一和家家

 

儘管距離股指期貨推出還有一段時間，但是從盤面特徵來看，目前市場業已劃分為界限分明的兩大陣營：炒股的和備戰股指期貨的。其顯著的市場特徵表現為股價呈現兩極分化狀態：一批中小市值的股票受機構資金追捧定位在高價股陣營——從滬深兩地市場股價排行榜前15家股票流通股本和前十大流通股股東情況看，除貴州茅台流通股本過億外，其餘無不是流通股本在5000萬股以下的小盤股，並且這些小盤股多數被公募基金涉足或者被機構專用席位大肆買入，東方園林、神州泰岳、世紀鼎利、信立泰、洋河股份、漢王科技、同花順、理工監測、萬邦達、機器人、鼎漢技術、傑瑞股份、大華股份、輝煌科技等股價在70元以上的股票莫不如此；一批權重指標股受機構資金“追捧”定位在低價股陣營——從滬深300指數股和融券標的證券股價布局情況看，此類股中低價居多，幾乎和高價股三個字無緣，其中，滬深300指數股股價在8元以下的計有50家，占比16.67%；10元以下的81家，占比27%；15元以下的155家，占比51.67%；20元以下的191家，占比63.67%；25元以下的234家，占比78%；30元以下的260家，占比86.67%……而在90家融券標的證券中，流通股本在3億股以下的只有濰柴動力、雙匯發展2家；流通股本在15億股以上的有55家，占比高達61.11%；流通股本在20億股以上的有45家，占比50%——也就是說，半數以上融券標的證券已經不具備股本擴張潛力，而股本擴張潛力恰恰是二級市場炒作的基礎。從投機炒作的角度看融券標的證券則更悲哀，統計顯示，90家融券標的證券中，流通市值在百億元以下的只有華凌鋼鐵、深能源、錫業股份3家，而流通市值超過200億元的有68家，占比高達75.56%——也就是說，即使大盤走好，在此類股票中捕捉到大牛股的概率也幾近於零，而一旦大盤運行趨勢向壞，基於股期時代做空也可以賺錢的變局，此類“機構專利品種”很可能搖身一變成為“空軍司令部”（2009年5月19日“全國哀悼日”期間公募基金大肆殺跌砸盤即是最好的例證）。那麼，股期時代，散戶持有以滬深300指數股、融券標的證券股究竟是收益預期大還是風險預期大，也就不言自明了。當然，也並非說持有上述兩類股票賺錢的幾率等於零，也有例外，但必須具備兩點：一是你對每天股指漲跌判斷準確率高達70%以上，有充足的時間頻繁進出交易；二是你屬於超級散戶範疇，炒股的同時可以炒作股指期貨。否則，持有上述兩類股票跑贏市場的希望非常渺茫。這也是我在博文中說八輩子不買大盤股的深層原因，一句話，我們是散戶不是股神。

然後說中小市值股票——近期公募基金紛紛入駐東方園林、萬邦達、華測檢測、焦點科技等中小板、創業板小市值股票，在我看來，這也是機構投資者備戰股期時代的一個顯著市場特徵。換句話說，股期時代來臨，機構投資者不獨要參與到大盤指數的博弈當中，還要顧及到吃飯行情——不賺錢又憑什麼大魚大肉呢？同時，由於股指期貨導致以滬深300為代表的藍籌股操作難度增加，多數公募基金選擇了另闢財路——從流動性良好的國企大盤股中分身博弈具股本擴張潛力、送轉派息分紅預期的小市值股票。過去公募基金扎堆藍籌股的局面因此得到改觀，價值投資的成熟投資理念在中小市值股票中以另一種面孔出現。竊以為，這是東方園林等15家中小板、創業板股票股價超過70元的根本性原因，而這15家高價股幾乎很少不具備這樣三個顯著的綜合特徵：流通股本低於3000萬股（神州泰岳、洋河股份稍大）、2009年每股收益超過0.80元、每股淨資產高達10元以上。基本可以這樣說，就目前機構資金在中小市值股票中的出擊方向來看，如果一家上市公司的股票同時具備了這三個特徵，想不成為高價股都難。相反，貴州茅台儘管三季報每股收益高達4.01元，但因為其流通市值已經高達1538.49億元居滬深市場第十名，其股本擴張潛力大幅降低，後市失去中國股市第一高價的寶座當屬情理之中。

若以流通市值看問題，則更加有意思——90家融券標的證券中，流通市值低於百億元的股票僅有3家，而中小板流通市值超過百億元的卻只有5家，如果剔除蘇寧電器、華蘭生物、金風科技、寧波銀行這4家融券標的證券，則只剩下新和成1家。創業板則更小，僅有神州泰岳1家流通市值接近50億，華誼兄弟1家流通市值超過20億，其餘56家創業板股票流通市值無不在20億以下，這也就難怪近期創業板行情相對獨立了——市場主力資金出擊方向使然。

但這不等於說持有小市值績優股就包賺不賠了，還要注意建倉時機和止贏預期。還有一點你必須時刻牢記：股指期貨把機構資金分為兩大陣營：炒股的和超股指期貨的。前者注重炒作小盤股的成長性和股本擴張潛力；後者注重炒作藍籌股的權重價值。而在股指漲跌都能賺錢的股期時代，別指望大盤指數會一味的上漲。如此而已。

備註：因為該文完成於周五凌晨，文中數據截止到2010年3月11日盤後。