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境内外人民币汇差扩大 “套利”舆论再起
送交者: 漫天飘雪 2017年01月10日07:04:10 于 [股市财经] 发送悄悄话

2017年开年人民币走势被业界形容为“过山车”,同时也拉大了在岸和离岸人民币市场的汇差,令“套利”舆论再起,引发业界担忧。

2016年人民币持续贬值,但进入2017年1月份,离岸人民币流动性紧张、离岸人民币香港银行同业拆息(CNH Hibor)上涨,离岸人民币突现暴涨。

今年第二个交易日(1月4日),人民币兑美元离岸价突然暴涨400点,5日一度涨破6.78,并带动在岸价一度涨破6.88。在岸、离岸汇差一度扩大接近1000点。

截至1月9日16:30收盘,境内外人民币汇差仍在500基点左右高位。人民币兑美元在岸价报6.9344,较上一交易日下跌114点,离岸价在6.88附近波动。

随着境内外汇差扩大,关于“汇差套利”的舆论出现升温。也就是说,用港币换取当时价格更低的在岸人民币,带回香港后兑换成价格更高的离岸人民币,再换取更多港元。汇差扩大导致套利空间出现。

香港交易所近期发布研报表示,大陆人民币资产收益持续下跌,使得境内资本需要寻找相对有价值的资金投向。

目前套利型资本流动尚不明显,如果持续时间较长,可能加剧资本外流,造成大陆境内货币流动性压力。

境内外汇差 源于中共管控意图

经济学家贺力平曾表示,离岸和在岸的事情,是大陆特有的。

公开资料显示,中共一直控制人民币的主要交易,但同时又希望人民币进入国际市场,于是就于2004年在香港提供人民币存款服务,建立离岸人民币市场(CNH)。

离岸人民币市场不设中间价、不设涨跌幅度限制。既香港之后,中共也相继在其它国家开始进行离岸人民币交易。

而在岸人民币市场则由中共管控,中共央行每个交易日上午设定并公布人民币兑美元、欧元、日圆和港币汇率的中间价,并规定即期汇率必须在中间价上下2%的范围内浮动。

市场普遍认为,这种大陆特有的情况,令在岸和离岸市场存在汇差,就会出现投机或套利的现象,而且中共干预汇率也无法反映真实的市场价格。

类似今年年初的境内外人民币汇差扩大的情况,之前也曾发生过。2016年1月份,人民币累计贬值近4%,离岸市场贬值幅度大于在岸市场,两地的汇差一度扩大到1600基点左右。

2013年1月至4月,以及8月至2014年3月,离岸人民币升值幅度大于在岸人民币,导致套利活跃,人民币流向升值幅度更大的离岸市场。

李默迪

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