贸易战是美元保卫战

川普针对中国，日本，欧盟等贸易顺差国的保护主义政策正在动摇全球金融和资本市场。如果中美贸易不均衡进一步扩大，将导致美元结算地位下降，这一美国的担忧也忽隐忽现。美国对华贸易战的背后，有保卫美元储备货币地位的强烈意图。

 作为反制美国的措施，中国政府23日暗示减少美国国债。中国的美国国债持有额截至1月底达到1.1682万亿美元，比第二的日本多1024亿美元。占海外对美国国债持有额整体的18.7％，比1年前增加1.0个百分点。但中国也知道，如果美债下跌、美国利率将上升，民间资金有可能流向美国，对中国不利。 

另一方面，减持美债对美国确有威胁。因为美国2017年创出4662亿美元经常收支逆差，如果无法从海外融资，将举步维艰。美债的国内部分占大头，需要付给大额利息，账面需要海外投资产生现金流，否则资产负债表会恶化，美元信用恶化。

美元作为结算货币在全世界使用时，美元会经由各国政府的外汇储备流回美国，如果美元储备货币体制动摇，美国的资金周转将立即变得严峻，将导致“恶性利率上升”，冲击经济。

美国对此心知肚明。因此，川普发动贸易战隐藏打击人民币取代美元的势头，这是美国真正的意图。

2009年以后，中国对人民币交易限制放宽，人民币的国际结算迅速扩大。中国央行统计显示，2015年达到总额12.1万亿元。虽然2017年回落至9.2万亿元，但长期看，人民币结算扩张的可能性很大。

 其背后因素是中国出口实力的快速增长。据OECD统计，中国出口额2017年7～9月达到5700亿美元，比美国高出5成。所以，美国要遏制人民币的崛起、维持美元的地位，必然要纠正中美贸易不均衡。

给予中国的启示也很明显，对付美国的高关税，中国加快人民币国际结算是对川普更大的打击，作为石油等大宗货物的巨大买家，中国在货币战中有其优势，习近平外访经常谈判人民币结算。  

美国对华贸易制裁将招致全球企业生产效率下降，导致经济和股价冷却是肯定的。如果中国当真减少美国国债购买来报复，美国利率面临上升压力，川普不高兴；对中国，国债减持牌也是双刃剑，人民币国际化过快也是这样。

围绕储备货币宝座的中美博弈，稍有差池就可能导致世界经济陷入滞胀（经济萧条和物价上涨）的危险。世界各国不能旁观。