主觀結論：中國這一輪房價上漲，要持續到中國人民銀行嚴肅的貨幣緊縮為止。央行何時執行嚴肅的貨幣緊縮?很可能要等到官方CPI持續幾個月在4%以上。中國官方CPI何時持續在4%以上，可能要等到2014年上半年。

　　中國房地產這一輪庫存周期回顧和現狀

　　樸素的邏輯：供求關係，蛛網理論，庫存周期,趨利避害。

　　要回答中國這一輪房價上漲何時結束，首先自然要搞清楚中國房價漲跌，或者過去十年中國房價螺旋式上漲背後的邏輯，詳見下面“中國房地產18年大周期與以下八點有很大關係”。

　　任何商品，漲跌最終歸結為有效供求關係，只有具備購買力的需求，才是有效需求。2.6億外出民工中，在城市買房的比例僅僅只有0.7%而已，因為他們中的絕大部分人，一直買不起。

　　就中國這一輪房地產庫存周期而言，2011年第四季度到2012年第一季度，是庫存最高的時期，而中國貨幣緊縮後的2011年9月到12月，是中國房地產開發商資金最為緊張的時期。2012年3月以後，中國的溫和貨幣寬鬆和經濟本身的疲軟，使得市場利率大幅度下降，票據貼現利率和銀行間拆借利率(SHIBOR)也大幅度下降。2011第四季度到2012年第一季度，在房地產商資金緊張，而庫存高壓，加上限購限貸的情況下，房價該跌的都已經跌了，比如溫州，鄂爾多斯，北京非自住需求為主的遠郊投機房地區等。2012年3月份以後，庫存下降，資金利率下降，房子供需雙方討價還價的天平，越來越傾向於房地產商。2012年6，7月份，央行不到30天連續兩次降息，部分打消了擁有多套房子的部分人的賣房念頭，又部分刺激了部分想買房的人們的買房年頭。兩次降息，使得部分中國人再次增加了對人民幣購買力能保持穩定的疑慮，天平傾向於房價上漲。事實上，2012年6，7月份，成為此輪房地產庫存周期的轉折點。即便是一手房庫存，社會庫存(已經買了空置的)嚴重的浙江，房價也有溫和微漲。

　　舉個北京和深圳的例子，2012年5，6，7月份，“庫存與月銷售比”已經下降到9以下了(即庫存可供銷售9個月，一般而言低於6個月則房價基本必漲)，2012年年底已經下降到6個月左右了。至於國五條後恐慌性銷量大漲，這個庫存銷售比，已經基本達到恐慌和搶房的程度了。2013年，北京，深圳房價很可能從年頭漲到年尾。

　　任何金融品種漲跌，最終都是供需決定。投資需求是需求，投機需求是需求，保值需求也是。

　　沒錢買的需求，都是無效需求，不影響價格，既無正面影響，也無負面影響。

　　“儲備貨幣”波動的自回歸模型

　　就我個人看法而言，我認為中國去年6，7月份的降息，完全沒有必要，因為2011下半年到2012第三季度中國經濟的下滑，僅僅是對前期經濟過熱的必然回調。個人所做的非常簡陋的“中國人民銀行資產負債表中儲備貨幣”的“自回歸模型預測法”顯示，中國外匯占款和宏觀經濟的大致底部，就在2012年6到8月份。這個自回歸模型顯然不一定精準，但是大致還是說明，中國政府和央行，完全沒必要為2012年前三個極度的中國經濟下滑驚慌失措，沒有必要過度用貨幣政策或者財政政策去刺激。

　　中國房地產18年大周期，牛市上漲與以下八點有很大關係：

　　人口紅利(中國做為整個國家，人口紅利2015年前後見頂;但外來移民人口，也是人口，其中部分人具有買房實力，一線城市的購買力和有支付能力的剛需人數，顯然比很多人想象中的要多。過去12年，北京，上海新增了800萬以上人口，目前還在以每年近60萬左右的速度在增加，北京上海的基礎設施壓力非常巨大，這是中國經濟發展極不均衡，政策資金投向極不均勻的結果);

　　勞動生產率(1998 – 2007中國勞動生產率提高非常快)：

　　外匯占款(2006.1 – 2008.1，2009.1 – 2011.3外匯儲備大幅度增加，外匯占款大幅度增加)，貨幣供應量(過去十五年增長10倍);

　　庫存周期(3年左右一個周期，和豬肉類似，豬肉價格也是螺旋式上漲，上一輪2009年上半年養豬虧損事情，也是房價暴漲時期);

　　槓桿周期(沒有貸款，很多人想買房也買不起，按揭貸款的出現和大規模普及，讓人們有了透支未來30年收入的機會和可能);

　　通貨膨脹套利(擁有房子的收入 =房租或者自己居住的使用價值 +　抵抗人民幣購買力不斷下降);

　　財富轉移(過去12年，外出民工從4000萬增長到2.6億，民工在城市買房的比例約為0.7%，但是民工創造的財富，部分被其他人占據，使得那些人買得起房，或者擁有多套房子;財富轉移的受益者有：企業主，外貿業高收入者，不少公務員，金融，能源，交通，電信等國企的編制內員工，等);

　　政策調控。2004年以來，不斷的政策調控，拖延了房價上漲的速度和幅度，也延長了房地產牛市的時間。