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哭泣之国再哭泣,阿根廷经济被屠杀
送交者: 香椿树1 2018年05月07日12:43:01 于 [教育学术] 发送悄悄话

来源:黄生看金融(fengyuhuangshan)、稻草和飞花

这真的是一场屠杀,刚刚这个国家崩盘了 >阿根廷央行刚刚将7天逆回购利率大幅度上调675点,现在阿根廷的七天逆回购利率达到了惊人的40%,这真的是逆天了!    因为阿根廷货币比索一天之内大跌近9%,这是近三年来最大的跌幅,为了阻止阿根廷比索贬值,阿根廷央行只有出大狠招。

而且这已经是阿根廷央行一周之内,第三次出手大幅度上调利率了,可见情况之凶险和危急。今年以来,整个阿根廷比索已经大跌17%,这一周更是被失史无前例的抛售,处于崩盘的走势中。周四的时候,阿根廷比索大跌7.8%,阿根廷加息300点,仍然无法止住比索的狂跌。周五,阿根廷比索继续暴跌近9%,于是继续疯狂加息675点,这是以狂暴加息来对抗资本的外流。

然而疯狂加息并没有阻止资本的外流,没有阻止比索被疯狂抛售,阿根廷的债券也狂跌,可谓债市、汇市、股市全部崩盘。这真的让人倒吸了一口冷气,因为如此疯狂加息,是一把双刃剑,会对阿根廷经济形成巨大的冲击。因为疯狂加息,会导致阿根廷经济严重受损,因为没有人和机构能承受这么高的利息,在如此高的利率环境下,寸草不生

一旦经济不好,那么资本又更会流出阿根廷,这将会使得阿根廷陷入一个恶性循环。所以,这种加息,也叫绝望式加息,就是垂死加息,是恐慌之中的应急之举,是焦头烂额之举。整个阿根廷已经陷入了高通胀,经济严重恶化之中,2017年阿根廷的通胀率高达25%,高通胀一旦持续,会严重打击信心。阿根廷总是在重演历史,不断的上演经济增长,然后崩盘,一次又一次被剪羊毛的命运。这个国家盛产足球人才,但是对于金融真的是一窍不通,对于金融宏观管理一塌糊涂,悲剧总是一次又一次上演。

翻开历史资料,你可以看到阿根廷曾有的荣光和历史的伤口。

100年前,这个国家一度跻身世界最富裕的十个国家之一,甚至比巴西日本都要富裕。然而因为糟糕的政治和糟糕的政策,20世纪大部分时间,阿根廷都在一条震荡下行的道路上蹒跚。

在此起彼伏的政治剧目中,贝隆主义无疑是最为知名的经济毒药,国有化,福利主义,民粹主义,高额关税,滥发货币是贝隆主义的主要配方。即使在后贝隆时代,军事独裁和民主政府来来回回的政治交合中,贝隆主义也留下了难以消弭的诅咒, 通货膨胀,汇率贬值,债务危机,是频繁发生的经济病症。


人们记忆犹新的是2001年的阿根廷震惊全球的债务危机,2001年的债务违约引发了比索大幅贬值、银行倒闭、社会动荡,2001年12月底,金融危机演变为政治危机,此后11天里,阿根廷更换了5位总统。

经过反复的阵痛,以2015年11月马克里当选总统为标志,阿根廷似乎终于决定切换发展轨道, 马克里主张改变阿根廷现行发展模式,实行自由市场经济,减少政府干预,他执政以后,推行了一系列重大经济改革措施,取消农产品出口关税,放宽资本和外汇管制、削减政府开支、减少财政赤字、放宽贸易限制、重回国际资本市场等

阿根廷在外汇市场上的自由化政策尤其令人印象深刻,阿根廷取消了购汇审批制度,企业和个人可自由从市场购买外汇用于投资、消费或进口,单一自然人或法人每月最高购汇额度为200万美元,以外汇市场供需为基础的单一浮动汇率机制。取消汇率限制导致了阿根廷卢比的贬值,但却促进了国际储备的积累。

马克里政府积极处理外债违约的历史纠葛,2016年2月底,马克里政府与债权人达成和解,结束了持续多年的阿根廷主权债务纷争。2016年4月18日,阿根廷首次在欧美地区成功发行总额约150亿美元的主权债券。阿根廷似乎重新回到了正常国家的阵营。

2017年,阿根廷经济增长率为3.3%,人均GDP超过14000美元,世界银行预测2018年阿根廷经济将增长3%,阿根廷似乎告别了历史的诅咒。

然而,长期反复的经济磨难依然有需要清理的遗产,贫富分化,劳资冲突,通货膨胀等等问题依然严峻,2017年超过20%的通胀率以及接近30%的基准利率就是问题的表征。

由于经济结构的内在缺陷,经济高度美元化的特征,再加上金融危机的历史记忆,使得阿根廷经济对美联储货币政策和全球美元流动格局特别敏感。

一个佐证是,2015年12月,美联储正式宣布加息,逆转了从次贷危机以来的宽松货币政策轨迹。美联储宣布加息当日,阿根廷比索自9.8052跌至13.9500,跌幅超过30%。

2015年12月以来,美联储已经连续6次加息,联邦基金利率调至1.50%—1.75%的水平,美联储还将继续加息,2018年年底的联邦基金利率预测中值为2.125%。另外,特朗普的减税政策,大规模基建计划都在鼓励美元回流,美元主导的国际资本流动格局的逆转,在俄罗斯,香港,巴基斯坦等都拉响了警报,而中国则实施了严格的资本管制政策,多年以后,如果王健林,吴 小 晖有机会讲述他们的人生浮沉,其实也可以追溯到这个遥远而曲折的诱因。

2018年4月24日,美国十年期国债收益率首次突破3%,对全球资产来说,这是一个重要时刻,股市,债市,汇市,大宗商品和房地产市场都会以某种方式做出回应,对新兴市场来说,或许真正的压力测试时刻正在到来。

4月27日阿根廷比索的大幅度贬值可以被理解为这个压力测试反应的一部分,应该说,阿根廷的经济换轨,并不意味着增加了金融危机的免疫力。事实上,由于更开放的经济政策,更少的外汇管制, 阿根廷的经济对美元的变化反应会更加敏感,然而,基于过去数年良好的经济政策,和活跃的经济表现,阿根廷已经具备了更好的经济基础来对抗这场全球资产重新定价的风暴。

 阿根廷或许会再次哭泣,但有理由相信,这次的眼泪不会流淌几十年。不仅仅是阿根廷,还有巴西、墨西哥也遭到了洗劫,巴西货币大跌6.3%,墨西哥货币大跌4.6%。只不过阿根廷最惨痛,完全是崩盘了,真的是寒风阵阵,从阿根廷、巴西、墨西哥的遭遇看,整个南美国家都经历了一次洗劫。

发生这种屠杀和崩盘,阿根廷等国家肯定存在自己的原因,但是外因同样重要,甚至是根本的原因。很多人将原因归咎于美元指数的反弹,认为美元指数反弹,美元的走强,导致了新兴市场国家的悲剧。

但这是错误的,我要分析指出的是,美元指数现在才92多,而且过去也经历过美元指数上92。美元指数从89反弹到92多,这不算是强力反弹,甚至可以说是温和的,因此将原因归咎于美元指数走强是不对的。

其实美国可怕的不是特朗普,而是美联储,美联储才是真正掌管美国的人,美国总统经常换,但是美联储这帮人可从来都是全球货币的统治者。

特朗普不断的打压美元,希望美元贬值促进出口,而且确实也这样做,使得美元指数一直不温不火。但是美联储可不一样,照样加息,今年坚持加息三次,甚至不排除更多加息,已经进入了持续加息的通道。随着加息的持续,对于金融市场的影响会越来越大,因为从量变进入质变,美国股市的动荡也开始加大。而且6月份,美联储加息是大概率,这样一来,今年加息就已经两次了,很可能超过三次加息。而且美联储还在悄悄干一件更狠的事情,那就是不断的在缩表,缩表的影响远远大于加息。从2017年10月开始,美联储进入了缩表,不像美联储加息一样,到处宣传,搞得人尽皆知。

美联储缩表一直静悄悄的,但一直在进行,而且今年缩表的规模是去年的两倍,也就是美联储在加快速度缩表。缩表就是将美联储过去投放的美元回收,然后注销,因为这些美元是基础货币,有乘数效应,因此造成的影响是几倍。这样一来,全球的美元会形成通缩,也就是会遇到美元荒,在美元荒的背景下,很多资产的价格就会受到冲击。这次首当其冲的就是那些外汇储备规模不大的国家,一旦资本外流,外汇储备迅速消耗光,本国的货币就大幅度跳水,甚至崩盘。还有就是那些不采取外汇管制的国家,让热钱和对冲基金来去自由,被凶狠的做空。

曾经的俄罗斯,仗着有6000亿美元的外汇储备,放开资本管制,最终也被杀得惨不忍睹,卢布汇率腰斩,最后不得不外汇管制,普京的要面子付出了惨重的代价。

▲阿根廷比索对美元走势图

阿根廷很容易被攻击,外汇储备不多,却放开外汇管制,这等于送羊入虎口,归根到底,还是不懂金融管理。阿根廷不当的金融管理,让一个国家辛辛苦苦积累几十年的财富,一夜之间外流,因为没有外汇管制,只要西方国家对你搞个评级下调,再通过第五纵队在内部造谣,人心一恐慌,就崩盘了。

在这方面,中国的金融管理是最强的,建议他们学习中国,中国积累了庞大的外汇储备,构筑了非常宽阔的护城河,这是非常有先见之明的。同时,中国采取了一定的外汇管制,这是具有重大意义的,很多人不懂这一点。因为外汇管制会使得投机的热钱进来和出去的成本非常高,而这类投机的热钱是不受欢迎的,但是长期投资的资本,即使有外汇管制也会进来的,因为它们是抱着长期投资的目的。中国通过外汇管制,限制了投机的热钱在中国来去自由,避免了对冲做空的投机资本对中国财富的掠夺。也是西方国家对中国经济高速发展很羡慕嫉妒恨,却又一直无法中国剪羊毛的原因,特朗普一直希望施压中国完全放开资本管制,这无异于异想天开。

今夜,阿根廷别为我哭泣,看看阿根廷的悲剧,汇市、债市崩盘,这是多么惨痛的教训。

————————

阿根廷现任总统上任刚两年, 听从西方教导做模范班长,开放金融管制,融入国际社会,经济回暖增长俩百分点还多,  好像上次被金融屠宰之前也是这个调调吧?谁说国家政治与百姓无关? 你辛辛苦苦累死累活吃糠咽菜啃土不知道原因, 政治经济学匹夫不能一点不懂听那些公知母猪忽悠你别爱国因为国不爱你。


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