亨利·保爾森：我們正需要中國購買國債，卻將她趕走了

　　[文/亨利·保爾森 譯/觀察者網 由冠群]

　　美國一直在金融服務業保持主導地位。從風險投資、私募股權到銀行業務、資產管理，美國幾乎在金融業的各個領域都保持着領先優勢。美國資本市場的流動性和規模支撐着美元霸權，而美元霸權反過來又使美國人能花更少的錢買到更多的外國商品，並幫助美國政府融資以擴大支出。

　　然而，美國的金融領導權正日益受到挑戰，挑戰來自國外的激烈競爭和國內實施的短視與反效政策。現在，保持美國的金融優勢應該是拜登政府的首要任務。

　　美國《華爾街日報》日前刊載美國前財政部長亨利·保爾森文章

　　傳統上，是倫敦、香港和東京等發達的金融中心才會挑戰美國的金融領導權。但在未來幾年，中國大陸將成為金融服務業領域日益強大的挑戰者。

　　上月，螞蟻集團首次公開募股（如果這次募股順利進行，那將是有史以來規模最大的首次公開募股，募資約340億美元）在最後一刻被取消，提醒了眾多投資者中國市場所具有的風險。但這筆交易的規模也顯示出中國有能力吸引大量資本。儘管遭遇挫折，但中國的交易所已為未來發展做好了準備。

　　中國雖然缺乏世界領先的金融中心，但它正姍姍來遲的開始開放市場，吸引世界一流的外國金融機構落戶中國。中國的市場還有治理和會計問題沒有解決，但北京一直在努力升級本國的管理架構以達到全球標準，並提供更大的透明度和更好的執行力。中國沒有採用財政刺激手段就已從新冠疫情中相對快速的恢復過來，也使其能保持較高的利率水平和使其貨幣更加堅挺。這就吸引了大量外國投資流入中國股市和其它證券市場。截至2020年9月，上海證交所的首次公開募股數量和融資額在全球證交所同類排名中位列第一。這些首次公開募股表明，大型融資活動可以在美國金融生態系統之外進行。

　　在中國努力吸引全球資本的同時，美國卻在朝着相反的方向發展。歸根結底，美國資本市場的力量來自於公眾信任美國會實施穩健的宏觀經濟和財政政策，以及相信美國開放的政治體系具有自我恢復的能力。

　　而美國政府短視的行為和長期實施的輕率財政政策毀掉了這種信任。將合法的中國公司從美國交易所除名是政治鬥爭中的高明一招，但卻會帶來嚴重且被低估的風險。這麼做選錯了時機，在美國背負巨額債務急需中國購入美元之際卻將中國趕走了。我們只能希望中國沒有反思自己持有美國國債的決定是否明智。

　　儘管世界各地的投資者都在從其中國股票投資中獲益，但華盛頓卻讓美國投資者更難做到這一點。那些風險值得避免。但除非發生重大變化，否則中國仍將是世界上增長最快的主要經濟體，其經濟體量將在可預見的未來超過美國。更多的《財富雜誌》全球500強企業落戶中國而不是美國。其它金融中心，像香港、倫敦、東京，甚至上海，都在努力爭取更多的中國公司在其交易所上市，而美國現在卻正將這些中國公司拒之門外。

　　還有一個更根本的威脅是美國政府缺乏政治意願去解決美國長期存在的結構性赤字問題，赤字問題削弱了人們對美國經濟和美元的信心。美聯儲利率目前處於歷史低點，聯邦債務目前在美國經濟中所占的份額比二戰結束以來的任何時期都要大。為抗擊疫情，華盛頓擴大支出以實施必要的經濟刺激和恢復措施，這將使債務水平持續增高。但隨着債務水平的增高，美債的吸引力將逐漸下降。一個世界級的金融體系不可能存在於一個無法守信的國家中。當新冠疫情消退後，極其重要的舉措是要減緩國債直線上升的趨勢。否則，美元最終將貶值。華盛頓也將無法支付自己欠下的賬單。

　　美國在金融服務業占有領導地位是美國的核心經濟力量。但這一領導重任並不是命中注定的。如果美國要繼續保持自己的領導權，那它就要竭盡全力地使本國資本市場成為舉世稱羨的市場。與此同時，美國必須想出一個更明智的辦法來應對中國，這個辦法要避免不必要的衝突，並利用現有機會吸引更多資本。