彭博社報道稱中國科技股的平均靜態市盈率已達220倍，而納斯達克在2000年3月份互聯網泡沫高峰期時候的市盈率是156倍。形成的結論是中國科技股比互聯網泡沫時代的美國科技股更貴，以及中國科技股形成了嚴重的泡沫。科技股市盈率是誇張了些，不過股價是看預期的，中國科技股獲得資金的炒作是有其內在邏輯的。現在這種浪潮也影響到港股科技股和在美上市的中概股了，而香港和美國的做空機制都好的多，中國科技股的危險不在中國而在這兩個市場。

中國股市的上海綜合指數自2008年以來首次觸及4000點，目前總市值高達7萬億美元。不論中國經濟層面如何，在政府意志和資金逐利效應的導向下，股市在一年的漲幅接近100%，中國科技股就是在這種背景下漲起來的。資本市場的漲跌和經濟基本面有相關性，但宏觀政策的預期作用更大。目前不論中國還是世界其他市場，股市的支撐來源於量化寬鬆的政策和政策預期，而不是經濟增長。只要預期不改，賺錢效應持續，資金推動股價上漲會像擊鼓傳花一樣繼續，直到無法維持，也就是說泡沫中存在機會，但需要看到風險並警惕。

現在市場等待的是美聯儲何時加息，今日的美聯儲紀要中，當傳說確定6月加息，美國股市急轉直下，而後又報道美聯儲內部有分歧，有人不贊成那麼快加息，美股又轉為上漲，做日內交易的朋友吐槽說要被美聯儲和記者累死。

泡沫是判斷而不一定是現在就會破，並不是想做多空甚至點位的判斷:

1.如果股價現在就點頭向下，毫無疑問，220倍的市盈率就是泡沫

2.如果股價繼續上升，市盈率變為250倍而股價支撐不住，那就是泡沫，現在可以視為泡沫早期。

3.如果股價不變，而公司盈利提高，市盈率下降到150-200倍，現在的價格也就不是泡沫，但這不可能，如果公司盈利，炒作資金只會更多。

也就是說股價、市盈率受到多種因素的影響，怎麼判斷是泡沫並沒有一個界定的標準，100倍市盈率已經很誇張了，衝到220倍，100倍就不是的泡沫。投行對於泡沫的判斷有其邏輯，但也可能有他們的投資戰術，怎麼理解就是身在場中的散戶自己的事情了。

因為A股的中國科技股的漲幅很高，港股和中概股就相對變得便宜了，A股的資金炒作現在也影響到中概股，現在能看出中概股有濃重的資金炒作痕跡，從成交量看，很明顯中國時間凌晨前更高，股票的走勢也帶有濃重的A股操作痕跡，並非美國以機器設定漲幅和止損為主的方式，具體顯示為階段性、利用概念和消息的炒作，快速調倉，這樣對於中概股的信譽並非好事，現在的中概股也就體量超大的阿里、百度、京東無法被輕易撼動，在香港的騰訊因為離熱錢更近，股價的走勢曲線要比同等的中國科技公司要陡峭。但美國和香港市場的對沖基金和機構是更大的大戶，並且存在專門做空的力量虎視眈眈，散戶思維在美國和香港很可能吃虧，而聯動影響下，美國中概股和香港上市大陸科技股的下跌會影響到中國科技股的走勢。

與美國互聯網泡沫不同的是中國科技股並非沒有機會，主要看中國的資金怎麼完善故事

1.中國科技股在中國股市的比重約為13%，而美國科技股在互聯網泡沫高峰期占美國股市31%的份額，在國家意志下擴張可以更快

2.移動互聯網時代變化更快，科技公司的反應也都是以日、以周計，可以隨時調整，不論中外股市有了新概念就可以繼續擊鼓傳花。

3.中國互聯網用戶滲透率目前約為47%，美國已接近90%，美國互聯網泡沫高峰期有40%，也就是說中國還處於發展期，光靠用戶的野蠻發展公司就能賺錢。

4.互聯網支付體系和共享經濟體量更大，互聯網的商業模式更清晰，也就是變現能力更強，可以維持更久

5.除了美國外的主要國家，紛紛在量化寬鬆，中國雖然沒有明說可也是在資金注水，除非政策預期改為緊縮，否則資金逐利特性不會改變。

在中國和美國股市還有賺錢效應時候，隨波逐流就好，結合公司的基本狀況分析也能有個大概的預估，大家都知道是泡沫但在高速增長中市盈率降低，泡沫的風險也就降低，現在的問題是220倍會不會是中國科技股市盈率的頂點？流動性轉為緊縮預期、監管變得嚴格、股票增發導致供應增加、基本面也就是公司盈利沒有達到預期，這幾個因素任一變化才會真的影響到對股價的重新估值。