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一周一图看市场(May2-6): 美联储缩表,还有Financial Cliff, 哪个是重点?
送交者: 理财煮妇 2022年05月12日14:15:08 于 [股市财经] 发送悄悄话

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美联储在本周的会议上升息0.5%,而且在同一天宣布,要在六月份要开始量化紧缩(quantitative tightening,QT),也就是我们所说的美联储缩表,速度将达到$1Trillion/year

首先解释一下什么是美联储缩表?美联储也像一个大公司一样有自己的Balance sheet(资产负债表), 美联储拥有的债券类资产是放在 Balance sheet 的 assets 一栏。

量化紧缩(QT),就是减少balance sheet ,主要是上图中的两种债券资产,U.S. treasuries & Mortgage-backed securities,meaning 不再replacing (重新发行)到期的债券,到期的债券会逐渐从balance sheet 上消失;和 sellinng off 债券资产。

如上图,从2008年美国的金融危机开始,美国政府不得不采取量化宽松政策(quantitative easing,QE),一种非传统的货币政策,向经济中注入流动性来支持经济恢复和增长,采取的方法主要是美联储购买大量的政府债券和其他金融资产,如,城市和企业的债券,等等。在美联储balance sheet上,这些都是新增加的financial assets。到了2018年,十年左右,美联储的balance sheet上,这些financial assets 不断地积累膨胀,人称“肥大的balance sheet ”;在2018-2019年,美联储开始尝试缩表,直到2020年一月,美联储拥有的债券类资产是$3.7 Trillion左右。

2020年三月瘟疫蔓延开始,美联储又重新开始QE,直到2022年三月停止QE,美联储的债券类资产像气球一样膨胀到$8.5 Trillion,见上图。

如今瘟疫缓解,美联储要考虑减少经济中的流动性,主要采取的措施就是量化紧缩,缩表,meaning,减少balance sheet 上的两种债券资产,U.S. treasuries & Mortgage-backed securities。预计,按照缩表的速度,$1Trillion/year,需要5年左右的时间,balance sheet 才能回到瘟疫前的水平。

有些经济学家认为,和政府主要的政策工具,短期利率变化,对经济和市场的影响相比,瘟疫期间的QE只是起到了增加流动性作用;而瘟疫期间,美国政府的$2.2Trillion的开支花费计划,直接把钱送到家庭和个人的口袋里,才是对经济和市场起到更主要的作用。

那么,美国今年将要较少政府开支,较少政府赤字,达到 GDP的3-5%的Financial cliff,会对市场和经济产生什么样的影响呢?

Financial Cliff对经济增长和市场是会有影响的,具体影响到什么程度,我们拭目以待。

对Financial Cliff 的理解可以参考链接,螳螂的故事:Fiscal Cliff 是什么东西?(2020年9月)

面临美联储缩表和未来的Financial Cliff,个人,家庭的财务规划应该做什么样的调整呢?咨询你的财务顾问吧。

Chart of the week 转自Canadalife

(文章内容不作为专业建议)


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