人民幣助興李克強訪歐：國際化又下一城


中國國務院總理李克強本周一（6月16日）準備動身去往歐洲訪問前夕，人民幣重拾強勢：上周五（6月13日）人民幣兌美元報6.2107元，當周上漲0.6%，創2011年末以來的最大單周漲幅。李克強此次歐洲之行的一項重要任務是宣布由一家中國的銀行成為指定的倫敦人民幣清算中心，這意味着人民幣國際化步伐又向前邁進一大步。事實上，2008年以來，人民幣在國際上的表現越來越活躍。

人民幣匯率在連續三個月走勢低迷之後，人民幣從上周開始突然逆轉，使外界猜測中國央行壓低人民幣的行動是否已告結束。

人民幣重現強勢之前，從出口額、工業增加值到信貸供應量的一系列數據都顯示中國經濟穩步回升。在上周的五個交易日中，中國央行有四個交易日通過中間價引導人民幣走高。《華爾街日報》認為，這反映出監管層對自己的領導力愈加自信。中國央行這次行動與此前的舉動完全相反。今年早些時候，中國央行引導人民幣貶值3%，希望以此提振出口，並遏制賭定人民幣進一步升值的投機資本流入。

中國人向來喜歡在某些重大活動之前搞一些儀式來助助興或者造造勢。人民幣此次連番走強的時間點也可能是精心盤算過的，很大程度上是為李克強訪歐助興。本周（16—21日），李克強將赴英國與英國首相卡梅倫舉行中英總理年度會晤，並對英國和希臘進行訪問。訪英期間，雙方將簽署涉及能源、投資、文教、高科技、金融等諸多領域40多個，總金額約為300多億美元的政府間協議和商業協議。此外，李克強還有一大任務是宣布由一家中國的銀行成為指定的倫敦人民幣清算中心。英國《金融時報》稱，這家銀行可能是中國建設銀行。

今年6月份，中國央行與英格蘭央行已簽署了2,000億美元雙邊貨幣互換協議，英國成為西方7國集團中第一個與中國人民銀行正式人民幣互換的國家。當時分析普遍認為，倫敦將成為人民幣“跳入”歐洲的跳板，此番建立清算銀行讓英國成為主要人民幣離岸交易中心的競爭力又獲提升。推進人民幣國際化進程，填補了英國人民幣交易的一個空白，這也將進一步鞏固倫敦作為全球外匯交易中心的地位。從中方的立場而言，在倫敦設立清算銀行意味着中國有意將倫敦打造為歐洲人民幣離岸中心，借道倫敦的國際金融地位，為與歐元的合作打下基礎。

眾所周知，美元是全球最主要的貨幣，而美國因為擔心人民幣國際化對美元霸主地位形成挑戰。對於人民幣發展一直是壓制態度，而作為全球排名第二的歐元，與人民幣具有較強的合作意願與基礎，目前中歐之間每天的貿易往來約達15億美元，連續三年雙邊貿易額超過5,000億美元。使用美元結算無疑給雙方帶來不確定風險，因此歐元聯合人民幣符合雙方共同利益，也是未來人民幣國際化的最大看點。

實際上，2008年以來，人民幣在國際上的表現越來越活躍。今年3月份，中國人民銀行已經與倫敦簽署了人民幣清算與結算業務諒解備忘錄，推動倫敦成為人民幣離岸市場。去年5月，中國第一大商業銀行中國工商銀行已經被授權為在新加坡的人民幣結算行，並且推動了新加坡成為中國以外最大的人民幣離岸結算中心。人民幣離岸中心在倫敦、新加坡、香港開花，與此同時，上海自貿區也承擔了人民幣國際化的重要任務。

觀察人士認為，不止是為李克強訪英“助興”，人民幣走強還可能因為下個月即將召開的中美戰略與經濟對話，中國政府不希望引發外界對中國操縱匯率的批評。

在人民幣愈發開放的同時，中國央行利用人民幣匯率方向的不確定性，開始打擊套匯套利資金。內地財經評論員葉檀撰文稱，今年從1月初到6月初，人民幣對美元中間價貶值1.12%，即期價貶值3.55%，人民幣實際有效匯率指數走弱。如果以去年12月31日6.0969算起，人民幣匯率中間價今年以來仍然貶值537個基點，貶值幅度為0.88%。基本上從事槓桿交易的外匯對沖基金在此輪人民幣匯率貶值中一敗塗地，最豐厚的利潤被一口吞沒。

人民幣走低令使用衍生品押注人民幣長達數年的漲勢將繼續的投資者損失了數十億美元。人民幣走低還促使香港的零售銀行推出了押注人民幣進一步貶值的投資產品。

事情遠未結束，就在市場對人民幣匯率預期下行，對中國經濟大肆唱衰之時，微刺激使中國5月宏觀經濟數據上升，出口大幅提升。人民幣匯率在連續貶值3個多月後，又重拾升勢，這是政府引導之下的結果。如此一來，單邊做多或者做空的資金無路可走，投資者的預期被徹底逆轉，只有一點可以肯定，這些“熱錢”或者對沖基金經理只能投子認輸，在目前的情況下，他們不可能贏得戰役，無論在美國還是在歐洲，央行的指導作用越來越強。

人民幣在一個季度之內經歷的此番大落大起，意味着人民幣國際化與市場化的背面是更加嚴厲的管制，這出乎多數人的預料，但並不奇怪——擔心市場無序，擔心債務壓身，擔心鋼貿事件重演，建立金融秩序，建立可控的有信用擔保的融資渠道，成為中國政府的上上之選。



(喬木 撰稿)