美國迪爾公司（John Deere）今天公布最新季報，每股盈利0.61美元，好於預期0.54.股市應聲大漲。但如果考察DE季報歷史（見圖二），情況並不好：

     2014年業務收入361億美元，每股盈利8.63美元，每股分紅2.22美元

     2015年業務收入289億美元，每股盈利5.77美元，每股分紅2.40美元

     2016年業務收入266億美元，每股盈利4.81美元，每股分紅2.40美元

十分明顯DE業務持續下滑，其中分紅在盈利中占比從26%上升到50%，也就是說分紅在盈利中占比越來越高，公司自留資金越來越少。下滑的業務和盈利無疑對股票不利，圖三可見DE股價三年中基本維持跌勢，長期下跌約6%左右（見圖中紅線）。但圖中可見，特朗普勝選後，DE股票大漲，約33%漲幅（見圖中橢圓）！

無疑投資人對DE未來抱有太大希望，樂觀情緒報表，這大概是牛市周期的最後一程。

圖一 DE最新季報

圖二 DE三年季報

圖三 DE股價四年變化

作者：藿香子

時間：2017年2月17日

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