话，但左宗棠借洋款之事，因此受到耽搁。

光绪三年(1877)四五月间，终于接到胡雪岩借洋款成功的消息时，左宗棠部队刚刚收复了新疆南部的达坂、托克逊、吐鲁番三城，可谓双喜临门。之后在信中，左宗棠不但尊称胡雪岩为“仁兄大人”，更是盛赞胡雪岩和自己“万里同心”。

洋款刚借成，就发生了利息风波：总理各国事务衙门发现此番借银的利息有出入——按照左宗棠的奏报，利息为每月一分二厘五毫，可后来英国方面转来的汇丰银行拟定的照会文稿中，却说是每月一分行息。500万两银子，每月利息相差二厘五毫，不是小数。为此朝廷让左宗棠迅速详查。

调查的结果，原来，汇丰的月息确实是一分，但以英国货币先令支付，将来也以先令还本息。胡雪岩担心在此过程中外汇有涨跌而导致损失，就将借款包给德国泰来银行，让泰来银行支付实银，并商定将来以实银还本息。这样，虽然能避免外汇风险，但每月利息变成了一分二厘五毫。

至此，这次利息风波才告一段落。

第二笔借350万两被朝廷批评利息高。左宗棠借洋款，抵押的是各省、各海关给陕甘和新疆的协饷。借第二笔洋款时，英国方面要求承担协饷的各督抚和海关都得盖章、出印票。由于两江总督下辖的海关最多，导致左宗棠不得不仰求两江总督沈葆桢。

饱尝苦况的左宗棠决心改变这一局面。第二笔洋款借成之后，他就向胡雪岩提议，采取公司制的办法成立银行，向华商融资借款，以免手续之繁琐。

光绪四年(1878)，胡雪岩来信告知，成立了股份制的乾泰公司，以5000两为一股，已从华商手中募集到175万两。此外，胡雪岩还告诉左宗棠，英国汇丰银行也想入股。对此，左宗棠答复说，如果将来借钱时汇丰银行不再提出各地督抚出关票盖章以及规定年限、期次等，又同意称乾泰银行，可以答应。否则，不必强求。

1878年9月12日，左宗棠正式向朝廷奏报胡雪岩成立乾泰公司事，并提出向乾泰公司借款350万两。在已收复伊犁以外的新疆全境情况下，为何还要借洋款?左宗棠说是因为现在新疆正筹议开设行省，需用浩繁，而各省协饷解送迟缓，经费无措。这350万两，华商、汇丰银行各占一半。此次借款，虽然不用总理衙门暨税务司行文印押、手续简单，但利息较高，“定议按每月一分二厘五毫起息”。

朝廷最后虽“不得不准照办理”，但也觉得利息太高，严令左宗棠今后不得动不动就借商款。

胡雪岩所借洋款，利息是否过重呢?同治十三年(1874)沈葆桢所借洋款，年息为八厘;胡雪岩所借洋款，如果按月息一分二厘五毫算，年息就是一分五厘，差不多是沈葆桢所借的两倍。两厢比较，胡雪岩所借，利息确实较重。曾纪泽《使西日记》光绪五年十二月初二日这天记载：“葛德立(按：驻英使馆的当地雇员，曾担任过中国总税务司赫德的秘书)言及胡雪岩之代借洋款，洋人得息八厘，而胡道报一分五厘。奸商谋利，病民蠹国，虽籍没其资财，科以汉奸之罪，殆不为枉，而复委任之，良可慨也!”日记中，曾纪泽批评胡雪岩从中吃差价，为“祸国蠹民”的奸商，对任用胡雪岩的左宗棠也颇为不满。

就是左宗棠，也觉得胡雪岩此次借款利息过重。光绪五年(1880)，他重提此事，对胡雪岩说，月息一分二厘五毫，未免过重，尤其是让汇丰银行这样的洋商赚去了，“旁人亦为眼热矣”。

左宗棠借款，其实全是为了新疆用兵，自己并未染指分毫。而为了借款，除了遭受国内的非议之外，一生耿介、绝少服人的左宗棠还得无奈地向资本低头——1876年借那笔500万两银子时，由于中英两国正就云南“马嘉理事件”进行交涉，左宗棠本不想向英国借款，但最终，这500万两，还是向汇丰银行借定，而且还支付了每月一分二厘五毫、每年一分五厘的高额利息。

胡雪岩帮借款1700万两

如前文所说，左宗棠用兵新疆所花费的钱，主要来自各省协饷，而位居第二的，则是胡雪岩的借款。这六年间，胡雪岩为左宗棠所借的款项就达1710万两，在左宗棠这六年所收6018.3万两银中占28.4%。考虑到各省关协饷经常迟解、胡雪岩所借银两往往在最危急时刻送到的事实，胡雪岩的借款更显意义重大。

贷款模式是“预支各地协饷作抵押”。

左宗棠第一次让胡雪岩帮忙借洋款，是在同治六年(1867)。当时，左宗棠以陕甘总督身份进兵陕甘以平定西捻军和当地回乱，兵马大约为1.2万人。左宗棠军西征之饷，主要由浙江、福建、广东以及各海关支援。由于各省协饷迟迟未到，1867年4月，左宗棠奏准朝廷，以各省协饷作抵押，由胡雪岩帮忙借洋款120万两以济军饷。

这次借款也基本确立了左宗棠借洋款的模式，那就是“化零为整”，预支各省协饷，以此作为抵押向洋商借款，再“化整为零”日后由各省从协饷中扣还。

光绪元年(1875)奉命进兵新疆，左宗棠对胡雪岩和洋款的倚赖更重。

按照左宗棠的统计，西征新疆将士马步130余营，每年需要实饷600余万两。此外，由于甘肃、新疆无力承担这些士兵的口粮，需要从关内或内蒙古一带转运，仅此每年运费至少需银200多万两，“通计一年出款共需实银八百数十万两”。

清廷本来安排各省、关给陕甘的协饷总数也不少——包括西征军军饷在内，有820多万两。这其中，除去给陕西协饷等96万两外，归左宗棠大营支配的，还剩700多万两。如果这些协饷能够及时拨运，西征军饷应该还能勉强对付。但从同治七年(1868)左宗棠用兵陕甘开始，各省每年实际送来的协饷只有500多万两，还经常迟迟不送来。此后，拖欠越来越多，截至光绪元年(1875)十月，“增欠至二千七百四十余万两”。

如此，左宗棠只能借款。

1874年11月12日，左宗棠奏请借洋款300万两。当时，陕甘刚刚平定。左宗棠借此款，本来是想用于西征军善后的。清廷旧制，边疆统兵大将历来只用“丰镐旧家”即满洲旗人。而此时，由于最钟爱的大儿子孝威刚去世不久，左宗棠万念俱灰，已想引退。没承想，款借到运来时，左宗棠已被授予督办新疆军务之命。因此，这300万两也可以算作左宗棠进兵新疆的借款。

此后，左宗棠又通过胡雪岩先后三次借款：光绪二年(1875)500万两，光绪四年(1876)350万两(其中洋款175万两)，光绪七年(1881)400万两(为护理陕甘总督杨昌、督办新疆军务刘锦棠所借)。

就在筹划第四笔400万两借款时，左宗棠还有过托胡雪岩试探向德国银行借款两三千万两的想法。

个中原因，是左宗棠此时听说俄国人举债5200万两，准备在东北和西北两面与中国交战，以逼迫中国割让伊犁。为对付俄国，左宗棠计划一次性向德国泰来洋行借款两三千万两，并去信让胡雪岩帮着筹划。

不过，此番借款数额实在太大，毕竟当时清廷一年的全部收入也就是七八千万两。为稳妥起见，此事左宗棠并没有立即奏报朝廷。他对胡雪岩说，等到了京城，与军机处、总理各国事务衙门等商量后再上奏。1881年2月22，左宗棠抵京城。2月24日，就在慈禧召见左宗棠这一天，由于曾纪泽的成功交涉，中俄签署协议，俄罗斯同意归还伊犁，中俄免去一战，要胡雪岩借款两三千万两之举，也就不再提起。

从同治十二年(1874)到光绪六年(1881)的七年多时间里，左宗棠共向华商借款846万两，向洋商借款1375万两，总计借款2221万两，其中胡雪岩经手所借的，为1710万两。由于利息高，仅向洋商借的1375万两，截至1882年还本833.3万两，就付利息395.2万多两，利息竟占已还本款的47.43%。

但可以说，这些借款对左宗棠能够成功收复和稳定新疆局势起到重要作用。而与保全新疆这166万平方公里国内面积相比，这点利息应该说付得很值。由于两次借款被外界批评利息高，1881年为杨昌、刘锦棠所借的400万两，每月利息就降为八厘多，年息九厘七毫五丝，低了不少。而且，由于清廷财政拮据，在当时借款颇为常见，除前文所说的沈葆桢曾借款600万两外，直隶总督李鸿章就曾奏请两三千万两以建北洋水师。

光绪二三(1876、1877)年间，陕西、山东等北方地区遭遇罕见旱灾，胡雪岩慷慨解囊，捐银20万两助赈济。借此机会，1878年5月15日，左宗棠上《道员胡光墉请破格奖叙片》。

胡光墉即胡雪岩，雪岩是字，胡光墉才是其大名。在清宫档案中，能查询到的，只有胡光墉而非我们熟知的胡雪岩。为胡雪岩请黄马褂之赏。在奏折中，左宗棠首先叙述了胡雪岩捐资20万两救灾的义举，然后重点铺陈了胡雪岩为自己的部队在筹措军饷、购买军械等方面的功劳，夸赞胡雪岩办理上海采运局务十多年毫无贻误，购买的枪炮大大提高了部队的战斗力，苦心筹饷借款转运稳定了部队的军心，“此次新疆底定，核其功绩，实与前敌将领无殊”，进而恳请朝廷“将布政使衔江西补用道胡光墉破格优奖，赏穿黄马褂，以示优异”。

由于左宗棠刚刚收复除伊犁之外的新疆全境，恩眷正隆。当时，朝廷正加恩将左宗棠由一等伯晋为二等侯，为使左宗棠不再固辞封赏，也就只好不再吝啬而赏给胡雪岩黄马褂——于5月30日下旨，要求左宗棠“毋再固辞”晋爵封赏的同时，宣布“胡光墉着赏穿黄马褂”。

就这样，经过一番布局，左宗棠终于为胡雪岩请到黄马褂之赏，造就了一段传奇。