大陸國務院剛剛發布「新金十條」，短期目的是要緩解企業融資成本問題，而長期規畫是要推進利率市場化。在支持小微企業的崇高目標想下，這份指導意見，仍然存在阻礙金融市場化的思維，因此大陸需要在這個層面上再接再厲。

《意見》中第五、七、八及九等4條，看得出針對小微企業融資著力，其他6條並未觸及企業融資成本問題核心，有幾條明顯衝著網路金融而來。

關鍵是融資渠道通暢

以學理來說，降低融資成本牽涉的關鍵，一是利率市場化程度，二是主要融資渠道通暢度，三是監管措施。利率市場化是十二五的重點政策，目前主要的進展是在批發銀行間的市場，對一般或小微企業融資成本影響不大。定向監管可以針對小微企業，但無法適用於一般企業，不能作為主要的政策工具。而融資渠道的通暢，卻是當前融資成本難以降低的主因，國務院如不在這方面使力，即使有千百條「意見」也解決不了真正的問題！

西南財經大學指出，大陸民間有息借出資金約7千5百億元，平均利率為36.2%，遠高於6.15%的3年期人行基準放款利率。大陸12%的小微企業獲得銀行貸款，未申請借貸的小微企業中，45.7%認為申請不會准，35.8%認為申請過程麻煩。小微企業申貸被拒，55%是因與信貸人員不熟或沒有擔保人。

中國大陸銀行體系內資金鬆緊常隨時間波動，而銀行貸款利率總是紋風不動，因為批發市場中的任何利率自由度，都會卡在大型銀行的渠道中。作為現代貨幣理論的三大渠道之一，信貸渠道中銀行授信渠道的重要性，不亞於傳統的利率渠道，金融海嘯後各美、英、日等國央行的鉅額資產購買政策，就在專攻授信渠道。整頓銀行體系的結構，才能提高小微企業的獲貸率，才能因銀行為爭取小微企業客戶而降低融資利率！

《意見》第五條提到差別化監管，可藉由銀行資產結構調整，補強不良授信渠道。第七條希望推動設立中小型銀行，看來既外行又敷衍，因人行非常清楚，小型金融機構根本無法健全生存。第七條要擴大中小企業債務融資，更是不著邊際，因為中小企業融資金額過低，根本無法吸引像樣的券商來承銷，即使在先進的美、英等國也是如此。第七條要政府支持小微企業的信貸擔保業務，雖然是絕對正確的道路，但是短期成效不會顯著。

明顯大砍網路金融

大陸國務院本可透過人行，消除國有銀行壟斷，並由銀監會以定向監管措施輔助，以解決企業融資成本問題。然而，「新金十條」卻把「遏制變相高息攬儲」、「與實體經濟直接對接」放在第二及第三條，明顯的是在向網路金融動刀，替國有銀行護航。網路金融是否危害金融體系，必須有嚴謹的調研支持，在沒有理論基礎之下出此「意見」，不僅無法降低企業融資成本，更令人擔憂大陸的金融體系的改革與開放。

（作者為開南大學財金系助理教授）