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汇率与通胀不是简单的对应关系。在美元指数上升，收缩全球流动性周期，这个关系是有脉络可寻的。
如今，美元收缩，欧元日元宽松。金砖国家币值相继大跌， 数年前从印度开始，巴西阿根廷，直到去年的俄国。如今只有中国人民币与美元“共进退”。由于中国经济已经陷入困境，无法与美国经济相提并论，故人民币未来必定仿效俄国故事，这是飞云5-6年前就已经成型的思考。
所以在这个周期，人民币贬值导致中国进口成本增加，这直接推高中国商品市场物价。而反过来，出口方面，因为全球商品对中国商品有很强的替代性，所以贬值利润将被进口国压价。和当年改开初期人为大幅度压低人民币大规模吸引全球低端订单比起来，已不可同日而语。这是进出口方面。
美元升值，人民币必然宽松（正在进行），但是中国经济泡沫（主要是房地产）不是宽松货币可以拯救的。随着进一步的美元升值和人民币宽松，资金外逃加剧。这时美元流出导致中国的人民币流动性收缩，抵消人民币宽松政策的效果 ==》人民币进一步宽松，外资进一步加快出逃，从而形成恶性循环。其后（或者已经开始），为了维持国内资本市场流动性，人民币不得不无锚印钞。无锚印钞加上数月不等的时间滞后效应，通胀就会形成。这就是汇率和通胀在美元升值周期的关系。
这时若开启人民币贬值通道，资金流向预期确立，中国就是去年的俄罗斯，结局就是人民币大贬值。人民币一旦大贬，为了保卫汇率，就必须反过来提升利率，从而形成不得不进行的人民币“收缩”加剧窒息实体经济，同时推动房地产下行。
故，未来的趋势简单说就是人民币贬值、房地产市场无底下行，外加商品市场（特别是食品、日用品）价格上行。（其中逻辑细节不再赘述）
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