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聊聊经济与金融(六十一)------新肺疫情对经济的影响
送交者: 山蛟龙 2020年02月10日06:37:28 于 [天下论坛] 发送悄悄话

上期聊到中美第一阶段贸易协议对中国经济的影响,我主要还是从有利的角度来分析的,特别是从制度建设与未来的发展方向来看是有利于中国和中国人民的,与大部分人士的看法有相当大的不同。

然而,今天要谈的话题让我倍感沉重。

自1月23日武汉封城以来,武汉肺炎所造成的封城封省动作还在持续发展,除湖北、辽宁整个省进行封省之外,多个城市被硬封城,多达70个以上的城市处于软封城的状态,浙江江苏广东河南等多个大城市被封,中国第一大城上海成为了孤岛。中国最重要的经济发动机广东省的广州市和深圳市也被封城(民众大量逃往香港),北上广深四大一线城市封了两个,实际上北京和上海也处于准封城的状态(虽然公交地铁飞机火车照开,但根本没有什么人乘,没有人敢出来,飞机也被60多个主要国家停飞,航班也大幅度缩减)。更严重的是这个封城的时间还在持续中,根本不知道何时是个尽头。虽然钟南山说疫情高峰有可能在十天之后出现(他曾说过高峰会出现在元宵节),但他的这种信心喊话无非还是为了配合官方稳定人心的动作,我并不认为他真的不知道元宵节甚至元宵节之后的十天很可能高峰还未至。鉴于疫情(从12月8日发生的第一例确诊以来)在将近50天时间里被隐瞒而人员的流动所造成的扩散效应,在封城封省的不到一个月时间里很难得到控制,这是科学也是常识。虽然我相信这么严格的隔离措施以及鬼子进村式的搜捕体温异常人员的动作是有机会把传染源切断并逐步消灭这个可恶的瘟疫,然而,我认为最快的时间窗口应该在三月底四月初,弄不好有可能到四月底五月份去(悲观的预计)。我的预测的主要根据是世界各国从武汉撤侨的侨民中被感染并确诊的人数来推断武汉有可能染病的人数(即国际对传染病的通用指标R0值来推估),即武汉染病的人数应该大大高于官方数据,即至少染病人数在十万以上而不是现在的确认数量两万九左右。若按假设的十万人来计算,武汉各医院的收治能力(包括火神山雷神山和方舱医院)根本无法满足需求,即传染还有机会进一步扩大(特别是官方说这个病毒有机会通过气溶胶传播)。假若我的预测与判断比较贴近现实,那么这个瘟疫的结束日期有可能往我所预测的比较悲观的时间窗口靠近。

为什么谈经济之前要先谈了这么多有关疫情的数据与预测呢?因为疫情直接影响到企业的开工时点,而企业开工时间对经济的影响太大了。

首先对生产企业的影响。现在已经推迟一周上班了,而且这种推迟上班还有可能持续,即民工返城不见得工厂能开工。因为许多工厂担心的是万一有一个人染病,整个工厂要被停工隔离14天,损失更大,所以尽可能地推迟等情况稍微稳定之后再开工。然而,不开工也是个大问题,除了员工的工资、厂房的租金等固定成本开支一分不少,还面临着订单无法完成而遭遇买方的违约罚款等支出,更严重的是买方进口商有可能转单到其他国家,这样等生产恢复了,无订单也是个死。所以,现在的中小企业是极度艰难的,许多中小企业主没有得传染病但被传染病的影响都要搞死掉了。据调查,现在中小企业的现金能够维持30天以上的所占比例仅15%左右,大部分企业的现金维持能力低于30天,有超过50%的企业现金只能维持十天左右的时间。所以,若疫情持续的话,可能会有千万家中小企业面临破产倒闭的命运。即中美贸易战的关税没有让这些坚强的企业死去,但它们却败在了自家的一场瘟疫的拳脚下。

其次是对服务业的影响。生产企业这么艰难,服务业企业哭都哭不出来。象旅游、酒店、餐饮、娱乐等企业比生产企业惨多了。即使疫情结束,这些服务业企业也不可能马上恢复,因为人们心有余悸根本不敢贸然出发旅游外出就餐娱乐等,所以此类企业至少要在疫情完全结束之后的一到两个月才有可能逐步恢复。当然,这样的停工肯定也是会对这类企业带来灭顶之灾的,服务业中的许多中小企业是铁定撑不过这波疫情的。

第三就是失业潮来临。许多企业的破产倒闭一定带来大量的失业,也就是失业潮的来临。本来,在中美关税战一年多之后,许多外资撤离加上内资中小企业关门已经让失业状态比较严重了。这一波疫情真的是对中国的经济与失业状况雪上加霜啊,甚至这一波的破产倒闭很可能高于中美关税战。因为在中美关税战能够存活下来的那些企业都已经是被榨干了企业肌体的精华的,可以说许多都是处于保本都艰难的境地,只要再加上一根稻草,整只骆驼就有可能被压跨。

第四是企业债券和银行贷款违约一定会大幅度增加。这个是前面两点所带来的直接后果,企业停工的消耗对还本付息的压力很明显的,若企业破产倒闭,对银行来说才是真正的灾难。债券和信贷违约的增加不是可能性而是必然性。这又对财政和银行带来无比严重的压力。

第五失业潮的来临有可能带来收入减少并对内需带来压力,进而影响到整个经济的增长。内需不振对经济增长的反向拉动有可能带来经济增长从此乏力并进入恶性循环状态。今年的GDP增长是否能够保五都要打一个大大的问号。

第六恶性通涨有很大可能来临。通涨的成因比较复杂。有成本推动形的,有需求拉动形的,货币扩张形、国际传导形、结构形、混合形、财政赤字形等。笔者认为,中国未来的通涨最主要的原因在于货币扩张形所主导的混合形通涨。这个我在以前的篇章里已经谈过有关中国货币发行量以及M2增长的话题。在这里回顾一下中国的货币发行量数据,1949年央行存量货币101亿,2009年57万亿,2019年186万亿,现在已经超过190万亿。中国每年的M2增长是美国欧洲与日本三大经济体货向总发行量的总和,即中国一个国家印的钱超过了这三大经济体所印的钱,而中国的经济增量并不与所印货币相匹配,即货币发行大大超过经济增长相对应的货币量,也就是货币超发,而且很严重,是极端严重的超发。这种情况在前苏联、在津巴布韦、在委内瑞拉等国出现过,所以非常可怕。由于关税战造成的成本推动形的通涨,外加货币贬值所带来的成本推动形的通涨共同作用,成本推动形的通涨会很严重。至于需求拉动形的通涨,从这波疫情停工情况来分析,十四亿人每天吃喝拉撒都需要民生消费品,这些东西的供应与需求情况显而易见,需求拉动形的通涨现在已经形成而且有可能变得严重。再加上经济结构问题、财政赤字等因素所带来的东西对通涨的影响,未来的通涨恶兽不可不防。

第七人民的财富大幅缩水。这波疫情会带给许多染病家庭倾家荡产的结局,许多人得了这个病,在确诊之前无法获得政府的免费治疗,不得不自费,而一天的住院费和治疗费好几千上万元,不但人没治好,十几二十万甚至更多的钱投入就都打了水漂。许多靠体力必须动手的小生意业者,包括理发、出租车司机、外卖小哥等等许多人基本上日常生活都有可能难以为继,甚至被逼卖房等情况都有可能增加。

第八是房地产价格有可能下跌并引发金融业危机出现。当然这个问题也不仅仅是这个疫情所造成的。我在前面文章里对房地产部分有许多重要论述,即使没有这个武汉肺炎,中国的房地产业也到了轨点来临的时刻。不过,武汉肺炎疫情有可能加速它的来临或加重它的程度。这个有待今后观察。

第九财政赤字有可能更加严重。现在地方债务已经到了快要爆雷的地步,这一波疫情更加重了地方与中央的财政负担,而且在封城时间的持续过程中,生产停滞带来财政收入的减少可能大过GDP减幅。

第十就是中央有可能在财政与金融两方面加大对企业的资助,这个是必要的,一定要支持的,但现实是对通涨程度也会带来推波助澜的影响,货币贬值造成资产缩水等深层次问题又会冒出来。

第十一就是由于疫情而造成的外销转单对外汇收入也会带来压力,再加中美贸易协议增加购买美货所带来的外汇收入与支出的对比关系变化,未来情况比较难料。

第十二就是疫情对全球经济的影响。据国际权威机构预测,中国经济增长率下降对世界许多国家的增长都将带来负面影响,中国的GDP每减少一个百分点,都有对不同国家GDP降幅的影响值。当然,中国的疫情对中美的贸易协议的覆行也带来变数。所以,这场疫情对中国对世界都是个灾难,是否世界经济在08年危机之后一波增长有可能因为这个疫情而带来向下的轨点呢?这个很值得观察,从事投资的朋友也要密切关注形势的变化,做好风险防范工作。

当然,也有人以2003年sars过后的情况来类比而得出比较乐观的结果,叫做沉船侧伴千帆过,病树前头万木春,危即是机,危机过后,中国经济一定会迎来一波更大更汹涌的发展高潮,旧的抵抗不了危机的企业倒下了,肯定有一波更新的企业获得新生又站起来了跳出来了。

不得不说,乐观是好事,值得肯定。但是,乐观一定不能盲目,还是要分天时地利人和来看。问题是2003年中国刚刚加入世贸,中国的世贸红利、人口红利、资源红利、环境红利、改革红利、中美关系友好红利(美国还抱着中国会因为经济发展而在政治上获得改变的梦想)等等许多有利因素。然而,现在我们所有的一切红利都即将用尽或完全用尽,而且整个国际环境特别是中美这种全面对抗的局面在未来将是一个常态,对中国的发展非常的不利。所以此一时彼一时,我们必须认清形势看清方向,以免盲目乐观。

这篇文章,整个基调有点悲观。不过,不得不说,在面临危机时,把危险考虑得全面一点严重一点对应对危机只有好处没有坏处,宁愿防范过度而不应防范不足。

此文题目虽涉及经济与金融,但非为理财话题,切不可作为投资理财方向的参考与指引,仅仅是闲聊话题。本人虽为理财顾问,但对本文所产生的有关投资理财的后果不承担任何责任。若您有投资理财方面的问题和困扰,请与我联系面谈,我将为你诊断你的家庭财务规划的合理性与问题的所在,并为你规划解决方案


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