2020 2 20

很早以前我就对明斯基模型感到兴趣，可是总觉得理解不透，持续地解读，终于，可以自信地讲，理解它了！

美国著名经济学家海曼 明斯基Hyman Minsky在1986年出版《Stabilizing and Unstable Economy》一书，深入分析了经济泡沫发生的一般模型，大致可分五个时期：

错位----繁荣期----亢奋----获利----恶性抛售

Displacement----boom----euphoria----profit-taking----panic

首先，明斯基模型是正确的，但它不完整，只描述了中间过程，一个完整的经济过程被掐头去尾了，所以我们理解起来就颇费周折，有时甚至感到很困惑。

明斯基模型：错位----繁荣期----亢奋----获利----恶性抛售，所描的是一个在特定经济环境下的一般过程，他所举之例均有其特定的、外在的约束条件，如2008年的雷曼事件。

事实是，雷曼事件只是那个临界点，它首先打碎了自身的经济平衡，进而打碎了一系列的经济平衡，引发了连锁反应，使得整个经济体被打破了平衡诱发了经济坍塌。

回到明斯基模型，‘错位’是什么？直观地理解它不难，却很模糊，任何一个经济体都不是独立存在的，它的存在是基于与其他经济体的相互关系，在结构上构成了某种平衡，‘错位’是指的这个经济体发生了某种变迁，即：先用的结构平衡发生了迁移，平衡被打破，初期，这个被打碎的平衡影响尚可控，因为任何一个经济结构都会有可以微调的空间；这个‘错位’，也即‘被打破的平衡’被推向了繁荣，把结构的平衡推向临界状态；亢奋，逼近结构平衡的极限位置；‘获利及恶性抛售’则以彻底的行为方式摧毁了系统的结构平衡。

写道这里，我建议大家看一下《Balance Goddess》，太阳马戏团的节目，也许对平衡会有新的认知，https://www.youtube.com/watch?v=ELROG7uppps。

当‘获利及恶性抛售’发生之后，系统结构的平衡被以最为彻底的方式粉碎，感觉上就如同世界末日一般，但是，系统结构的平衡将被重新构建，当人们在最为绝望的时刻，系统的结构重新稳定下来，平衡被重新构建，重新构筑的平衡，在体量上将远小于最初的平衡，并在此基础上开始一轮新的循环。

因此，概括地讲，完整的明斯基模型应该是这样的过程：

平衡----错位----繁荣期----亢奋----获利----恶性抛售----重构平衡

与传统的明斯基模型不同的是，结构起自平衡，坍塌后收缩为一种新的结构平衡。

我想，有了这个补充之后，明斯基模型就完整了。

就我们的眼前讲，基于此模型，我也相信，疫情会过去，平衡被重建，问题是有些人是过不去的。