(只是個人意見，猜測，不可用作投資股票的參考)

股市操縱者(Market makers：華爾街各大投資銀行、對沖基金等)把一個行業或概念吹成泡泡來賺錢，是人所共知的事情。無論是 1995－2000 年的互聯網(dot.com)，還是 2005－2008 年的美國房地產，故事的核心——技術或產業本身——都是真實的,  操縱者們所做的，是把這些真實的概念放大成一個極度誘人的敘事，引誘小型投資者和散戶(smaller hedge funds, institutional investors and individual investors) 蜂擁而入，眾人捧柴火焰高，最終形成一個不可持續的大泡泡。在泡泡破滅之前，他們悄然撤離，滿載而歸。

如今，他們正在撤離曾經勢不可擋的 AI 股票市場。

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英偉達(Nvidia)是AI的標誌, 它的CEO黃仁勛曾被視為點石成金的傳奇人物。投資者們緊盯黃老闆的每一個眼神、每一個舉動，希望能從他舉手投足之間找到破解金礦大門的密碼。任何科技公司，只要與英偉達沾上邊兒，甚至只是得到黃老闆的點頭或一句話，股價便能扶搖直上，仿佛只有天上的白雲能攔得住。2025年11月19日，英偉達在收盤後發布了亮麗的業績報告，股價瞬間飆升5%。

那是黃老闆離"得道成仙"最近的一刻。

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在英偉達財報之前，市場對 AI 泡泡的質疑聲已逐漸增多。因成功預測並做空2008 年次貸危機而成名的麥克·伯里(Michael Burry)，一直不看好 AI 股票的高估值。他做空 AI 的消息不斷傳出，讓華爾街緊張不安。2025年11月初，消息確認伯里正在做空英偉達。

隨後出現了反常現象：一些公司，尤其是與 AI 相關的企業，發布亮眼財報後股價卻大幅下滑。這表明投資人開始對股市/特別是 AI 行業沖天的高估值(股價)感到緊張，他們在尋找賣出的理由，而不是買入的原因。

作為AI 行業的標誌和領頭羊，11月19日股市收盤後，英偉達發布亮眼財報，股價盤後飆升5%，但第二天開盤後從高位一路下跌，最終以下跌3%收市。同一天，整個股票市場血淋淋一片，慘不忍睹。它表明，幾乎整個股市都在等待英偉達財報可能帶來的短暫沖高，但不是買入(或進一步買入)的衝鋒號，而是最後可用的賣出點/逃生艇。於是，在英偉達財報後第一個交易日，出現了整個股市生無可戀的全面塌方。

當晚，在電話中再次且更加堅定地對一位朋友表明立場，"英偉達和AI的大戲都唱完了，剩下的是落幕前的尾聲"。忍住沒說的後半句是，"諸葛亮是誰?"

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感恩節前給朋友發去 AI 泡泡破裂的大致路線圖，提醒謹慎：

1) 英偉達最近出財報時，它的故事已講完，AI 泡泡開始泄氣。

2) 英偉達財報後股市下跌，之後不久股市上就傳出谷歌(Google)-- 臉書(Meta)數十億美元合約的好消息。消息出現的時間蹊蹺而且無法確認，感覺很可能是華爾街釋放的煙幕彈。將谷歌回鍋再炒成新歡來替代舊愛英偉達，華爾街試圖把AI的故事暫時勉強講下去，掩護大部隊撤退。黃仁勛憤憤不平地辯稱:"我的 GPU 比谷歌的 TBU 技術超前一代。" 然而，他的話已失去魔力，無人理會。谷歌股價創新高時，英偉達股價卻屢屢受挫。

3) 焦點從來不是英偉達或谷歌，而永遠是華爾街大佬們如何賺錢。英偉達的故事突然講爛了，操盤者擔心在兵敗如山倒般的潰散中受損，就拋出谷歌這道"回鍋肉"打掩護，來爭取有序撤退的時間。

4) 當華爾街大佬們撤退得差不多後，臉書/Meta 或許會出面澄清, 所謂與谷歌的合約並不存在，或並不像傳說中那麼大。那才是 AI 泡泡真正破裂的時刻。屆時，逃難人群的尾部，是大批腿腳不大敏捷的追夢者。他們懷中依然不捨出售的谷歌和其他AI股票，不再是一份希望，而是一種無奈。驀然回首，英偉達財報後股市那場血淋淋中自暴自棄的頹廢表現，只是一次初級消防演習。

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2008 年金融危機背景下的電影《大空頭》（The Big Short）中，麥克·伯里(Michael Burry)不是主角，主角是對沖基金經理 Mark Baum(原型人物名字不同)。與伯里一樣, Baum成功做空了美國房地產。

電影結尾，面對巨額財富的 Baum 卻無法高興。他清楚知道，自己的瞬間暴富與美國百萬家庭一覺醒來後的流離失所，是同一枚硬幣的兩面。他還沉重地預測："I have a feeling that in a few years, people are going to do what they always do when the economy tanks. They would be blaming immigrants and poor people/我有一種感覺，幾年後人們會做在經濟衰敗時人們總會做得事情，把一切責任推給移民和窮人。"

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Baum 的預言只對了一半。

2008年金融危機8年之後，MAGA勞苦大眾滿懷希望，從紐約迎來一位名叫川普的浮誇商人當作自己的大救星。在川普的帶領下，他們把自己的苦難歸咎於移民。