对话分红保险（八）

作者：陈勇

财务保障顾问、投资顾问

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客户Z：我觉得TFSA比分红保险好，如果有闲钱的，TFSA是个不错的选择。

客户T：我也觉得TFSA很强大，两口之家一年有一万多结余投在这里，到退休的时候绝对够吃够用！

理财顾问：

如果我说TFSA是个鸡肋，你们听了可能会不高兴。但不管怎么说，我还是要把它当作鸡肋。为什么这么说呢？因为这个账户每年每人只限定6000元，存多了会被罚款，中间取出来要到第二年才能再存进去，而且还不能开夫妻联名账户。这样的账户投资者想拿它投资，本金太小根本就动不了，如果存GIC，一年也得不了几片利息，即使免税也没什么意义。所以，存吧搞不清楚应该拿它干嘛，不存吧又感觉可惜，就整个一个鸡肋，太让人不爽了。我认为，这个账户目前只能作为临时周转或者储存备用金之用，派不上大的用场。当然，不得不说，从它出现到现在已经十年时间了，如果每年都存的话，累积到现在本金有6万左右，起码还可以用来买点股票什么的，它的弱点随着时间的增长得到了一定的转变，有可能发挥大一点的作用。不过，用它来买股票买基金，想赚钱得有本事，得花时间与精力，最后是否能够赚到社会平均利润或者高于社会平均利润，只有天知道。

若以你刚才所说的把TFSA账户作为一个储存退休养老资金的用途来看，我个人认为它不如分红保险，不管是在投资回报方面还是现在的保险的保障方面、未来退休养老资金的使用以及未来财富传承的税费方面，都没有可比性。

客户T：从税务角度来说差不多吧，TFSA获利免税，遗产接受人也不用交税。至于收益率，分红保险的东西也只是个假设也不能完全的guarentee，而TFSA自己投资，我的目标是5%，实际收益很可能远高于此。

理财顾问：

好，那我们先从收益率入手来比较一下这两个东西的优与劣。

我们先算一下，平均年收益5%（复利）情况下的TFSA， 20年之后账户余额是35.71万。可能会有人认为5%的收益率太低，不过我认为在加拿大投资，你要获得长期稳定的5%以上的回报并不容易。

下面我们来看一下分红账户的情况：仅仅从投资的现金值来看，20年后它的余额是31万，比TFSA差一些（现在算出来的投资收益都还只是假设的，还不好论输赢），然而，这个账户的优势是只增不减，而且收益率基本稳定，以过去60年的平均值来看，都能够达到7%左右，这个数据虽不保证但具有比较强的稳定性和可参考性。而TFSA的数额变大了以后，投资收益率要想做到高且稳定，一是难二是即使可能但投资者自己必须花费不少心血去管理。在这样的投资账户里，资金要获得稳定回报并不容易，因为市场波动有可能侵蚀过去的收益甚至本金。

除了投资的收益率TFSA有可能（仅仅是可能，是否能胜还不好说，实际上胜的概率只有33%）战胜分红保单之外，其他的任何方面，TFSA都无法与分红保单相比。

首先TFSA不具有保险的保障功能和财富保护功能。保险的保障功能和财富的保护功能这种东西在没有风险来临的情况下，是感觉不到的，因为它是无形的，而在家庭遇到巨大意外或是财务风险的时候，这种功能的强大是所有其他金融工具都无法比拟的，它的优势就会得到突显。

在财富的传承上，分红保单的优势开始变得有形。因为如果分红保单的所有者不需要使用其中的资产（即现金值），它会一直保持增长（所增长的不仅仅是现金值，更关键的是保额，因为传承的不是现金值而是保额），到后来会是一笔巨大的财富。而TFSA在长时间投资中所得的就是投资增长的部分（相当于分红保单里的现金值部分）可以传承给下一代。把death benefit拿去跟cash value相比，cash value在财富的传承上根本就毫无优势可言。

即使在退休养老使用资金的情况下，TFSA里的钱取一分少一分取一块少一块，而分红保单里的资产可以用贷款的方式支取，保单里的资产继续保持增长，最终所欠银行的钱（本和息）是用death benefit来还给银行的，而不是现金值，而death benefit要比现金值大得多，在财富传承上还是大大胜过TFSA。

所以，综合来看，分红保单大大胜过TFSA。当然，如果你的理财目标不是长期的，不是为退休养老而准备资金的话，那又另当别论了。分红保单的弱势在于短期内，投资者想使用账户资金不容易也不划算， 也就是在短期内是很不灵活的，而TFSA的资金，投资者任何时候都能够灵活支配。

我们聊了这么多， 一定要明确一个概念，那就是：任何形式的投资所获得的收益再加上本金（相当于分红保单里的现金值）与分红保单里的死亡赔偿金是完全不同的两回事。

我们不管做任何类型的投资，最终所获得的就是本金加上收益。到老的时候，把这种投资变现作为退休生活支出，用掉的部分是不可能再产生任何收益，用一分少一分用一块少一块。最终剩下的留给下一代。

而分红保单投资所获得的收益加上保费当中所含的本金（即分红账户的现金值），到老的时候也可以花（这种钱跟大家在其他投资当中所获得的没什么区别），而花费这种钱的形式却可以与其他投资的不一样，即可以用贷款的形式。用贷款的形式花费分红保单的价值，但分红保单里的资产却还在加速增长（因为是复利的，这是其他投资所不具备的）。到了与世界挥别的时候，所欠银行的钱是用死亡赔偿金来支付给银行，而不是分红账户里的现金值。随便看一下illustration，你都能明白哪个更划算。

在使用其他投资账户资金作为退休生活支出时，其他投资账户除了TFSA之外，都必须支付投资收益的税，税的多少因人而异不好一概而论，但多少总是要付出。而使用分红账户里的钱作为退休生活支出时却可以不交税。有人说，用分红账户的钱需要交利息，这个没错，问题是我们不能忽略了分红账户里的钱还在以比利率更高的比率在增长这个关键的因素。所以，哪个好哪个差你心中自有定论。

在财富的传承上，特别是对于有足够过退休生活资金的人们来说，哪种方案更有利呢？

你现在不管是投资房产还是其他什么东西，所能够获得的就是投资本金加收益（即相当于分红保单里的现金值，至于收益高低这种东西都是未知数，不好确定一定哪个收益更高）。假设这种投资与分红保单投资都没有使用的话，最终传承给下一代。房产、股票、基金或者生意等投资传给下一代的就是本金加收益（相当于保单里的现金值），不可能象分红保险一样，在系统内就自动用增长的现金值按投保人的年龄换算成death benefit，在财富传承上的倍增效应是不可能得到体现。请你再看一下illustration，death benefit与cash value的差距是多少，你就明白哪个更划算了。

在财富传承的税务问题上，其他类型的投资在税务（前面有讲过这个问题，即资产增值部分作为当年收入要交收入所得税的问题）及其他相关的费用（遗产验证费、律师费及遗产执行费）上会对资产造成怎样的侵蚀，每个人都不一样，但多多少少是会造成侵蚀的，而分红保单在财富传承上是完全的避开了税务与费用的支出，得到的是完整的钱（不需要支付任何费用的钱）。哪个更划算，你们心中一定有数的。

你也许会说你可能用房产卖掉以后所获得的钱来养老。实际上，这个事情分红保险也做得到，而且炒房炒股炒基金等投资还更麻烦，为何要舍易求烦呢？更何况还舍多赚求少赚甚至亏呢？

（本文只作为信息参考，并不构成任何具体投资理财建议，亦不明示或暗示买卖任何具体投资理财产品。进行任何投资理财行为，请事先咨询专业合格的理财顾问，或与本人联系单独面谈。本人联系电话：4163004768 ）