《股市降  為什麼投資“反ETF”要小心》

#753

ETF 是可以瞬時買賣的mutual fund, 適合用於退休金炒股。

假設有一個ETF 是A。

‘反A’（inverse A) 是參考原始‘A’設計的，它的‘當日百分比增值’是 ‘A ’的當日百分比增值再乘一個負數. 它的構成很複雜。

注意：

1）這裡指的是“當日設計”，對兩日及兩日以上不作設計。

2）這裡指的是“百分比增值”，而不是“價格增值”。

2個例子：

1)iShares Nasdaq Biotechnology ETF :  IBB 

它是iShares公司提供的ETF，這個ETF跟着“Nasdaq Biotechnology index”走。所以IBB是個正常的ETF 。

2）ProShares UltraShort Nasdaq Biotech ETF: BIS

它是ProShares公司提供的ETF，它“2倍反跟着Nasdaq Biotechnology index”走。它不是一個正常的ETF ，它是“－2XETF”，是“2倍反IBB的ETF”（間接）。Ultra 指2 或更大，Short 或‘－’ 指“反向”，“唱衰”，"做空"。買主必須讀懂它的說明。

如果A當日減值1%, 則 "反A "當日增值1%，“2倍反A”當日增值2%。

如果A當日增值1%, 則 "反A "當日減值1%，“2倍反A”當日減值2%。

理論與事實有差別，只能做到大致如此。

如果股市當日跌，按照“反ETF”的設計，投資“反ETF”當日能賺錢。但對兩日及兩日以上，“反ETF”沒有設計。

那風險在哪裡呢？

風險在於原始ETF可能是鋸齒形上下。

一般人會錯誤的認為，經多日後，只要最終原始的ETF跌，與之相應的“反ETF”就肯定漲。

為什麼這是錯誤的呢？這裡有數學。

舉兩天結算的例子說明：（＊表示乘號）

這裡‘反A’指“1倍反A”。

1）看A：

  A第一天長10％，第二天掉10％。按代數公式計算（1+a)*(1-a)=1-a＊a,（1+0.1）*（1－0.1）＝1－0.01。

2）看‘反A’：

‘反A’應該反跟A，所以第一天掉10％，第二天長10％，（1－0.1）*（1+0.1）＝1－0.01。

總結兩天結果：

A 賠了1％， ‘反A’也賠了1％。‘反A’並沒掙，兩日的結果並沒有‘反轉’的行為。很失望，有‘意外故障’？，其實並非意外，是數學結果。

如果把上例中10％改為1％，則兩天結果：A 賠了0.01％， ‘反A’也賠了0.01％ 。沒大的失望，因反正兩者賠都近於零。

所以，玩‘反A’要短期計劃. 避免A價大鋸齒形上下（小鋸齒問題不大）。

如果A價大鋸齒形上下， 則：

1） A長，你肯定賠，

2） A不動，你肯定賠，

3） A小掉，你可能賠，

4）只有 A大掉，你掙。

下面我做N 張圖來說明‘反ETF’性質：

假定第一天買入一股ETF和一股‘反ETF’，第31天把它們賣出。藍色線表示‘ETF ’，橙色線表示對應的‘反ETF ’（放大係數為－1）。買入價都設為50。 ETF是起因，‘反ETF ’是結果。數椐是由計算機得出。

在所有的圖中，ETF都是從50降到35再回到50。但‘反ETF ’的結果卻不同，因曲線抖動程度而異。

1）如只看第一天，‘反ETF’賺錢因為ETF降價，這是‘反ETF’設計的。

2）當ETF價有鋸齒形上下變化時，多日效果對‘反ETF’顯示出不利。

3）當ETF價鋸齒形上下變化加大時，多日效果對反ETF顯示出更加不利。

第一圖的‘反ETF ’終值最高，。。。最後圖 ‘反ETF ’ 終值最低。

圖1

圖2

圖3

圖4

圖5

所以我再強調：

玩‘反ETF’要短期計劃. 除了避免眾所周知的ETF 價長的事實，還要避免相應ETF價大鋸齒形上下的事實。

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