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预测崩盘的神棍和A股的顶部特征
送交者: 公民经济学家吴迪 2015年10月23日06:59:47 于 [股市财经] 发送悄悄话

楼市湮没,A股崛起,于是A股成了神棍云集之地,为了看清A股的顶部特征,多少人被骗得被人卖了还帮人数钱。此文用实证经济学揭秘A股的顶部特征,以便大家不再被泛滥成灾的神棍们欺骗。




最近社交媒体上的一些热人(hot financial talents)又开始互相推波助澜的散步股灾即将爆发的言论了。


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比如上图这位自称为Barrons的A股Boogeyman,又开始散布他的“融资余额破万亿,A股就无限逼近股灾”的鬼故事。

A股是2010年03月31日13:11开始融资融券业务试点的,融资业务的年头并不多,相关数据样本很有限,因此由此得出“融资余额破万亿,A股就无限逼近股灾”的结论在学术上是很轻浮的。

美国的融资业务有百年历史了,因此我们可以通过美国的融资数据来判断。见下图


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美股在过去半个多世纪的时间里,融资余额并没有类似于Barrons的1万亿那样一个预示股灾的数字。其融资余额一直在不断攀升。再看下面这幅图



在过去39的时间里,纽交所的融资余额升到了起点的100倍。所以A股融资余额到1万亿根本就不是问题的关键,有一天A股融资余额甚至会达到100万亿左右,会不会把Barrons们给吓死?

预测股灾既然用融资余额的绝对数值不靠谱,那么该用什么数据呢?


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用融资余额对GDP的占比比较靠谱。1990年代以来,纽交所融资余额对GDP的占比一旦到2.75%左右,牛市就要给熊市让路了。2014年中国的GDP是63.65万亿,1万亿融资余额对GDP的占比是1.57%,按理说离崩盘值还颇有一番距离。纽交所的这个崩盘值是2.75%左右,中国的是多少?我觉得中国目前的数据样本不够,所以下结论还早。不过著名投研机构Macquarie Research的最新研报显示中国可以承受的融资余额对GDP的占比为4.71%,也就是融资余额可以高达3万亿。



用融资余额同比增速也比较靠谱。一旦纽交所融资余额同比增速到300%左右,就会爆发牛熊转换的股灾。而至于A股,由于其融资余额环比增速的数据样本不够大,目前还难下结论。


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中长期而言,A股点数与M2同比增速高度正相关。A股要持续的抬起牛头,确立底部,M2同比增速就必须确立底部。在时间点上,M2同比增速确立底部的时间附近股A股就会确立底部。今年7,8,9月的M2同比增速较过去一年的数据有明显改观,但很难保证M2同比增速是反转还是反弹。毕竟M2同比增速已经探了近5年的底。需要留意的是,M2同比增速如果突然坍塌,那对A股而言将是极为不利的信号。如果M2同比增速持续改善,A股上行的可能性就会很大。M2同比增速何去何从,就看央行传统宽松和量化宽松的组合拳怎么打了。从今年7,8,9月的数据来看,央妈真的很拼。在M2同比增速没有再次坍塌之前,A股的风景会越来越好,让我们祈祷央妈更加努力。

再回到Barrons这样的A股Boogeyman,多少年如一日的不管晴天雨天的在社交媒体上散布A股崩盘言论,我想就此问题个问题:微博上有很多像他这样影响很大,粉丝过万的热人大V,真实身份不可考者不在少数,在股灾前后互相引用彼此极度看空A股的言论,股灾中更加变本加厉。这些热人大V不少都用化名,谁能知道他们在现货市场的持仓情况?谁能知道他们在股指期货市场上放了多少空单?谁能知道他们的粉丝在现货市场的持仓情况?谁能知道他们的粉丝在股指期货市场上放了多少空单?他们有没有在离岸市场上做空人民币,仓位情况如何?

还有,在这些专业投资社交网络上有很多投资大V,不少是化名,真实身份不可考者不在少数,向他们为数众多的粉丝兜售**文章。这些文章里主要推中小创,属于股价极易操纵的品种。他们向粉丝兜售**文章,那么所有这些粉丝都可能成为他们不花钱的杠杆。谁能知道这些投资大V在现货市场的持仓情况?谁能知道他们在股指期货市场上放了多少空单?谁能知道这些投资大V的粉丝在现货市场的持仓情况?谁能知道这些粉丝在股指期货市场上放了多少空单?由此可见,摩尔金融,投资脉搏以及雪球网起到了社交化配资机构的效果,不可不察。这些投资大V能调动的粉丝资金对他们自有资金的比率就是社交化杠杆,谁能知道这些投资大V的社交化杠杆有多大,能调动的粉丝资金有多少?

在股灾肆虐的数月里,在社交网络的各个管道里,这些善讲A股鬼故事的人的大量的极度看空言论,阴谋论,段子,谣言几乎是24小时不间断轰炸。在股灾当中,这些热人大V和投资大V通过社交网络制造了多少社交网络核爆炸?而这些社交网络核爆炸对金融安全的威胁有多大?如果有充分的数据,这些问题都可以通过数学模型和大数据挖掘得到解答。

不要崇拜偶像,要敢于质疑,善于质疑。投资轻信的代价搞不好就是身家性命,Barrons们的粉丝们可知道他们的偶像把他们的信任作价几何?Barrons在微博里往往删除他模型没被验证的预测,留下被验证的预测反复不断重发以诱发粉丝对他的崇拜。超级股灾令他名声鹊起,于是最近他开始在微博上宣布自己做对冲基金了。沽名钓誉至此。

善良的人们,要警惕那些专注讲A股鬼故事的偶像们。



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  要敢于质疑,善于质疑。。何其难也  /无内容 - 邢天行 10/23/15 (2900)
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