紹興十一年十二月二十九日，岳飛被賜毒酒，其子岳雲、大將張憲被斬。

岳飛為什麼被殺？

坊間的說法大約幾種：

1. 迎二聖犯了忌
文徵明的詞就代表這種觀點。這是其《滿江紅》：
“豈不念，中原蹙；豈不惜，徽欽辱。但徽欽既返，此身何屬。千古休夸南渡錯，當時自怕中原復。笑區區一檜亦何能，逢其欲。”
他認為岳飛是高宗所殺，比全歸罪於秦檜高明些。但他畢竟不是史學家，不知道早在岳飛死之前6年，宋徽宗已經去世。南宋朝野早已了解此事，只是文徵明不知。

岳飛在紹興七年春《乞出師札子》中稱：“異時迎還太上皇帝、寧德皇后梓宮，奉邀天眷歸國，使宗廟再安，萬姓同歡，陛下高枕無北顧憂，臣之志願畢矣。”

而之後的紹興7年合議，趙構原是打算接回兄長欽宗的：“朕以梓宮（徽宗棺木）及皇太后、淵聖皇帝（欽宗）未還，曉夜憂懼，未嘗去心，若敵人能從朕所求，其餘一切非所較也。”
金國原也同意“許還梓宮、母、兄、親族”。
高宗已經開始為準備返回的欽宗修起了宮殿：“詔淵聖皇帝宮殿令臨安府計度修建”。

所以講和後，岳飛又說：“今講好已定，兩宮天眷不日可還，偃武休兵，可期歲月，臣之所請，無避事之謗。”

2. 為求和，金人以殺岳飛為條件
《鄂國金佗稡編》卷8《鄂王行實編年》：‘虜自叛河南之盟，岳飛深入不已，檜私於金人，勸上班師。金人謂檜曰：爾朝夕以和請，而岳飛方為河北圖，且殺吾婿，不可以不報。必殺岳飛，而後和可成也。’檜於是殺先臣以為信。”

這純屬岳珂引用的小說家言。金國在紹興10年敗盟，進攻陝西河南，在順昌劉琦軍前吃了敗仗。岳家軍趁勢反攻，金兵在河南吃緊。但岳家軍殺兀朮婿之說並不見於宋金當時記載。而且兩軍作戰，戰線流動性很大，秦檜即使是想勾結金人，也難於上天。

紹興10年岳飛反擊的時間很短，先打了幾個勝仗，然後敗退，河南盡失。金軍得勢不饒人，下一年再次向淮西發動大規模進攻，而淮西一戰才最終讓高宗下了決心將三大將解除軍權，其後導致了岳飛被殺，這是後話。

簡單的說，岳飛之死與紹興10年的防守反擊沒多少關係，而與紹興11年的金軍進攻淮西則有着千絲萬縷的聯繫。

等一等，這裡說岳飛北伐撤退？明明是十二道金牌召回好不好？
十二道金牌？那也是岳珂的修飾之言。紹興10年岳飛和高宗之間的書信詔書往來還留下不少，時間從北伐發兵去救順昌，直到撤退，不僅沒有所謂的十二金牌，甚至連一封要求撤退的詔書都沒有，充其量只是說金兵在東京附近集結重兵，要引誘岳家軍北上會戰，讓岳飛小心，立足穩定後，等機會再動手。而關於河南戰役高宗最後的詔書是讓劉琦策應岳飛軍隊，並讓直屬的楊沂中率部配合。不過這封詔書到河南時，岳飛已然撤兵。

岳飛撤軍有多條史料提及，是當時人的普遍觀點。
岳飛在郾城，眾請回軍，飛亦以不可留，乃傳令回軍。而軍士應時皆南響，旗靡轍亂不整，飛望之怯去而不能合良久曰：豈非天乎！ ---- 三朝北盟會編204卷

12金牌則是岳珂的信口雌黃，在宋以後的著作中流行開來。

3. 還有一個說法，是岳飛向高宗提起立繼承人。
這事發生在紹興7年，雖然引起高宗不快，但後果並不大。而且岳飛提出立繼承人，正是為了堵欽宗一系，同時因為高宗還需依仗岳飛的軍隊來防守長江中上游，事情過去也就過去了。不過這件事和岳飛賭氣掛職離去，也是高宗和岳飛關係的分水嶺。文徵明詞中“慨當初依飛何重，後來何酷”，紹興7年的幾件事情算是個開端。