美國經濟危機正在演變為衰退， 靠印錢推高股市， 靠做假賬維持虛假繁榮欺騙世界投資， ，
是否可以下結論說美國經濟已經陷入衰退之中？在深層次的經濟結構中出現了什麼問題，使得這次的危機越來越嚴重？

施建淮：在美國，通常以GDP連續兩個季度出現負增長作為判斷經濟是否陷入衰退的依據，如果按照這個標準，目前還不能下結論說美國經濟一定陷入了衰退，但是從影響美國經濟的決定因素看，美國經濟的前景並不樂觀。那麼美國經濟出現了哪些問題呢？

首先，美國房地產市場陷入了25年來最嚴重的不景氣。美國經濟是建立在旺盛的國內消費需求基礎上的，它的居民消費需求占到了GDP的70%以上。而在美國居民財富中，房地產這種資產的持有方式比例較高。因此，房地產市場在美國經濟中起着舉足輕重的作用，如果房地產市場出了問題的話，美國的經濟就會受到打擊。從2006年下半年以來，美國房地產市場一直在下滑，住房價格大幅下跌導致美國居民財富縮水，通過財富效應使得居民消費支出下降。另外一方面，房價下跌使居民提供的抵押品價值下降，得到的消費信貸也會下降。這也會造成消費支出的下降。

房地產市場出現的問題，又和次貸危機聯繫在一起，可以說它們是互為因果。在房地產泡沫時期房貸機構放鬆了放貸標準，發放了大量次級抵押貸款。房價下跌就造成了這些發放次級抵押貸款的機構出現虧損，很多放貸機構倒閉。由於金融創新，這些次貸抵押貸款通過打包的方式變成了可以銷售的債券，被對沖基金、資產管理公司和商業銀行等機構投資者持有。當這些房貸機構出現了虧損，就導致了次級抵押貸款債券價值縮水。投資這些債券的金融機構，就產生了大量的壞賬。

特別是花旗銀行去年第4季度報出出現了比較大的虧損，使得這個問題變得嚴重起來。我們說判斷次貸危機是否嚴重的一個標準就是，要看大銀行多大程度被卷進去了，因為大銀行如果出了問題它會使得整個信貸市場出現萎縮，信貸就像經濟中的血液一樣，是支撐經濟增長的重要基礎。美國居民儲蓄率很低，他們都是通過住房抵押等方式來借貸消費的，因此信貸緊縮對消費支出產生嚴重影響。

同樣還會影響到企業的投資支出。此外由於銀行緊縮信貸，金融市場的流動性不足，導致了美國股票市場和債券市場的下跌，這進一步影響了美國的消費支出和投資支出。由於次貸危機實際上還沒有結束，甚至於還可能會有更多的大銀行出現大的虧損，這使得美國經濟的前景變得不容樂觀。

石油價格的不斷攀升，也是影響美國經濟景氣的重要因素。美國是石油高消費國家，油價的不斷攀升，使相關企業的經營成本和居民在能源方面的開支大幅增加，油價上漲意味着居民用於其他商品上的開支減少，也會對美國經濟造成很重要的打擊。國際原油期貨價格今年首度突破每桶100美元大關。如果今後油價繼續飆升，那對於現已承受着房地產市場衰退和信貸緊縮壓力的美國經濟來說，無疑是雪上加霜。

最近公布的美國勞工部報告稱，美國非農業領域的就業崗位今年2月減少6.3萬個，這是2003年以來美國就業崗位首次出現連續兩個月縮減和最大的一次月縮減量，表明上述因素已經對美國的經濟增長產生了顯著的負面影響。如果未來美國就業情況繼續下滑，那可能預示着美國經濟衰退將成為現實。因為從上世紀90年代初和本世紀初兩次經濟衰退的歷史經驗看，在衰退發生之前，失業率都出現較大幅度上升。