現在很多朋友都在說明年DOW會多少，中國股市會多少。 我覺得這些朋友都沒有看見一個重要的事實：我們現在處於經濟革命的時代，未來 世界經濟極度的不明確。股市的變化一天就是一個態度。不論是美國經濟，還是 中國經濟和世界經濟，明年都要重新找到自己的角色。現在政府的態度是在把這個 劇烈的變化放緩，使之儘量平緩，不至於產生太大的動亂。 前天惡劣的11月僱傭報告公布，美國股市反而大漲3%，我一直在聽各方的評論，不是 要聽他們的高談，而是要揣摩他們內心的情感，他們內心的情感印證了我的早期猜想： “股市已經被兩種恐懼所主宰。” 第一種恐懼大家都很熟悉，那就是怕對沖基金倒台或者大甩賣，引起股市大跌，自己的錢 損失太大，所以一有壞消息加劇恐懼就無理智的賣，造成大跌。這個我不多說，下面我要 說的是第二種恐懼。 第二種恐懼是害怕通貨膨脹，一有壞消息就害怕政府馬上出台更激烈的貨幣政策和財政政 策，而這些激烈的貨幣政策和財政政策必然為市場提供前所未有的大量現金，可能使得股 市瞬間起飛。所以一旦這種恐懼抬頭，大家就無理智的買，造成股市瘋長。 第一種恐懼是短時間的，頂多幾個月，第二種恐懼是長期的，未來幾年都說不清。 或許有朋友會說現在物價下降，沒有通貨膨脹的恐懼，其實通貨膨脹有三個層面，最頂層 的是金融資產的通貨膨脹，中間的是生產資料的通貨膨脹PPI，下面的是消費資料的通貨膨 脹CPI。PPI和CPI的變化不會是瞬間的，有個過程。但是金融資產的通貨膨脹可以瞬間到 來。即使PPI和CPI很低，大家都說現在是低通貨膨脹甚至是通貨緊縮，只要政府一公布明 確的新貨幣政策，金融資產的通貨膨脹可能在幾分鐘內發生。然後傳導到生產資料PPI，再 傳導到消費資料CPI。 星期五的僱傭報告，使得很多人相信FED聯邦貯備採取極端貨幣政策的可能大增，非傳統的 直接貨幣政策幾乎已經是100%。同時明年OBAMA的財政政策更加大膽，規模更大。已經有人 說規模要在1萬億到兩萬億，OBAMA自己拒絕說數字，留下了很大的空間。畢竟美國的政治家 承擔不了失業率大漲，社會惡化的責任。當美國人民都害怕失去工作的時候，未來的物價上 漲就先不管，大家都一廂情願的認為到時候再控制通貨膨脹還來得及。正是在這種恐懼下， 很多人願意買股票過周末。 中國的經濟我不喜歡評論，不等於我不了解中國，實際上我每年要去兩次中國，今年可能在 聖誕節去第三次。中國的政客雖然不怕選票，但是他們害怕動亂，以前中國政客只要把讀書 人和商人拉進利益集團組成官學商，社會就穩定。可是現在不同了，現在即使是最底層小民 也消息比較靈通，也有一定追求。僅僅依靠官學商已經穩定不住，所以必須要給底層小民一點 甜頭和幻想，但是官學商自己又不肯放棄既得利益，沒有那麼多錢怎麼辦？只能增發貨幣，所 以明年中國的貨幣政策和財政政策也非常極端。 我估計中國和美國可能要協調一起通貨膨脹，表面上匯率變化不大，但是太平洋兩邊都同步 增發貨幣，物價上升，然後把責任推給對方，美國可以指責中國輸入通貨膨脹到美國，中國 可以指責美國錯誤經濟政策造成世界經濟惡化，而通貨膨脹。反正唱雙簧是政客的拿手好戲。 這麼一彼此指責，大家的屁股都乾淨了。私下可以把臂言歡，戲唱得好。普通下層小民為生 活奔波，本來就不聰敏的大腦，就更加容易被忽悠。只要有工作干，有點幻想，可能也就自 願被忽悠了。 我這麼說，實際上是要告訴大家，明年的股市點數可能沒有什麼意義。上證10000，DOW20000 都不是笑話。