全球債務已達到前所未有的水平，隨着債務償還期限的臨近，再融資和過度支出問題可能引發民主危機。由此，列支敦士登的邁克爾親王近日在《地緣政治情報服務》指出, 債務與大政府是西方民主的真正威脅。

全球債務已達到驚人的數字，到2024年總額將超過300萬億美元。這些債務大部分集中在較老的工業化民主國家以及中國 (見下表)。它包括公共部門（主權）債務、企業借款和家庭負債。總計約占世界國內生產總值的300%。

2024年，僅在債券市場上交易的公共和企業債務總額（不包括金融機構的直接貸款）達到了驚人的100萬億美元。值得注意的是，其中40%的債務將在2027年到期，需要再融資或償還。僅去年一年，主權和企業借款就達到了25萬億美元。鑑於這些借款的規模，債券市場在政府融資活動中發揮着至關重要的作用。

企業債務可能令人擔憂，然而，私營部門已經制定了明確的還款和再融資資格和標準規則。相比之下，大多數國家的公共財政都缺乏這樣的標準。

作為全球最大經濟體的美國，其信用評級最近被穆迪投資者服務公司下調。這將影響到作為全球債券市場基石的美國國債。此次評級下調將使再融資工作更加複雜，在債務管理本已捉襟見肘的情況下，進一步增加成本。

對於許多國家，尤其是那些經濟規模較大的國家，償債已成為最重要的預算支出之一，甚至可能是最大的一項。當美國需要為其相當一部分債務進行再融資時，唐納德·川普總統在他所謂的“解放日”迅速改變了立場。他意識到關稅威脅正在影響債券市場，可能會提高再融資成本。這一轉變是他推動其他國家坐到談判桌前的策略的補充。

債務危機並非美國獨有，中國和日本也面臨嚴峻挑戰，並給歐洲帶來了一系列獨特的挑戰。所有國家都在不負責任地過度支出。由於議會忽視了控制政府支出的首要責任，民主制度已失去功能。

歐洲債務危機

長期以來，歐元區一直有一條明確的規定，即主權債務由各成員國自行承擔，並嚴格執行不救助政策。然而，由於政府臃腫，整個歐洲大陸的政府支出普遍存在過度支出現象。長期以來，歐元區受益於德國債務水平較低的假象。這忽視了一個現實：德國通過類似的民粹主義政策，面臨着同樣臃腫的國家預算，卻忽視了對基礎設施和教育的關鍵投資，從而設法呈現出更好的債務狀況。在整個歐洲，快速老齡化人口的退休和醫療保健隱性成本仍然沒有得到充分計算——這種做法在私營部門被視為欺詐行為。

歐洲一些最大的經濟體，例如法國，瀕臨破產，再融資已成為一項重大挑戰。目前，一場日益高漲的運動主張將成員國的主權債務轉移到歐盟層面。這或許能在短期內緩解危機，但長期來看，由於獎勵過度支出，反而會加劇問題。這或許能延緩危機，但結果卻可能更加糟糕。

歐洲的現狀清楚地表明，在政治、經濟和貨幣領域，缺乏負責任的領導。這無疑對許多傾向於淡化危機的“精英”經濟學家造成了負面影響。其結果將是繁榮的急劇喪失。

德國於2009年在憲法中引入了“債務剎車”（Schuldenbremse），以控制借貸。然而，2025年2月更換的上屆議會卻取消了“債務剎車”，允許新政府增加債務，這一舉動在民主層面上存在爭議。其中包括用於基本國防開支的資金、5000億歐元用於基礎設施建設的資金以及1000億歐元用於綠色經濟的資金。綠色經濟撥款是為了確保綠黨、基督教民主聯盟（CDU）和社會民主黨（SPD）的支持而做出的權宜之計。然而，仍有一線希望：新任社民黨財政部長拉爾斯·克林貝爾計劃通過其他領域的儲蓄來為基礎設施投資提供資金。如果他成功的話，這是一個令人鼓舞的趨勢，但這還不夠。

然而，僅憑德國一己之力無法解決這場危機，而且不幸的是，歐洲共同債務的前景可能成為現實。

對全球經濟穩定的有害威脅

或許有些憤世嫉俗，但未來可能的政治路徑必然會引發嚴重的通貨膨脹。增稅並非可行之策，因為公民和經濟體已經不堪重負。經濟合作與發展組織提出的徵收全球財富稅和提高遺產稅的提議，無異於殺雞取卵。世界經濟論壇、非政府組織和眾多經濟學家大力支持的理論認為，不平等是經濟停滯的主要原因，但這種理論缺乏實質內容。只有提高生產力才能實現全民可持續繁榮。龐大的公共部門、過高的債務和通貨膨脹對經濟健康有害。

任何自詡為自由民主的國家能否抵禦如此嚴重的通脹衝擊都令人懷疑。人們非常關注俄羅斯等獨裁者對民主的威脅，這並非沒有道理。奇怪的是，就連美國總統也被視為危險人物，民粹主義者也是如此。然而，那些為了拉選票而肆意擴張政府規模、提供過度福利的領導人往往是破壞自由和公民社會的先鋒。為了維護自由社會，我們必須回歸政府的核心職責：保障人民的安全和繁榮，以及維護社會的自由和自主責任。

政客們缺乏坦誠面對現實的勇氣。承認近幾十年來政策的失敗，並大幅削減監管和公共部門的規模，是不可或缺的舉措。公眾只有認識到綏靖政治和黨派權力鬥爭在民主國家造成的災難的嚴重程度，才會支持這些措施。

弗拉基米爾·列寧曾說過：“資本家會賣給我們絞死他們的繩子。”然而，目前西方民主國家並沒有坐等這種情況發生。相反，他們對健全的原則和自由社會價值觀的忽視，正在導致他們自取滅亡。