美國經濟很好，別再擔心了

美華 Jason Zhang 美華微訊 2023-08-15 11:37 Posted on 美國

經濟消息是否好得有點過頭了？人們對經濟擔憂減少，這是害怕的理由嗎？經歷一段時期的成功後，經濟體是否會遭到報應？這些問題隨着美國當前經濟發展而來。好消息顯而易見：上季度2.4%的增長率超出預期，通脹率降至3%的區間，工資漲幅終超過物價漲幅，股價反彈，波動率度量較低，消費信心得到提振。然而職位空缺數一直在降、銀行仍存在不良商業貸款問題、通貨膨脹仍然過高等問題依然存在。現在問題是：我們應該要多擔心？據普遍的傳統看法，經濟復甦是困難時期的預兆。也許經濟復甦就像冰箱裡的牛奶一樣有保質期，一段時間後總會變質。

好消息是，宏觀經濟老話“經濟擴張久了未必就會衰退”基本是正確的，大多數學術文獻也都支持這一結論。擴張總是有可能轉變為衰退，現在情況依然如此，但僅僅是經濟擴張的話，並不值得擔憂。2010年，專家們都在問經濟復甦是否會失去動力，但經濟復甦一直持續到新冠介入，甚至就在新冠爆發前經濟還加速了。2021年，經合組織擔心美國從疫情中復甦的速度可能會放緩。事實證明這種擔心也是錯的。

再次強調，正確的結論並不是“經濟不可能衰退”，而是“經濟衰退的可能性不會隨着經濟復甦增大”。重要的是要抵制從道德角度看待經濟擴張的誘惑。大多數經濟增長並不像人工興奮劑，它更像是一個經濟體的自然條件，前提是國家的基本制度能夠充分發揮作用（如美國）。平均而言，增長會帶來更多增長。那麼這些原則會有例外嗎？一些研究表明，快速的信貸繁榮，尤其是抵押貸款市場的信貸繁榮，往往會導致硬着陸，這有助於解釋2008-2009年的大衰退。但這些事實不適用於當前情況。如果說有什麼擔憂的話，就是抵押貸款利率在7%的範圍內，美國房地產市場可能會過於疲軟。但我們可以對經濟擴張更有信心一些。還有一點，在宏觀經濟政策方面，“第一次就做對”確實很重要。在經歷了新冠疫情等負面衝擊之後，如果經濟或多或少能保持在正常軌道上（儘管會有顛簸），那麼這種良好的經濟效益就能持續數年。

經濟擴張的持久性如何影響美國以外的經濟體，還有待觀察。英國和歐盟並未出現同樣的反彈，且大多數國家在限制通脹方面也沒有取得類似的成功。而經濟困難往往會滋生更多問題。高通脹將侵蝕實際收入，使商業計算更加困難，而增長緩慢意味着這些經濟體用於解決關鍵問題的實際資源較少。將所有這些因素綜合起來看，美國和許多其他經合組織國家之間的經濟差距可能會繼續擴大。

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