在面臨現在的通縮壓力，相信中國央行會更為優先對抗通縮，進行貨幣寬鬆政策，而這將使得超級房地產泡沫破繭而出。

綜合媒體3月3日報道稱，2015年3月1日起，中國央行正式下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率。業內人士表示，央行對稱降息是對目前經濟下行和通縮壓力的反應。同時，降息將放大市場利好，購房者對市場的預期將明顯向好，樓市有望迎來“小陽春”。

本次降息後，當前五年以上金融機構貸款基準利率已降至十年來的最低水平。按照套總價200萬元、首付30%、等額本息30年按揭購房來計算，上次降息後消費者共需支付167.05萬元的貸款利息，較此前節省 13萬元。而本次降息後，貸款利息為158.94萬元，再節省8萬元。市場人士普遍預計，在購房成本大幅下降的基礎上，部分觀望需求將入市，進一步推動成交回升。

華泰證券研究員曹光亮的研究報告認為，沒有破滅的地產泡沫和日益嚴重的通縮壓力將是中國地產未來幾年的主要矛盾，而通常央行會優先選擇抗通縮，這將促使房地產出現超級大泡沫。

近期經濟數據仍顯疲弱，尤其是通縮風險步步緊逼，這日漸成為政策調控更具決定性意義的參考變量，應該也是央行年後儘快降息的重要原因。

1月份國家統計局公布的CPI數字僅為0.8%，創下 2008年金融危機以後的最低值。而PPI已經連續35個月負值。2月份已公布的數據如2月滙豐PMI、地產銷量、電力耗煤增速等均表現不佳，種種跡象表明中國正面臨通縮威脅。央行主管媒體《金融時報》日前也刊文稱，中國通縮風險已近。

美國經濟的一枝獨秀和強勁復甦，導致美元相對於其他主要貨幣走勢強健，全球因“強勢美元”正在面臨越來越明顯的通縮風險。

為了對抗此風險，包括英國、加拿 大、日本在內的主要經濟體集體選擇通過降息或者“QE”的手段對抗通縮這個可怕的魔鬼，免得陷入日本式20年的夢魘：歐洲央行行長德拉吉在1月 22日宣布，從3月起每個月購買600億歐元，並將持續到2016年9月，啟動了歐版的“QE”;澳大利亞、加拿大、印度等選擇降息;中國央行也決定從 2015年2月5日起下調金融機構人民幣存款準備金率0.5%個百分點，加入貨幣放水行列。

很顯然，這次全球央行選擇“放水”的集體行動邏輯，絕非上世紀30年代大蕭條時代羅賓遜夫人所譴責的“以鄰為壑競相貶值”的貿易保護主義遊戲，而是面對通縮這個共同的敵人，全球央行同時扣動扳機，避免經濟在2015年因為通縮而進入寒冷的“冰河時代”。

對於中國降息、降准，中國人還是有些忌憚的，因為前幾年無節制的寬鬆貨幣政策引發了經濟嚴重通脹和房地產泡沫。

但與前幾年不同的是當下的中國經濟和全球很多經濟體一樣，都面臨着極其可怕的通縮危險。同時，中國地產行業並沒有出現崩盤式回調，相反地產價格維持高位，地產公司日子甚至比2011-2012年周期更為好過。70大城市新建住宅價格，相比2013年最高點也僅下跌4.8個百分點。華泰證券認為，通縮壓力與地產泡沫共存是一個不太常見也是值得深入研究的問題，這一問題的最終解決將影響到地產行業未來幾年的發展。

華泰證券認為，如果像2008年那樣地產泡沫炸裂與通縮同時來臨，央行選擇很簡單，玩命寬鬆即可。如果地產與CPI同時到達高位，政策選擇也很簡單，不停加息便是。

唯獨地產泡沫高位徘徊，通縮壓力卻已來臨時，央行政策選擇最為艱難，若利用寬鬆政策拯救經濟脫離通縮區域，則勢必將地產泡沫吹的更大，若不寬鬆任由地產景氣程度下行，則勢必招來更深的通縮。

此外，房地產景氣水平越高，對應的完美利率水平就越高。因此在地產景氣程度高時降息，更容易將利率打到完美利率水平之下，也更容易刺激起地產行業的再度繁榮。

華泰證券總結了19個國家央行29次面臨這種兩難選擇時的政策抉擇，發現在更深通縮與更大泡沫之間，所有央行無一例外地選擇了更大的地產泡沫，即為了將經濟脫離通縮區域普遍容忍了房價的快速上漲。

這是因為通縮除了會導致經濟衰退、失業率上升以外，還能讓傳統貨幣政策失效。在央行的工具箱中，名義利率沒有上限，卻有一個邏輯上的下限，即不能低於0。如果經濟進入通縮區域，經濟體內的實際利率水平將不再受央行控制。

即名義利率很低，但由於通縮的存在，實際利率可能越來越高。央行只能束手無策，呆萌萌地看着經濟墮入螺旋式下降之中。因此全部的央行在面臨通縮威脅時，都無一例外地選擇貨幣寬鬆，而情願付出地產泡沫越來越大的代價。

同時，知名財經人士占豪表示，中國宏觀經濟調控最怕的就是房價再上漲。因為，一旦房價再次出現大漲，宏觀政策調整空間將被擠壓殆盡，中國經濟結構轉型和產業升級將受到嚴重影響，中國宏觀經濟將可能發生嚴重紊亂。

占豪說，去年的意外大幅降息，雖然房價暫時沒有大漲，但出現大幅放量購買卻是不爭事實。今年這次降息，顯然會在上次降息的基礎上對樓市構成刺激。至少，房價短期內很難再跌了。如果上半年再降息和降准，則下半年房價出現上漲的可能性會大大增加。若進一步降息降准，到2016年房價是否會出現大幅上漲就是很難準確預知的事了。

實際上，本次降息前，一線城市的樓市表現便已經開始好轉。根據中原地產市場研究部統計數據顯示，2月份北京新建住宅簽約套數為4,678套，網簽成交量環比出現大幅度下調，但同比去年2月份的2,221套依然有多達一倍的漲幅。二手房方面，2月份北京二手房共成交 8,672套，成交均價3.05萬元/平方米，略高於1月份的3.04萬元/平方米，已經連續5 個月環比上漲。

從2014年四季度開始，一、二線城市的房地產市場已經明顯企穩升溫，在連續降息的影響下回暖程度勢必加大，雖然統計局公布的1月份房價指數顯示房價仍然在調整，但一線城市特別是北京等城市的二手房價格已經連續多月環比上漲，這種情況下，降息將放大市場利好，購房者對市場的預期也將明顯向好。預計一、二線城市可能出現小陽春，三、四線城市的房地產市場也有出現暖冬的可能性。

知名財經作家劉曉博表示，從對經濟的作用上看，目前這個階段，降息不如降准、降准不如貶值。代價最小、管用的刺激手段，只有人民幣的適度貶值。至少從製造業的角度看，這樣可以讓他們真正解困。但同時他也表示，人民幣貶值，會讓樓市、股市感受到壓力，讓正在全力拓展國外市場的那一批企業利益受損。

況且，人民幣貶值是被動的，央行不會主動貶值的。財經學者如松認為，任何一種貨幣，如果實施主動貶值，必須有足夠的信用積累，同時自身貨幣的發行必須是非常清晰的，只有如此，本幣持有人的信心才不會動搖。央行沒有主動貶值的本錢，何況，貶值開始就會形成貶值預期，加速資本外流，對資產價格不利。

也就是中國應對通縮與房地產的碰撞已經沒有什麼好的辦法了，而中國地產行業的大拐點肯定沒有到來。在面臨現在的通縮壓力，相信中國央行也會像其他央行一樣，將對抗通縮放到更為優先的低位，進行貨幣寬鬆政策，這無疑將會使得泡沫的擴張速度加快。