08金融危机以后，美股出人意料地走出了一波长达6年的牛市。这波牛市的主要动力源应该是美联储的QE。随着QE的逐步退出，推动股市上升的最主要动力将渐渐消失。 要维持目前的上升势头，股市需要一些新的动力源。长期来看，最持续的动力应该是企业的盈利，或业绩。作为业绩的重要指标，目前美国股市S&P 500的平均市盈率已经达到19.5，高于15的历史平均值。客观地说，这个市盈率还没有高到泡沫的程度，因为2002股市崩盘前的平均市盈率曾一度达到46。 2009年平均市盈率更曾达到惊人的70。但是，这些都是特殊年份的特殊情况，并非市场的常态。如果企业的业绩有所改善，股市还有上升的空间，但是要想持续2013年30%的增长率，是有相当难度的。

除了央行放水和业绩提高以外，股市另外的一个可能的动力是人们对经济前景理性或非理性的预期。2014年，有一些值得人们期待的东西，例如美国企业持续的回归本土，页岩气的应用开发，制造业的升级，大数据的应用，等等。这些积极的发展有可能会支持股市的温和增长，但是很难形成人们对经济前景的非理性预期。毕竟，一些反向的力量还存在着，例如次持续的高失业率，企业和国家的债务问题等等都制约着股市。

２０１４的股市有可能更加动荡。但是如果股市能全年保持温和增长（５－６％？），　就不算太难看。