碧桂園暴雷：從樓市塌陷到經濟崩盤還有多遠？

雷歌 2023年8月8日

8月8日，碧桂園發布公告，稱公司有兩筆境外美元債的票息未能在應付日8月7日支付。也就是說，這家中國最大的房地產公司要暴雷了！這是中國房地產業全線崩盤的又一個強烈信號。

此前一天，網上已風傳碧桂園境外債暴雷，碧桂園總部所在地佛山的一位副市長已經帶工作組進駐碧桂園，當時碧桂園還出面“闢謠”。但不到一天，碧桂園就改口承認了事實。

碧桂園稱， 受近期樓市低迷、房屋銷售額與再融資環境持續惡化，疊加各類資金監管的影響，公司賬面可動用資金持續減少，出現了階段性流動壓力。目前該兩筆美元債仍處在30天付息寬限期內，公司仍在積極優化資金安排，努力保障債權人的合法權益。

碧桂園未能按時支付利息的兩筆美元債是在新加坡交易所上市的，發行規模均為5億美元。本應於8月7日支付的票息共計2250萬美元，折成人民幣大約1.6億元。

而碧桂園的總資產在2020年末超過2萬億，在2021年末也有近1.95萬億。現在碧桂園連1.6億都拿不出來了。

消息傳出後，碧桂園當即股債雙殺，在港股票暴跌近15%，債券更是暴跌超過25%。拖累恒生指數今天大跌1.81%。

即使碧桂園在30天內想方設法還了這1.6億，業內也不看好它的未來。目前，碧桂園存續的境內債券共有19只，其中共計近1000億元的債券即將到期償付。最近的一筆13.6億的公司債將於8月10日到期，9月2日有一筆58.3億元的私募到期，11月20日有一筆30億元的公司債到期。今年年內到期境內債務就有101.9億元。而碧桂園的總負債高達1.7萬億。碧桂園一旦暴雷，會引發資產價格快速下跌，很快就會資不抵債。

按碧桂園這樣的規模，如果經營正常，本來每年還1000億的債不是什麼大問題。無奈因宏觀政策導致近兩年樓市低迷，銷售不振。2023年7月，碧桂園銷售金額大幅下降50%；今年1-7月，碧桂園累計實現銷售金額僅為1408.3億元，同比暴跌60%！難怪資金鍊要斷裂。

2021年初，在“房住不炒”的最高指示下，政府對房地產企業實施融資“三條紅線”嚴管。從當年9月恆大暴雷開始，2021年全年就有超過50家房企暴雷，其中超過20家屬於房企百強。當年發布破產公告的房企近400家。

2022年至今，房地產業的整體狀況越來越糟。人們看到，幾乎每個季度的宏觀經濟數據中，房地產業的數據都是難看得要死。銷售面積、銷售金額、土地出讓金額等等，每次都是兩位數以上的下降。隨着房地產企業暴雷的增多，遭遇爛尾樓的購房者也越來越多，許多原本準備購房的人也不敢入市，加劇了市場的低迷，導致惡性循環。

最近兩年為了救市，儘管當局政策利好出盡，尤其是今年，十八般武藝全用上了，但房地產業死火的趨勢已經無法逆轉。由於房地產業及關聯的上下游產業涉及宏觀經濟總量近三分之一，房地產業的死火也成為宏觀經濟不振的重要原因之一。

中國房價畸高是有目共睹的事實，這源於畸形的中國宏觀經濟結構，這冰凍三尺，並非一日之寒。習皇高喊“房住不炒”，倒是符合民意。但怎麼治理過高的房價，卻不是簡單粗暴就能解決的問題。習皇對經濟一竅不通，我相信他倒是真想把房價降下來。但“三條紅線”一上，房地產業立馬死火，暴雷不斷，同時引發了宏觀經濟的塌陷。這就是典型的外行亂來。現在宏觀經濟要黃了，各種救市政策又重新上街，卻都無濟於事。違背經濟規律亂搞一氣，就是這個結果。

而中國海關剛剛發布的7月份進出口數據也很難看。7月進出口總值為下降8.3%。其中出口下降了9.2%。6月份的進出口總值降了6%，其中出口降了8.3%。可見7月份的下降幅度都在擴大。這已經是今年4月以來的“四連降”。

這還是以人民幣計價的數值。如果按國際慣例以美元計價，由於人民幣近期快速貶值，進出口下降的幅度就更大。

出口連續大幅滑坡，內需又持續低迷，中國宏觀經濟的數據現在就靠政府投資來硬撐，因為民營企業的投資也在持續下滑。而政府投資整來整去還是那些“鐵公雞”，大量超前的基建投入毫無效益，最終都變成危如累卵的政府負債。真不知道這樣的宏觀經濟何以為繼。

今天地產界另一個勁爆的消息，是萬達高級副總裁劉海波等多人被警方帶走，可能涉及企業內部貪腐，而且數額巨大。

兩周前，黨國隆重推出振興民營經濟的31條後，我看到一個萬達老闆王健林向黨表忠心的視頻。王健林對着鏡頭信誓旦旦 ：“我們要在31條的指引下，振奮精神，按原計劃開業超過50個商業中心、幾十個酒店還有上百家影城，爭取為中國新增服務業就業崗位再次超過20萬，新增大學生再次超過10萬。”

但視頻中的王健林瘦得脫了相，面目憔悴。萬達集團最近也因眾多的境內外債券到期而甩賣資產。7月以來，萬達電影連續兩次轉讓股權回收45億元。7月20日，又以22.62億元出售了萬達投資49%的股權。這些“籌資”行動都是為了償還到期債務。7月23日，萬達就有一筆4億美元的境外債本息到期。

王健林上次甩賣資產是2017年。當時他因在境外說錯話意外暴露了偉大領袖的家醜而遭黨國整肅，一夜之間所有銀行都不給他貸款，他只好揮淚甩賣優質資產給融創和富力以度過危機。沒想到他卻因禍得福，等於在隨後到來的房地產業危機中提前瘦了身。當時撿了便宜的融創和富力這兩年都暴雷連連，在破產邊緣掙扎。

但房地產業現在大局如此，逃過一劫的萬達也好不到哪去。王健林對着鏡頭誇下海口向黨放衛星表忠心，只是應景做個姿態，能不能做到不重要，反正也沒什麼人相信。但是不是跟黨走，態度很重要。

所以，看王健林的這種表態，包括騰訊馬化騰等人的表態，我都理解。而看到王健林憔悴的面容，我只有心酸。這就是中國民營企業和民營企業家遭遇的真實寫照。

相對而言，王健林還不算太慘。更慘的如浙江的吳英、河北的孫大午和武漢的蘭世立等蒙受冤獄，所有財產被搶劫一空，跟誰說理去？中國民營經濟和民營企業家的這種遭際，說明民營經濟在中國沒多大發展空間。而民營經濟前景的暗淡，也就意味着中國經濟不會有什麼前途。習皇在，中國死路一條。

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