1873 年的危機導致從倫敦（最大的國際資本市場）到歐洲和美洲的資本流動急劇下降，但在 1880 年代，外國直接投資和海外債券發行急劇增加。

36最終，在世界的某些地區，特別是在阿根廷、烏拉圭和巴西，擴張的狂潮產生了巨大的金融泡沫，這些泡沫在 1890 年和 1891 年破裂，被金融經濟學家稱為“第一次新興市場危機”。歷史。

37當時倫敦這個領先的國際資本市場感受到了這種影響：1890 年的巴林恐慌是一場激烈但相對短暫的危機的一個例子。它反映了世界不同地區商業、工業和銀行活動的暫時減弱，但它不像 1873 年那樣預示著長期的國際蕭條。正是在這個意義上，同時代人的論點是部分正確的1890 年的金融風暴本質上可以定義為一場盎格魯/阿根廷危機。儘管如此，有幾個方面賦予了它更廣泛的意義，並表明金融市場日益複雜，以及拉丁美洲國家之間蔓延的可能性。

38在巴西，在 1889-91 年被稱為“Encilhamento”的非凡的證券交易所繁榮期間，巴西銀行的地位因與獲得政府票據發行特權的兩家大銀行的競爭日益激烈而被削弱。到 1890 年 12 月，競爭愈演愈烈，當時兩家競爭對手銀行 - Banco dos Estados Unidos do Brasil和Banco Nacional - 合併為一家名為Banco da República 的巨型金融企業. 此次合併也反映了日益不穩定的經濟形勢以及集中資源以避免恐慌的必要性。1891 年，在投機狂歡中，里約熱內盧的破產案開始成倍增加。1892 年發生了普遍的金融崩潰，數十家新老公司倒閉。

39大約在同一時間，在 1890-91 年的內戰以及智利巴爾馬塞達政府垮台之後發生了一場銀行業危機。在這裡——而且以驚人的相似方式——政府也進行了乾預，迫使三大銀行合併為一個占主導地位的機構，智利銀行；它將承擔政府銀行的許多職能，同時繼續作為一家私營公司郀I。然後，在 1893 年，墨西哥發生了一場小型金融危機，這與當年紐約的金融危機有關。