2020 2 20

很早以前我就對明斯基模型感到興趣，可是總覺得理解不透，持續地解讀，終於，可以自信地講，理解它了！

美國著名經濟學家海曼 明斯基Hyman Minsky在1986年出版《Stabilizing and Unstable Economy》一書，深入分析了經濟泡沫發生的一般模型，大致可分五個時期：

錯位----繁榮期----亢奮----獲利----惡性拋售

Displacement----boom----euphoria----profit-taking----panic

首先，明斯基模型是正確的，但它不完整，只描述了中間過程，一個完整的經濟過程被掐頭去尾了，所以我們理解起來就頗費周折，有時甚至感到很困惑。

明斯基模型：錯位----繁榮期----亢奮----獲利----惡性拋售，所描的是一個在特定經濟環境下的一般過程，他所舉之例均有其特定的、外在的約束條件，如2008年的雷曼事件。

事實是，雷曼事件只是那個臨界點，它首先打碎了自身的經濟平衡，進而打碎了一系列的經濟平衡，引發了連鎖反應，使得整個經濟體被打破了平衡誘發了經濟坍塌。

回到明斯基模型，‘錯位’是什麼？直觀地理解它不難，卻很模糊，任何一個經濟體都不是獨立存在的，它的存在是基於與其他經濟體的相互關係，在結構上構成了某種平衡，這個平衡是在開放系統下的動態平衡，因此，‘錯位’就是指的這個經濟體發生了某種變遷，即：先前的結構平衡發生了遷移，平衡被打破，初期，這個被打碎的平衡影響尚可控，因為任何一個經濟結構都會有可以微調的空間；這個‘錯位’，也即‘被打破的平衡’被推向了繁榮，把結構的平衡推向臨界狀態；亢奮，逼近結構平衡的極限位置；‘獲利及惡性拋售’則以徹底的行為方式摧毀了系統的結構平衡。

寫道這裡，我建議大家看一下《Balance Goddess》，太陽馬戲團的節目，也許對平衡會有新的認知，https://www.youtube.com/watch?v=ELROG7uppps。

當‘獲利及惡性拋售’發生之後，系統結構的平衡被以最為徹底的方式粉碎，感覺上就如同世界末日一般，但是，系統結構的平衡將被重新構建，當人們在最為絕望的時刻，系統的結構重新穩定下來，平衡被重新構建，重新構築的平衡，在體量上將遠小於最初的平衡，並在此基礎上開始一輪新的循環。

因此，概括地講，完整的明斯基模型應該是這樣的過程：

平衡----錯位----繁榮期----亢奮----獲利----惡性拋售----重構平衡

與傳統的明斯基模型不同的是，結構起自平衡，坍塌後收縮為一種新的結構平衡。

上述，是在傳統思路上對明斯基模型做的補充說明，現在，我在耗散結構的思路來解釋一下明斯基模型。

首先，我前面提到，明斯基模型刻畫的是在開放系統下系統動態平衡的演化過程：

平衡----錯位----繁榮期----亢奮----獲利----惡性拋售----重構平衡；

在開放系統的動態平衡視角下，我們把上述過程概括為：

B0（平衡）----B1（錯位）----B2（繁榮期）----B3（亢奮）----B4（獲利）----B5（惡性拋售）----B6（重構平衡）；

一個完整的明斯基過程包含了7個平衡態：B0，B1，B2，B3、、、B6。

每一個平衡態，Bi，（i=1，2、、、6），都是在耗散結構之下構築的平衡，它需要外界輸入能量來維繫的，負熵的輸入，因此可以把此刻的平衡態用一組經濟指標來表示，總量指標，如：總能耗，總產出，這些指標表明了Bi的體量，從理論上推斷，從B0、、、B1、、、B5，每一步體量都是增長的，B5是系統的極限，此時系統的體量是最大值，此刻，B5開始劇烈地收縮：B5、、、B6，B6的體量與B5相比會小很多，直到系統的收縮至穩定，在劇烈的坍塌之後重新構築了新的平衡，新的平衡的體量可以與增長過程無必然的關係，可以在任何一個水平上，甚至可能低於最原始的起點，B0。

B5的體量就這個開放體系的上限，它是結構性的，一般而言是難以超越的，當系統重構之後，再次接近這個點時我們就需要小心了，除非有可知的系統結構性的變化。

    基於對明斯基模型的理解，我們可以重新解讀一下經濟周期了。

    從B0、B1、、、B6的七個階段構成了一個完整的經濟周期，但是這個周期的機理並不像我們目前所的認知那樣，決定於時間，如：景氣循環，它沒有一個大致的時間長度，它完全地取決於經濟的邏輯結構，‘景氣循環’是出於我們的理性預期，是對自然界周期感悟的機械地模仿，但是，卻是虛幻的現有的周期理論無法幫助我們的經濟的走向做清晰的判斷，更為荒謬的周期解讀是股票市場中的波浪理論，猶如我們的眼前，誰預先察覺到了武漢肺炎的影響？經濟進程突然被踩下了剎車，經濟運行一夜之間轉為衰退，經濟均衡被重置，此曰：事件推動，其本質是條件反射，不過，這是另外的一個話題了。

我想，有了這個補充之後，明斯基模型就完整了。

同樣的道理，我們的金融體系也正在重構，在坍塌，在尋找新的平衡態，再這個平衡態被構築之後，經濟將再次恢復增長。