孤軍不是戰鬥的終結
上海的戰鬥持續了兩個多月，由於日軍的不斷增兵，戰況漸漸嚴峻，這在雙方的期刊報道中也可以看出端倪。
日本《世界畫報·日支大事變》第三號封底的彩色照片——經過激戰後被日軍攻占的上海市政府正在燃燒
中國的《良友》雜誌第131期登出了一篇略讓人意外的文章《從瑪德里得來的教訓》
瑪德里，即西班牙首都馬德里。1936年7月，西班牙法西斯首領佛朗哥發動武裝叛亂，對共和國政府發動進攻。11月，叛軍在德、意干涉軍的坦克和飛機支援下，進抵馬德里城郊，共和國政府決心死守，在國際縱隊等支援下堅守馬德里，戰鬥持續了兩年多的時間，直到1939年3月，共和軍中部戰線司令卡薩多上校叛變，為叛軍占領馬德里敞開了大門。28 日，馬德里陷落。
這是一場悲壯的防禦戰，卻以正義一方失敗告終，死守一城一地的錯誤戰略葬送了西班牙共和政府。《良友》雜誌此文，在淞滬苦戰經月，數十萬將士傷亡的情況下，似有為從上海撤軍進行輿論準備的含義。明眼人已經看出在敵強我弱的情況下堅守上海，結果和馬德里不會有太大區別。
歷史上，國民政府一方也已經認識到這一問題，故此在羅店、大場等重要陣地先後陷落的情況下，10月下旬，中國軍隊開始陸續撤離上海市區，退到南翔、嘉定一線繼續抵抗。應該說，如果有效地執行這一戰略，淞滬保衛戰可能會有更好的結局。
上海市區只有一個地方的戰鬥還在激烈進行，牽動人心。
這就是閘北。
日軍在閘北進攻中國軍隊據守的房舍，《世界畫報·日支大事變號》第三期
與其他郊外地區不同，閘北的戰鬥就在上海百姓的面前進行，特別是上海戰事起後，大批難民湧入租借地區避難，而租界與閘北只有一河之隔，隔着蘇州河便可看到雙方的戰鬥。於是，閘北便成為中國民眾最直觀的戰場。
由於日軍具有強大的機械化部隊，裝備精良，守軍苦戰之下漸漸抵擋不住。戰至10月26日，閘北中國軍隊陸續撤出，但中外記者們注意到，只有一處地方，中國軍隊依然在堅守着閘北最後的據點，這就是著名的四行倉庫。
歐美記者拍攝的四行倉庫，日軍攻擊的小炮炮彈正在其前方爆炸，守軍頑強抵抗，寸步不讓
四行倉庫創建於1931年，為當時閘北一帶最高、最大的一座建築物。它原是北四行（金城銀行、中南銀行、大陸銀行及鹽業銀行）聯合倉庫，這是一座六層大廈，占地0.3公頃，建築面積2萬平方米，屋寬64米，深54米，高25米，為鋼筋混凝土結構，十分堅固。此處先前被當作第88師師部，因此倉庫中貯存了大量食物、救護用品及彈藥，非常適合防禦。
歐美記者繪製的四行倉庫位置圖，旗幟向左飄拂的即為四行倉庫，在河南岸，西藏路以東則為租界，所以日本軍隊不敢用重炮以及重磅炸彈轟炸四行倉庫，但這也很容易看出，四行倉庫是一防禦上的死地，需要同時面對西，北兩面敵軍，被切割於敵後，沒有突圍的道路。
《畫報躍進之日本》1938年新年號中刊登的照片——日軍在裝甲車掩護下接近四行倉庫，實施攻擊
同一期雜誌中日軍在煙霧掩護下進攻四行倉庫周邊陣地
《世界畫報·日支大事變號》第五期以《拂曉，四行倉庫的殲滅戰》為題報道的四行倉庫戰鬥，稱四行倉庫守軍是被擊潰的殘軍，逃入該建築防禦，日軍因為試圖勸降而沒有疾速攻擊云云。
實際上四行倉庫的守軍並非潰軍。
這支守軍進駐四行倉庫的經過是這樣的：當中國守軍決定放棄閘北的時候，蔣介石通過第三戰區代理司令長官顧祝同要求留一部死守閘北某地，以為激勵士氣。
這個任務最終落在了88師524團團附謝晉元的身上，他率領該團一營楊瑞符部411人堅守四行倉庫，對外則稱有八百官兵，故又被稱作“四行八百壯士”。他們在這裡堅守的意義，便是宣示中國軍隊沒有放棄閘北，還在市區戰鬥。
《良友》 132期上的謝晉元像，出刊時孤軍已被困於租界
雙方圍繞四行倉庫的戰鬥持續了四天的時間，不能使用重武器的日軍始終拿不下這座堅固的堡壘。88師是國民政府最早完成德械化的部隊，官兵素質較高，戰鬥力強，裝備也比較好，因此，在雙方使用同等裝備的情況下，日軍並不能取勝。
歐美記者在孤軍撤入租界後拍攝的武器，包括民二四式重機槍，捷克式輕機槍等，在當時屬於佼佼者
這場戰鬥就在眾目睽睽之下展開，中方的報道也很充分。
《良友》132期以《孤軍奮戰記》為題，報道了這支部隊的情況，圖片準確地展示了這支最受中外矚目的中國孤軍，從方方面面給了我們幾十年後研究四行倉庫戰鬥的重要依據。
四行倉庫正面
四行倉庫背面，可見旁邊便是蘇州河
日軍以飛機威脅四行倉庫守軍，但大約因擔心炸到租界引發國際糾紛，轟炸並不成功
租界方面看到的守軍
關於當時的戰鬥，守軍中後來撤出的一名官兵向《良友》編輯部寫來一信，大體反映了此戰的情形。
“編輯先生：當我們孤軍獨守四行倉庫，保衛閘北最後一塊土的時候，由外間熱誠的同胞們設法送來的許多慰勞品中，發見貴雜誌社的數十本《戰事畫刊》。這些書刊不但給我們帶來我軍各方戰線的戰鬥實況，並且還給我們帶來許許多多的興奮欣慰……
民眾為四行倉庫守軍提供的慰問品
現在，因為奉到全國最高領袖的密令，我們已經勇敢地衝出了敵人的包圍，安然到達了此地。我雖然四天四夜睡不着覺，精神很疲乏，但是我應該寫幾個字，來向上海，以甚至全國，全世界關心我們的人們，報告我們已經平安，並謝答大家的關注，因為我們暫作休息之後，又要歸隊，繼續執行軍人捍衛祖國的天職。
我們是最初開入閘北的部隊，一個多月來守住北站，並不讓敵人走近一步。到了二十六日晚，我們掩護其他的部隊推出閘北，到十一時左右，奉到上峰的命令，要我們留守閘北……我們以最先開入閘北，最後才退出閘北，這是我們無上的光榮。
接到命令之後，謝團附和楊營長帶我們分途退出北站，開入四行倉庫，別的弟兄去布置防禦工事，我和幾個弟兄把守着蒙古路附近的要口。那時侯已經是晨間二時多了，敵人因為沒有想到我們已經有秩序的撤退，大概還躲在他們的防禦物中打冷戰吧。在我們的防禦線前不見一個敵影。
六時左右，敵人躲在烏龜殼裡慢慢地來了，我們因為想保存力量，便一面的迎戰，一面退出四行近邊的新陣地。嗣後，敵人像螞蟻樣逼近來了，他們又是老樣子，用它們不值錢的子彈，炮彈，朝我們打來。我與幾個弟兄，在警戒線上，靜靜的伏着，等他們衝進來，可是他們都不敢。
四行倉庫的守軍陣地
下午二時後，我們推入倉庫中，有些敵人再逼近來，我走上屋頂，由窗口扔下幾個手榴彈。當場就擊斃了幾個敵兵，其他的慌慌張張的退走，不一刻敵人派來了幾條獵犬，拖了死屍就走。
關於我們怎麼反擊敵人的情形，報紙已說得很多了，這裡不想再贅述。下面只報告幾樁有趣的事：
我們因為吃水極缺乏，不敢亂用，拿了幾隻大水桶，把撒下的溺都儲起來，當作消防藥水，因為敵人時常用火來攻我們，我們不能不預防萬一。
有一天晚上，我親自拿一個用棉花做成的照明彈拋下地下時，卻碰巧打中一個伏在地上的敵人，他唬叫了一聲，以為是吃了一個鋼炮彈，曳了尾巴就跑。
還有一天，我用望遠鏡望過對岸，見到一位外國太太，一邊仰頭望着我們的窗口，一邊用手巾拭着眼淚，不勝憐憫的樣子，到後來，又在胸前劃了一個十字，好似請求她的上帝來保佑我們。
其實，我們的生命是沒有緊要的，最緊要的是國家民族的生存，所以上海中外人士對我們的熱誠，我們是感激的，但是各界的慰勞，我們卻受之有愧，因為我們軍人是有守土的天職的，為國而死，可說是責無旁貸。
我寫這信的目的，也是想向各界道一聲謝，和說一聲再見。
八十八師五二四團的一個下級軍人敬上。”
《畫報躍進之日本》 1938年新年號刊登的專輯——四行倉庫占據，日軍士兵正在沖入四行倉庫
四行倉庫的戰鬥在10月31日進入尾聲。由於雙方連日交戰，而四行倉庫河對岸有租界的一個大煤氣倉庫，一旦中彈後果不堪設想，因此租界方面從中斡旋，試圖讓守軍撤出四行倉庫。
中方考慮到四行守軍堅守的意義已經體現出來，不必要做無謂的犧牲，故此由宋子文轉達命令，同意謝晉元部撤入租界。31日夜，謝晉元率守軍登車撤入租界。
歐美記者拍攝撤入租界的孤軍
他們能夠生還，讓很多民眾鬆了一口氣，人們並不希望這些忠勇的戰士無謂地犧牲。可惜的是，由於日方壓力，孤軍始終不能離開租界重返中國方面，隨後又發生了日軍收買內奸暗殺謝晉元事件，使孤軍更加群龍無首。
太平洋戰爭爆發後，日軍占領租界，孤軍星散，幾十年後人們才知道這些戰士的下落，他們有的努力返回了大後方，有的被日軍押到太平洋孤島做了勞工，都有一段曲折的人生。
孤軍的撤退，成就了日軍的狂歡，11月1日凌晨四行倉庫易手。在日方的媒體中， 赫然是經過苦戰攻占這座陣地的報道，並且指責租界方面暗中以麵包牛奶等接濟守軍。
隨着孤軍的撤離和此後南市巷戰中國軍隊的步步後退，上海的槍聲漸漸平息，似乎我們終於失去了這座遠東的都市。
12月5日，為了表明上海已被占領，炫耀武威，日軍在上海舉行遊行閱兵式，全副武裝的日軍穿過日占區和租界，威風不可一世。
歐美記者拍攝到的遊行日軍
但就在日軍得意洋洋地穿過南京路時，一顆炸彈從天而降，在日軍的行軍隊列中爆炸，為了炫耀勝利舉行的閱兵頓時變成了一場救援和追捕行動。
《世界畫報》 日支大事變號 第六期 南京路事件，帶有白色交叉標記的點即地下組織投擲的炸彈爆炸處，有多名日軍死傷。
日軍匆忙轉入警戒態勢，遊行不歡而散
這一切，都讓人深刻地感受到，四行倉庫孤軍的撤離，並不是中國人抵抗的結束。儘管可以占領中國人的城市，但無法征服中國人的心靈，戰鬥，還在繼續。
而四行倉庫是此後8年的抗戰中，無數中國人難以忘懷的事件。
在四行倉庫的戰鬥中，守軍的旗幟成為整個閘北唯一飄揚的中國國旗，因此遭到日軍的集火射擊，屢屢被毀，而守軍屢屢努力升起新的旗幟，直到27日，所有的旗幟全被擊毀。
蘇州河畔從租界關注四行孤軍奮戰的民眾
當第二天中國人忐忑不安地從蘇州河右岸望向四行倉庫時，卻驚喜地發現一面嶄新的國旗高高飄揚在大樓頂部，頓時歡聲雷動！
歐美報刊上的楊慧敏
原來，27日晚，一名女童軍楊慧敏身裹國旗，冒死進入四行倉庫，完成了送旗的任務。
關於楊慧敏送旗的故事，後來被演繹為泅渡蘇州河送去國旗，但後人考證她更可能是通過四行倉庫側面一條秘密通道進入大樓的——這條秘密通道溝通租界與守軍，是這支部隊與後方最後的聯絡線，因此不能輕易暴露。
《良友》132期展示的楊慧敏（左圖中）和另一名背負慰問物資送給守軍的童子軍
而歐美記者則留下了這張照片，稱守軍的這條秘密通道就在這個破敝的小店之內——四行倉庫守軍不僅感動了國人，也感動了世界，所以礙於本國態度不能對中國直接施以援手的外國友人，也很不介意暗中給中國人幫幫忙。
當然，最受感染的還是中國人。四行倉庫儘管只堅守了五天，一首名為《中國不會亡》的歌曲卻從此響徹大江南北，歌詞如是——
中國不會亡，
中國不會亡，
你看那民族英雄謝團長；
中國不會亡，
中國不會亡，
你看那八百壯士孤軍奮守東戰場。
歌八百壯士，
歌八百壯士，
四方都是炮火，
四方都是豺狼，
寧願死不退讓，
寧願死不投降。
我們的國旗在重圍中飄蕩，飄蕩……
八百壯士一條心，
十萬強敵不敢當。
我們的行動偉烈，
我們的氣節豪壯。
同胞們，起來，
同胞們，起來，
快快上戰場，拿八百壯士做榜樣。
中國不會亡，中國不會亡，中國不會亡，中國不會亡……
不會亡，不會亡，不會亡……
我想，這就是四行孤軍，或者說淞滬戰役殉國的烈士們試圖傳遞給國人的信息。
最後，讓我們用四行孤軍的兩位指揮官謝晉元和楊瑞符留下的兩張親筆誓言作為本篇的結尾吧。
餘一槍一彈，決與倭寇周旋到底 謝晉元
剩一兵一卒，誓為中華民族求生存 楊瑞符
敬禮，四行孤軍，我們的孤軍！
