在美投資二十年心得體會

洛山愚士

本文總結北村在過去二十年中在美國投資理財的經驗教訓。前十年算得上是“炒”股票，進進出出，雲霄飛車，有棗一杆子，沒棗一棍子，稀里嘩啦，雞毛滿地，雖未虧本，卻也沒賺到什麼大錢（詳見博文《淺談指數基金投資》）。2001年互聯網泡沫破碎後，痛定思痛，改變策略，採取“懶漢投資法”（見下文），十年來略有斬獲，估計幾年後退休漁樵耕讀尚能為繼。比較前後十年，今總結出下面八條跟大家分享，既不專業，也不一定適合所有人。

（一）私人投資理財以家庭淨資產值（Net Asset Value）的增長率為主旨，而不是偏重某股票某基金或某房屋。關於家庭淨資產值的解釋，見博文《在美投資理財心得（五之一）》。

（二）在投資理財上，本人的觀念是：投資乃回報與風險的平衡，理財則是資源的合理分布（proper allocation），重點在於風險管理（risk management）；詳見博文《在美投資理財心得（五之三）》。

（三）在股票和基金（包括401k計劃）的投資中，本人採取了下面極其簡單的“懶漢投資法”：

（1）85%的資金用於指數基金（index mutual funds or index ETFs）；

（2）15%的資金用來買dividend股票，基本採取buy-and-hold的方式。

此法將在博文《在美投資理財心得（五之四）》（待發）中詳細展開。這樣做的好處是：任憑風浪起，穩坐釣魚臺，吃得好，睡得着，該幹什麼還幹什麼；同時不像房地產投資，時刻為找房客修房屋甚至打官司而操心。在“懶漢投資法”的指導下，過去十年，本人的家庭淨資產值的平均年增長率為11.6%。換句話說，如果2004年產的NVA是100，2013年底的NAV就可達到300。考慮到2013年股市增長的非理性部分與2014年可能發生的股市修正（correction，10% or more），過去十年合理的NAV年增長率應該在9.5%左右；見下圖。這個增長率對本人足矣。

過去十年家庭淨資產的增長（藍色實線）

（四）在股票債卷的投資中，切忌以市場預測（timing the market）為準則買進賣出。Timing the market會失去不少投資的良機，弄不好會大大舍本。

（五）不可忽視投資的時間效應（the effect of time integral）。金融界常提到一個投資策略，叫做dollar cost averaging，就是每月或每季度追加一定投資金額。本人對此修改如下：

（1）當市場的增長率高於9.5%的平均年增長率，適當減少追加投資量；

（2）當市場的增長率低於9.5%的平均年增長率，適當增加追加投資量。

（六）Cash is king。在股市高時（例如現在），注意保持10-15%的投資量為現金，以備修正或崩盤時（10-40% drop）撿漏。鄰近退休時，現金保持額度可以高些，如20-25%。

（七）一般來說，用於投資的錢是十年內無需使用的，並且是在扣除了以下款項後的餘額：

• 緊急備用款（6-12月的生活費）
• 孩子的教育基金
• 幾年之內要動用的較大款項（如買房買車，房屋裝修）

（八）不冒險不賭博，儘量降低投資成本。為此本人堅持“三不一沒有的政策”：不借保證金貸款（margin loan），不做空頭（short selling），不考慮買賣的特權（option），沒有玩日內交易（day-trading）。

私人投資理財的目的在於積累一定的財富以維持日常家庭的衣食住行，資助子女的教育，保證退休後過上較安逸的生活。關於退休需要多少錢，博文《在美投資理財心得（五之二）》中提供了兩個簡單的公式，不再累述。常言說得好，錢多就多花些，錢少就少花些。並非一定要達到某個物質標準，生活才算美滿。

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[洛山愚士（原創）2014年1月28日。作者保留版權，引用請註明出處。]