轉型進入疲軟期，退出5G戰場或只是英特爾(50.925, -0.51, -0.99%)“敗仗”的開始？
摘要
在Bob Swan升任英特爾首席執行官後，該公司下調了2019年的預期。
5G智能手機調製解調器的失敗只是一系列失敗中的又一個例子，從2020年開始，該公司將因此損失約30億美元的收入。
內部文件顯示，完全轉換為10nm芯片還有很長的路要走。
避免股票，因為2020年的收入估計需要削減720億美元。
在英特爾（INTC）的一些關鍵失誤之後，這家超級威而鋼芯片巨頭在2019年的指導方針中發出了警告。在發出警告之前，英特爾在一個隱藏在表面問題之下的蓬勃發展的個人電腦市場上生存了下來。我的投資觀點是，將進入一段疲軟期，而該公司正艱難地轉型至10nm製程，並退出5G調製解調器，這進一步增強了我的觀點。
軟弱的CEO
軟弱的CEO
自去年6月布賴恩•克蘭尼克（Brian Krzanich）被迫離職以來，英特爾最大的問題仍然是領導地位。這家芯片巨頭在1月31日用首席財務官鮑勃•斯旺（Bob Swan）取代了他的位置，斯旺此前已經宣布對這個職位不感興趣。
早在2016年10月，斯旺就被任命為首席財務官。在他任職期間，英特爾（Intel）曾因改用10nm芯片和5G調製解調器而遭遇慘敗。這家公司真的無法解釋為什麽找工作花了7個月的時間，最終聘用了這個臨時CEO。
就像他被提升為首席執行官時，不得不為自己沒有參與競爭而道歉一樣，他作為首席執行官發布的大量新聞稿也有弱點。
具有諷刺意味的是，他被聘用的部分原因是公司在2018年CPU短缺的情況下超出了預期。主席安迪·布萊恩特在談到他的聘用時說∶
我們考慮了很多優秀的高管，得出的結論是最佳人選是鮑勃。在董事會的決定中，重要的是鮑勃在過去7個月裡作為臨時CEO所做的出色工作，這反映在英特爾2018年出色的業績上。
此前英特爾於1月24日公布了第四季度業績，業績好於預期，營收增長9%。當時，Bob Swan和Intel領導層對2019年給出了以下指導。
在幾個月的時間裡，斯旺下調了今年的業績預期，這是他被聘為全職首席執行長以來首次更新業績預期。英特爾預計預期收入將減少25億美元，營業利潤率將下降200個基點，至32%。最終結果是每股收益預期下調0.25美元。
英特爾目前預計，繼去年實現708億美元營收後，2019年的營收將出現下滑。
英特爾目前預計，繼去年實現708億美元營收後，2019年的營收將出現下滑。
失敗的產品
英特爾面臨的最大問題是，智能手機從10nm芯片到5G調製解調器的產品線正在走向失敗。過去10年，英特爾一直在幾款產品上大費周章，這些產品的失敗最終將觸及利潤。
最主要的問題是10nm芯片，該公司曾表示，他們將在假期期間準備好芯片，但內部文件顯示，大多數芯片還沒有準備好迎接黃金時間。這張內部幻燈片上的大多數芯片在2021年或以後都不會使用10nm製程。
在第一季度的收益電話會議上，首席執行官斯旺證實服務器cpu要到2020年才會上市。與客戶端系統的傳統差距已經至少有12個月了，因此人們不得不質疑，儘管首席執行官聲稱，這些系統明年是否會上市。
首先，在10納米的服務器上，我們已經表明，我們將在假期期間將客戶端系統放在架子上，我們的預期是服務器cpu將很快跟進。從歷史上看，我認為客戶端和服務器之間存在12到18個月的差距。在10納米的情況下，這種差距會小得多。同樣，我們所說的是客戶端系統上架後的快速跟進，所以在2020年的某個時候，更早和更晚。
根據這一知識，這最終影響結果的一個主要標是通過Q2指南與高級微設備（AMD(27.33, -0.89, -3.15%)）的比較。AMD預計隨著7nm芯片打入服務器市場，營收將大幅增長，英特爾預計第二季度營收將下滑。去年，英特爾（Intel）公布持久液連續上漲，標著這家芯片巨頭進入了正常的市場周期。
AMD -第二季‘19較第一季的12.7億美元增加2.5億美元
AMD -第二季業績較第一季16.5億美元增長1.1億美元
英特爾-第二季度從第一季度的161億美元下降了0.05億美元
英特爾-第二季業績較第一季160.7億美元增長8.9億美元
當然，AMD的業績波動很大，所以我們不能推斷太多，但請記住，AMD正在從去年區塊鏈GPU收入的損失中反彈。顯而易見的推論是，英特爾正在服務器領域輸給AMD。
此外，在蘋果(207.58, -4.17, -1.97%)（Apple）同意與高通(87.37, -1.92, -2.15%)（Qualcomm）達成和解後，英特爾（Intel）決定退出智能手機調製解調器市場，這標著英特爾在智能手機調製解調器市場上豎起了白旗。分析師估計，在明年蘋果從高通（Qualcomm）轉向使用5G芯片的手機之前，該公司的營收不會受到30億美元的衝擊。英特爾仍預計，2019年的iPhone版本將配備4G調製解調器。
