2020 2 20

很早以前我就對明斯基模型感到興趣，可是總覺得理解不透，持續地解讀，終於，可以自信地講，理解它了！

美國著名經濟學家海曼 明斯基Hyman Minsky在1986年出版《Stabilizing and Unstable Economy》一書，深入分析了經濟泡沫發生的一般模型，大致可分五個時期：

錯位----繁榮期----亢奮----獲利----惡性拋售

Displacement----boom----euphoria----profit-taking----panic

首先，明斯基模型是正確的，但它不完整，只描述了中間過程，一個完整的經濟過程被掐頭去尾了，所以我們理解起來就頗費周折，有時甚至感到很困惑。

明斯基模型：錯位----繁榮期----亢奮----獲利----惡性拋售，所描的是一個在特定經濟環境下的一般過程，他所舉之例均有其特定的、外在的約束條件，如2008年的雷曼事件。

事實是，雷曼事件只是那個臨界點，它首先打碎了自身的經濟平衡，進而打碎了一系列的經濟平衡，引發了連鎖反應，使得整個經濟體被打破了平衡誘發了經濟坍塌。

回到明斯基模型，‘錯位’是什麼？直觀地理解它不難，卻很模糊，任何一個經濟體都不是獨立存在的，它的存在是基於與其他經濟體的相互關係，在結構上構成了某種平衡，‘錯位’是指的這個經濟體發生了某種變遷，即：先用的結構平衡發生了遷移，平衡被打破，初期，這個被打碎的平衡影響尚可控，因為任何一個經濟結構都會有可以微調的空間；這個‘錯位’，也即‘被打破的平衡’被推向了繁榮，把結構的平衡推向臨界狀態；亢奮，逼近結構平衡的極限位置；‘獲利及惡性拋售’則以徹底的行為方式摧毀了系統的結構平衡。

寫道這裡，我建議大家看一下《Balance Goddess》，太陽馬戲團的節目，也許對平衡會有新的認知，https://www.youtube.com/watch?v=ELROG7uppps。

當‘獲利及惡性拋售’發生之後，系統結構的平衡被以最為徹底的方式粉碎，感覺上就如同世界末日一般，但是，系統結構的平衡將被重新構建，當人們在最為絕望的時刻，系統的結構重新穩定下來，平衡被重新構建，重新構築的平衡，在體量上將遠小於最初的平衡，並在此基礎上開始一輪新的循環。

因此，概括地講，完整的明斯基模型應該是這樣的過程：

平衡----錯位----繁榮期----亢奮----獲利----惡性拋售----重構平衡

與傳統的明斯基模型不同的是，結構起自平衡，坍塌後收縮為一種新的結構平衡。

我想，有了這個補充之後，明斯基模型就完整了。

就我們的眼前講，基於此模型，我也相信，疫情會過去，平衡被重建，問題是有些人是過不去的。