關於利率

調整利率是各國政府和中央銀行調節經濟活動的主要手段，各國的股市，匯率經常由於央行行長的一句話而大幅上揚或下降，諸多的分析，報告使利率顯得無比神秘，利率真的那麼難懂嗎？金融手段， 似乎有很多隨意性，我們先來看一下實體經濟。

如果你花十塊錢買一隻表，可能過不了多久就丟掉了，如果你花十萬塊錢買一隻表，可能會保存好長時間。（任何描述都是指平均值， 就像在統計力學中一樣，作為個體， 有的人十萬塊錢買一隻表，過不了多久就丟掉了，有的人十塊錢買一隻表，會保存好長時間。）也就是說， 高固定成本的投資， 折現率一般較低， 低固定成本的投資， 折現率一般較高。

我們再來看一下生物界。細菌很小， 繁殖很快，死亡率也很高， 也就是 折現率很高，大象很大， 繁殖很慢，死亡率也很低， 也就是 折現率很低。在生物界， 同樣是高固定成本的系統， 折現率較低， 低固定成本的系統， 折現率較高。另外，高固定成本系統的壽命長， 低固定成本系統的壽命短。

利率是錢的折現率，  利率的高低對經濟活動有什麼影響？利率低時， 你能夠借更多的錢， 買更貴的房子，而且喜歡把還款的時間延長。所以， 在低利率環境下， 人們傾向於高固定成本， 長期的投資， 在高利率環境下， 則相反。

那麼利率高好， 還是低好？ 從剛才的討論， 我們知道低利率環境有利於高固定成本系統， 象大企業，受過很多訓練的專業人員，而政府是社會中最高固定成本的系統。在當代， 大多數富裕國家的指標利率是由中央銀行決定的， 而不是由市場決定的， 儘管大多數政府都聲稱奉行市場經濟。央行的利率， 比市場利率低得多， 這一點， 國內的民營小企業和個人應該深有體會。

利率定得低，鼓勵大企業和專業人員的增長，更多的大象，更少的細菌， 不是很好嗎？但是大象所消耗的資源遠遠超過細菌，在資源豐富的時代， 消耗資源不成問題，這就是為什麼在煤和石油充裕的時代，利率大部分時間都很低。但是隨着資源逐漸短缺，太多的大象很難生存。那麼，怎麼判斷資源是否短缺？作為生物系統， 最客觀的標準是生育率。如果生育率持續下降到替換率一下，這個系統的固定成本太高了，利率太低了。當今大多數富裕國家， 以及模仿富裕國家的國家， 象中國， 生育率已經比替換率低很多。我們的建議很明確，利率應該升高，固定成本應該降低。

我們並非建議中央銀行拉升利率， 而是認為中央銀行應該減少對市場的干預，讓市場自行決定利率， 這樣， 市場上的平均利率自然升高。 

有人會說， 經濟疲憊的時候， 高的利率， 會使經濟復甦減慢。 我們會問，一個人疲憊的時候，是應該好好睡一覺， 讓身體活動減慢，還是應該向體內注射毒品， 刺激身體迅速回復精力充沛的狀態？利用低利率， 還有高政府投資，以刺激經濟， 其長期效果， 和用毒品， 以刺激身體，是一樣的。 我們的選擇， 決定了社會的未來。

更詳細的分析， 請參看

  The Nature of Discounting, Structural Change and Economic Dynamics, (2012), Vol. 23, p. 313-324.

 The Unity of Science and Economics: A New Foundation of Economic Theory, (2015), Springer