成交量是房价的先行指标，量缩而后价跌，但量缩而价涨并且是大涨，说明市场的某些因素出现了变化。北京房地产交易管理网数据显示，环比7月同期，8月二手房成交量及住宅成交量近4个月来首次分别下降了4.73%及4.19%。而成交均价及成交面积则继续保持上涨。
    总体而言，目前房地产市场仍然处于高位区域，下行空间不大。
    土地市场继续处于高位。9月8号，一场土地争夺战在南京上演，河西金沙江地块(NO.2009G34)拍出了15.92亿的“天价”，其楼面地价更是高达每平方米7553元，双双创下今年住宅类用地的新高。抢下该地块的保利地产是由中国保利集团控股下的一家大型国有房地产企业，自7月份以来已经斥资63亿元在全国五座城市拿地。同期推出的其余三幅地也都以高价收关。
    土地价格高企释放出两个明确信号，一是某些核心区域的地块继续成为上佳的投资品种，二是举牌的房地产公司不差钱。以此次在南京拿地的保利地产来说，自7月份以来已经斥资63亿元在全国五座城市拿地，其中包括8月份刚刚以19.9亿元的价格击败中海地产在苏州拿地，一举刷新今年苏州土地成交价格的新纪录，从信贷与资本市场融得的巨资让以央企房地产公司为代表的企业，不计成本，成为土地市场交易的生力军。
    豪宅继续热销。以上海为例，自6月以“中国第一豪宅”为噱头的汤臣一品热销以来，上海高端物业成交在7、8两月两破历史记录。8月份上海均价4万元/平方米以上的商品住宅，在成交量和总金额上均创造历史新高：共成交566套，约14.03万平方米，总成交金额达到74.17亿元，比7月份的历史高位307套多出259套，成交面积超过了上半年13.27万平方米的总面积。有民间统计数据显示，上海高端物业的购买力量主要来自长三角地区、香港和海外华人，预测长三角民营企业主的比例占到买家总量的七成以上。
    豪宅热说明房地产市场已经彻底成为投资品种，刚性需求与所谓的房地产丈母娘红利，根本是个大玩笑，根本不足以解释一线城市高档房畅销、广州等地成交量下降而单价继续上升的情况。
    只有从金融领域才能看透市场的投资本质，由于美国预算赤字居高不下，国际黄金期货价格8日再次上摸每盎司1000美元，创6个月以来新高，而经济复苏一波三折的英国等地的股市同样到达高位，这说明国际资金正在以各种途径寻找保值之道，中国一线城市的高档住宅有幸成为资金垂青的标的物，只要通胀预期与资产泡沫预期缠绕不去，房价下跌的可能性几乎为零。
    奇怪的是，面对如此市场，开发商对未来预期却并不明确。如任志强指出，到7月份，中国房地产销售量虽然猛增，但土地投资、开发数据、基础设施建设均为负增长，这无法证明房地产投资额的回升，也说明投资意愿并没有市场预期乐观。潘石屹表示，已经“做好两手准备”，在市场好的时候拼命出货，市场坏的时候拼命进货。他透露，SOHO中国统计了9家上市房地产企业的土地储备，不少企业的储备量足够开发30年，有的甚至需要151年时间方能开发殆尽。根据正常的市场逻辑，疯狂的大规模囤地往往蕴含了极大的风险。
    吊诡的是，由于开发商的理性，使得推盘量增加而开发数量减少，从而间接推高了房价，个人的理性集合成集体的无理性。一面是地王，一面是恐惧，可以肯定的是，游离在法律监管之外，土地闲置两年就要收回的政策一旦成为刚性政策，一旦政府开始加息，房地产市场将刮起一场风暴。
    由于金融风暴来袭，房地产调控戛然而止，国内房地产市场欠缺一个结构性调整。经历资产泡沫大破灭的西方投资者担心非理性状态，开始在市场上升期寻找抽身之道。英国房地产基金高富诺日前将其2007年收购的翠湖天地两幢楼散卖的消息颇受市场关注。曾声言倾向于长期持有、收益主要来源于租金的高富诺称，目前已抛售20套房源，均价接近10万元/平方米，买主多为内地人士。
    房地产市场是投资市场的重要风向标，目前房地产市场价涨量跌的情况，形象地反映了投资者尤其是手有现钱的投资者寻找避风港的急迫心态。但他们总有一天会发现，房地产市场也不是避风港，美国的购房者可以现身说法。

作者：叶檀