对话分红保险（二）

作者：陈勇

财务保障顾问、投资顾问

联系电话：416-3004768

客户：东西是不错，但就是有点太贵了，年投入两万，20年不间断，还是不容易。

理财顾问：

对于普通工薪阶层来说，每年拿出两万元确实是太贵了，除非是收入非常高的人士。

这个产品的定位就是高资产、高收入人士和小孩，如投资移民、生意人、企业技术骨干和管理阶层、从事体育音乐艺术等方面的人士。当然对于年收入超过7、8万的工薪阶层，也可以每年投一万左右，资产的积累也是非常可观的。

对于高收入人士，现在的税可能回避不了，但这个产品是为他们未来避税的最好的工具，更是一个为自己积累额外退休收入和免税转移财富的最好的工具，与RRSP进行综合规划会达到更好的理财效果。

对于工薪阶层来说，有个比较好的办法是尽可能地利用现有的资产，比如房产当中的净资产。假如一个人的房屋购买了多年，升值了蛮多，同时按揭也还了不少，那么就可以利用HELOC来投这个。这样不但把固定资产转化了流动资产进行财富创造，而且增加了家庭的保障，同时也创造了未来退休收入的保障，还外加上财富的免税传承。如若用付给银行的利息（使用HELOC而支付的利息）给自己买个保险，那可能只能买一份定期保险，而房屋里的净资产变成了不流动的死资产（有贷款与没贷款并不影响房价的涨跌，若在房价上涨时，贷款越多，自有资产的收益率越高。）

客户：我看了许多家公司的宣传材料，基本上都说这个产品过去30年平均分红率超过9%，但我查看了几个公司的网站，这个产品最近5年的回报率都只有 5—6%，更可怕的是你们的管理费都在5%以上？！我想知道你们的分红率是不是已经扣除了管理费？

理财顾问：

1、这个超过9%的数据是过去30年的平均年分红率，可能有很多理财顾问用这个数字来跟客户解说以期吸引客户对这种高回报的注意力（有的保险顾问甚至还使用什么内部收益率来掩人耳目而进行带有欺骗性的推销）。我个人认为，这个数据用于销售可能并不适用（过分的强调这样的高回报反而给人一种非常不真实的感觉），因为加拿大80年代有一段时间利率非常之高，所以保险公司的资产收益率都达到10%以上，把这一段特殊时间的收益数据放在平均数里明显的拉高了平均数值。我个人比较喜欢用60年平均分红率为7%这个数据，因为这样长的时间的分红率不容易受短期的波动所影响，平均数更具稳定性和参考价值。

这几年，由于经济不景气，利率非常的低，以致保险公司这种主要依靠固定收益产品来挣钱的公司收益率普遍下降，所以公司网站所公布的数据是正确的。不过，收益率与分红率是不同的。公司的政策是每年收益部分的97.5%用于分红，剩下的2.5%滚入一个专用资金池，资金池里的钱用于市场波动比较大的年份、保单资产收益不及预期时能够保持较高的分红比率，比如08年，总资产的收益率只有1%，但当年的分红率是7.3%，现在收益率只有5-6%，但每年都能够分到6.5%左右，这些钱基本上都来自于surplus资金池和平均寿命增长的盈余调整。

2、关于管理费，分到保单持有人手上的红利肯定是已经扣除了管理费的。

对于你所提到的5%管理费的疑问，我手上所掌握的信息是这个产品的管理费非常的低。因为保险公司资产规模都比较大，所以管理成本因为规模效应而降低，实际上，这个产品的管理费仅为5个基点左右。

上面说到5个基点，你说的是5%，我想这可能是对基点存在某些人为的误解。我们知道，一个基点是0.01%，5个基点就是0.05%。 所以你说的收益率只有5-6%，而管理费却高达5.2%，这明显的不合常理，市场上还没有任何一只基金管理费会高到5%。所以，你要非常明确，这个产品的管理费是非常低的，甚至低于货币市场基金的管理费，它的管理费只有0.05%左右。

关于分红保险的高回报率，前一段时间我有写了一篇专栏文章《投资PAR FUND，获取稳定高回报！》在《北辰时报》上发表，刚好有这个机会，我就把这篇文章放到这里供大家参考。

利率这么低，股市又这么波动，把钱放在银行里存着，利息还抵不上通涨，还得交税，把钱投入股市，基本上能够不亏就是撞了大运了。因此，大家一窝蜂地杀入房地产，表面上除了房地产就没有什么是能够又升值又保值的东西了。但是，谁知道呢？房地产也是投资品，投资市场的机会从来都是在恐慌中诞生、犹豫中发展、疯狂中毁灭的，房地产市场运行到了现在这种阶段，谁能够保证它不跌？

真的，市场上什么东西都有风险，如果忽略了风险，失败的命运马上就会到来。那么，在这样的市场中，投资者该怎么办呢？是否有一种产品是风险小的但收益却很稳定又能够高于通涨率的呢？

答案是肯定的。先来看看下面的两张图：

这两张图是某人寿保险公司Par Fund的投资表现图。从第一张图上，我们可以看到Par Fund过去25年间年平均分红率高达7.7%，高于5年期担保投资证GIC和加拿大政府5-10年期政府债券收益率，更是大大高于加拿大平均通涨率。从第二张图上，我们可以看到它收益的稳定是所有投资品当中最高的，5年期GIC和政府债券无法跟它相比，当然股市就更无法望其项背了。

为什么Par Fund的收益会如此高且稳定呢？主要原因在于它的投资组合及其分红政策。首先是投资组合。以某人寿公司的Par Fund为例，它的70%以上的资产都是投资在固定收益投资品种上，如政府债券、公司债券、私人配售证券、房屋贷款、保单贷款等，这种固定资产投资不但在产品的期限结构上有合理的安排，在产品的品种上也有结构性的分布，在地域结构上也有合理的分布，以保证其收益的稳定和风险的分散，以确保这部分的收益在Par Fund的收益中起到中流砥柱的作用，不管市场风云如何变幻，整体Par Fund的收益都不会差到哪里去，如08年金融危机期间股市下跌了超过50%，但该公司的Par Fund总资产还有1%的盈利。这就是投资组合的威力。其次，该公司的分红政策是，每年拿出Par Fund收益的97.5%的盈利对保单持有人的投资进行分红，剩余2.5%滚入一个专门的资金池。资金池里的资金用于个别收益波动比较大的年份分红，以保证分红率的稳定。比如，08年金融海啸，该公司的Par Fund仅有1%的盈利，但当年的分红率仍然达到了7.3%。如果没有这个资金池，投资者的分红就会出现很大的波动。这是管理政策的优势之所在。

以上两方面是Par Fund收益高且稳定的坚实基础和重要保证，两者缺一不可。

对于加拿大国民来说，最痛苦的可能莫过于高税率，投资理财的核心是税。以上所说的GIC、股市、债券、房地产等投资，没有一个是不用上税的，除非亏损。而投资人寿保险公司的Par Fund是真正不用上税的投资品。抵扣掉税的因素，指数基金60年平均的高收益率不见得会比得上分红保险的Par Fund。

（本文只作为信息参考，并不构成任何具体投资理财建议，亦不明示或暗示买卖任何具体投资理财产品。进行任何投资理财行为，请事先咨询专业合格的理财顾问，或与本人联系单独面谈。 联系电话4163004768）