最近黄金一直在涨，上涨的理由只能用“投资者的不安感情绪”来牵强的解释。不确定性是投资者寻求对冲持仓、在多元化投资组合中持有一些黄金的一个原因。

截至本周三金价已连续第五个交易日上涨，升至1239美元，自年初以来累计上涨近8%。黄金向来被视为灾难的避险投资品，金价的上涨难道预示金融市场有灾难要发生？

过去一段时间内，黄金市场的技术形态走势逐步呈现多头态势。同时，黄金市场的相关新闻也利好黄金价格继续走强。

技术形态上，金价本周的涨势推动其突破了100天移动均线，一些交易员和分析师将其视为价格可能进一步上涨的迹象。

目前，黄金价格日线走势图中已经形成一个明显的上升通道，预示黄金市场可能会继续抢眼的表现。

外汇市场中，美元兑瑞士法郎汇率已经走完一个明显的头肩顶形态，按照技术分析来看，美元汇率将跌破关键支撑位。

尽管在头肩顶形态的颈线附近，美元兑瑞士法郎汇率可能会出现小幅反抽并向上反弹，但是技术形态的整体走势显示美元汇率目前正处于空头阶段。

投资者普遍认为日元和瑞士法郎都属于避险货币，会在市场情绪偏向防御时获得支撑。按照美元兑这两种避险资产的汇率走势来看，投资者的风险偏好较弱。

哪出问题了？

市场出现没由来的恐慌情绪，令人不禁想问，到底哪出问题了？

1、特朗普曾表示希望美元贬值，但是目前市场仍不清楚他会如何实现这一政策目标。或许特朗普总统会呼吁其他外国央行停止大量印钞。但是如果这一方式行不通，特朗普总统可能会敦促美联储也加入印钞阵营，这将利好黄金价格。

分析师认为，特朗普确实存在要求美联储主席耶伦直接推行印钞政策以促使美元贬值的可能性。如今，美国的人口组成与几十年前里根总统时代的美国人口结构非常不同，已经成为一个老龄化社会，但是美国政府和民众仍然对举债发展乐此不疲。特朗普就职后，市场后续的骚动也不会停止。

2、同时，美国商业发展的上行周期已经接近尾声，尽管大部分美国民众非常支持限制移民的政策，但是没有年轻移民的支撑，美国很难再现上个世纪五十年代接近15%的经济增速。

因此，特朗普总统目前手中能够帮助美国政府和民众减少巨额债务负担的可行政策工具只剩下印钞，这种政策会导致黄金资产的价格重估。

3、与此同时，中国的外汇储备余额也出现微妙的变化。今年一月，中国外汇储备总额降至3万亿美元以下。法国兴业银行分析师认为，如果中国外汇储备继续下滑，市场中要求中国央行推出人民币浮动汇率的呼声将会越来越高。这样一来，中国或将大量印钞。

4、此外，投资者正以最快的速度逃离频繁创出新高的美国股市。

Jill Carey Hall和Savita Subramanian等美银美林策略师在2月7日的报告中表示，对冲基金客户上周以接近创纪录的速度抛售美国股票，抛售主要集中在可选消费类股。

上周的股票净卖出额是美银美林从2008年开始统计该数据以来排名第三，所有类型客户对可选消费股的抛售创出数据开始统计以来的历史纪录，私人客户连续四周净买入，机构客户连续五周净卖出。

机会在哪？

分析师指出，在特朗普总统公开表示不希望美元升值之后，黄金行业股票大幅上涨，同时全球通缩周期结束也成为黄金价格上涨的另一催化剂。

从价格走势图来看，GDX的震荡动量指标已经出现金叉，发出买入信号。黄金投资者可以选择在买入信号发出后介入，目标价位分别为每股26美元和27.5美元，对应黄金目标价格分别为1220美元和1250美元。

同时，即使GDX在这波上涨中没有一次性冲破目标价位每股27.5美元，小幅回调会使得技术形态更加好看，走出一个完整的长期趋势反转形态，支撑股价长期上涨，目前这个反转形态的最终目标价为每股32美元。

分析师认为，2017年可能是黄金行业股票表现最好的一年，很有可能走出一波教科书式的上涨行情。预计黄金价格和黄金行业股票的涨势将非常强劲，并伴随有序的小幅技术性回调。黄金1%的价格变动可能意味着矿业股价格2%以上的变动。

随着特朗普总统公开发出希望美元贬值的政策信号，美元牛市可能就此终结。同时，全球各国政府争相大量印钞将导致各国货币竞争性贬值，在这场货币贬值的竞赛中，或许只有黄金白银等贵金属和相关行业的股票将成为最终赢家。