2020 2 20

很早以前我就对明斯基模型感到兴趣，可是总觉得理解不透，持续地解读，终于，可以自信地讲，理解它了！

美国著名经济学家海曼 明斯基Hyman Minsky在1986年出版《Stabilizing and Unstable Economy》一书，深入分析了经济泡沫发生的一般模型，大致可分五个时期：

错位----繁荣期----亢奋----获利----恶性抛售

Displacement----boom----euphoria----profit-taking----panic

首先，明斯基模型是正确的，但它不完整，只描述了中间过程，一个完整的经济过程被掐头去尾了，所以我们理解起来就颇费周折，有时甚至感到很困惑。

明斯基模型：错位----繁荣期----亢奋----获利----恶性抛售，所描的是一个在特定经济环境下的一般过程，他所举之例均有其特定的、外在的约束条件，如2008年的雷曼事件。

事实是，雷曼事件只是那个临界点，它首先打碎了自身的经济平衡，进而打碎了一系列的经济平衡，引发了连锁反应，使得整个经济体被打破了平衡诱发了经济坍塌。

回到明斯基模型，‘错位’是什么？直观地理解它不难，却很模糊，任何一个经济体都不是独立存在的，它的存在是基于与其他经济体的相互关系，在结构上构成了某种平衡，这个平衡是在开放系统下的动态平衡，因此，‘错位’就是指的这个经济体发生了某种变迁，即：先前的结构平衡发生了迁移，平衡被打破，初期，这个被打碎的平衡影响尚可控，因为任何一个经济结构都会有可以微调的空间；这个‘错位’，也即‘被打破的平衡’被推向了繁荣，把结构的平衡推向临界状态；亢奋，逼近结构平衡的极限位置；‘获利及恶性抛售’则以彻底的行为方式摧毁了系统的结构平衡。

写道这里，我建议大家看一下《Balance Goddess》，太阳马戏团的节目，也许对平衡会有新的认知，https://www.youtube.com/watch?v=ELROG7uppps。

当‘获利及恶性抛售’发生之后，系统结构的平衡被以最为彻底的方式粉碎，感觉上就如同世界末日一般，但是，系统结构的平衡将被重新构建，当人们在最为绝望的时刻，系统的结构重新稳定下来，平衡被重新构建，重新构筑的平衡，在体量上将远小于最初的平衡，并在此基础上开始一轮新的循环。

因此，概括地讲，完整的明斯基模型应该是这样的过程：

平衡----错位----繁荣期----亢奋----获利----恶性抛售----重构平衡

与传统的明斯基模型不同的是，结构起自平衡，坍塌后收缩为一种新的结构平衡。

上述，是在传统思路上对明斯基模型做的补充说明，现在，我在耗散结构的思路来解释一下明斯基模型。

首先，我前面提到，明斯基模型刻画的是在开放系统下系统动态平衡的演化过程：

平衡----错位----繁荣期----亢奋----获利----恶性抛售----重构平衡；

在开放系统的动态平衡视角下，我们把上述过程概括为：

B0（平衡）----B1（错位）----B2（繁荣期）----B3（亢奋）----B4（获利）----B5（恶性抛售）----B6（重构平衡）；

一个完整的明斯基过程包含了7个平衡态：B0，B1，B2，B3、、、B6。

每一个平衡态，Bi，（i=1，2、、、6），都是在耗散结构之下构筑的平衡，它需要外界输入能量来维系的，负熵的输入，因此可以把此刻的平衡态用一组经济指标来表示，总量指标，如：总能耗，总产出，这些指标表明了Bi的体量，从理论上推断，从B0、、、B1、、、B5，每一步体量都是增长的，B5是系统的极限，此时系统的体量是最大值，此刻，B5开始剧烈地收缩：B5、、、B6，B6的体量与B5相比会小很多，直到系统的收缩至稳定，在剧烈的坍塌之后重新构筑了新的平衡，新的平衡的体量可以与增长过程无必然的关系，可以在任何一个水平上，甚至可能低于最原始的起点，B0。

B5的体量就这个开放体系的上限，它是结构性的，一般而言是难以超越的，当系统重构之后，再次接近这个点时我们就需要小心了，除非有可知的系统结构性的变化。

    基于对明斯基模型的理解，我们可以重新解读一下经济周期了。

    从B0、B1、、、B6的七个阶段构成了一个完整的经济周期，但是这个周期的机理并不像我们目前所的认知那样，决定于时间，如：景气循环，它没有一个大致的时间长度，它完全地取决于经济的逻辑结构，‘景气循环’是出于我们的理性预期，是对自然界周期感悟的机械地模仿，但是，却是虚幻的现有的周期理论无法帮助我们的经济的走向做清晰的判断，更为荒谬的周期解读是股票市场中的波浪理论，犹如我们的眼前，谁预先察觉到了武汉肺炎的影响？经济进程突然被踩下了刹车，经济运行一夜之间转为衰退，经济均衡被重置，此曰：事件推动，其本质是条件反射，不过，这是另外的一个话题了。

我想，有了这个补充之后，明斯基模型就完整了。

同样的道理，我们的金融体系也正在重构，在坍塌，在寻找新的平衡态，再这个平衡态被构筑之后，经济将再次恢复增长。