一戰
初期的中立
一戰開始時美國沒有參與，保持中立，其原因是多方面的。首先長期受孤立主義思想的影響，美國人覺得戰爭和自己沒有關係。即便在上層，人們也都認為歐洲的戰爭會很快結束，不會波及遠隔大西洋的美國。所以戰爭剛開始的時候美國駐英大使沃爾特.佩奇就強調了這一立場：當世界一半國家遭受戰爭災難的時候，我們要保持我們的道義力量，政治權力和理念。
而且美國有來自歐洲各國的移民，許多來自不同國家的美國人還忠誠於他們原來的祖國。如果參戰，加入任何一方都會導致另外一方族裔的不滿，甚至引起分裂。根據估算，當時占人口15%的德裔和愛爾蘭裔美國人強烈反對英國而支持德國；來自東歐的猶太裔人也支持同盟國，這一方面是由於他們和德國的淵源，另一方面也有俄國反閃米特人的因素。其餘的大部分人由於文化和傳統原因，都是支持英國的，這在美國屬於主流。
但並不是說美國就完全傾向英國，在戰爭進行了一段時間之後，雙方也出現了矛盾。主要是英國為了封鎖德國，阻止中立國與之貿易，並搜查美國郵船的包裹，截獲美國運載的某些非禁運物資，比如糧食，這嚴重影響了美國的利益。1916年，英國還列出了一份和同盟國交易的87家美國公司的“黑名單”，禁止英國人和個人和組織與其交易。黑名單事件在美國引起了強烈反應，就連親英的《紐約時報》也說這是戰爭期間英國政府最愚蠢，最不必要的行為。
當然最重要的，也是人們都熟知的原因，就是美國希望利用中立國的位置，繼續發展於歐洲的貿易。中立宣言發表後，美國政府便鼓勵大企業，大商人向交戰雙方供應物資，摩根公司實際上成了協約國在美國的金融代理人。
在一戰開始的時候，美國經濟從1903年危機之後的繁榮中渡過了10年，開始了另外一個周期的蕭條。加之歐洲各國投資者拋售美國證券，美國的證券市場營業額急劇下降，紐約證券交易所被迫於1914年8月關閉，直到1915年4月才重新開業。歐洲市場的崩潰，導致棉花，糧食價格猛跌，多數工業品的價格也跌落到十年來最低水平。
但當戰爭演變為持久的消耗之後，雙方都需要美國提供的軍用物資，這讓美國經濟在短暫的衰退之後轉向繁榮。1913-1916年，美國對歐洲出口總額從15億美元猛增到38億美元，對全球的出口總額從25億美元猛增至55億美元。同時歐洲各國對美國的出口大幅減少，使其本土產品獲得機會進行補充，從而提升了就業水平，經濟呈現了良性循環的勢頭。
美國的中立也是有變化的，在最開始美國堅持絕對的，道義上的中立，“保證在思想和行動上不偏不倚”。他們和交戰雙方進行物資貿易，但不提供貸款，因為貸款將被用於戰爭，違背中立精神。比如在1914年8月，法國政府請摩根公司在美國發行1億美元的債券，美國政府就拒絕批准。
但很快美國發現這樣會錯失良機，於是在1914年10月，美國表示將不阻止金融界對交戰國貸款。財政部長在和總統的機密信件中談到了貸款的重要性：我們的繁榮取決於我們繼續擴大對外貿易，而要維持這種狀況，我們必須竭盡全力的幫助我們的雇主購買。國務卿也致信總統說如果歐洲各國不能找到方法償付美國銷售的物資，他們的購買就會停止，那就意味着我們的出口受損，接下來就會是工業低迷，公司倒閉，工人失業，金融衰敗…於是到1917年，政府批准給協約國貸款23億美元，德國2700萬美元。他們再用這些貸款購買美國物資，尤其是軍火，帶動了美國經濟的繁榮。
