人民幣國際化是壓垮中國房市的最後一顆稻草

多倫多地產經紀  李 郡

是什麽推動房子價格一直上漲？過去三十多年的房地產時代，中國房屋價格一直扶搖上升。有人分析其原因時說，這些年國內房價一直保持上升勢頭，其原因有如下幾個方面，其一，是供求關係，之前的長期計劃經濟時代，國家計劃經濟特點是重發展，輕生活。導致民凶》咳笨誶焚~太多，在房地產時代初期，市場房屋需求遠遠大於供給，而且當時，市場上房屋價格也比較低。房屋價格在價值規律作用下，上漲動力較爲強勁；其二是地方政府和開發商利用信息不對稱，誤導型宣傳，抬高房價，從中牟取暴利；最後就是這些年來，央行利用貨幣量化寬鬆政策，不斷稀釋貨幣價值，民袪懥思彝ヘ敭a保值增值，紛紛投值房地產，從而推高房屋價格。

目前來看，中國的房屋數量已經出現明顯過剩，房屋市場供需關係已經發生大逆轉，即供給已經遠遠大於需求。很多城市爛尾樓，閑置樓，和斷供房比比皆是。這種情況下，如果政府想啓動房市，通過貨幣貶值，吸引民型頓Y房子，是實現中國房屋市場軟著路唯一的辦法。但人民幣國際化徹底封死這條路。在人民幣國際化情況下，持有人民幣的不僅僅是國內民校�還有很多國外公司，個人，甚至國家也持有人民幣。在這種情況下，客觀要求人民幣必須有信譽，必須幣值穩定，以便吸引越來越多的國際人士儲蓄人民幣；而不是一旦手裏有人民幣就立刻在國際市場拋售，以換取美元等其它國際貨幣。

人民幣國際化最終目的是成為世界各國人民喜聞樂見的保值增值的儲蓄貨幣，而不是在國際貿易中短暫的交易媒介，一旦交易成功，又立刻換成等價美元。如果是這樣，人民幣國際化一點意義都沒有，而且還有害。害處是，中國銀行為了保持人民幣對其它國際貨幣匯率穩定，必須動用外匯儲備在國際市場不斷買入人民幣。這樣，人民幣國際化幾乎等於在國際轉一圈又回到國內。人民幣國際化，如果成功了，意義非常重大，這等於人民幣可以以國際市場的石油和芯片等產品為錨，過去超發的人民幣以國內，國外兩個市場為錨，自然而然化解過去人民幣超發的泡沫化問題。同時，也提升中國的國際形象和影響力。但如果人民幣國際化失敗了！那危害實在是不可估量。

有人說，人民幣國際化就是用人民幣替代美元。這想法實在是荒謬至極。人民幣不可能替代美元。當今世界，國際貨幣也不是只有美元一家。除了美元還有歐元，日元，英鎊等國際貨幣。只不過在國際貨幣市場，這些國際貨幣占有份額不一樣而已，其中美元占有的份額較大而已。所謂人民幣國際化，某種意義上講，只不過是增加人民幣在國際市場的份額而已。那些鼓吹人民幣國際化，就是人民幣替代美元的說法簡直就是瘋了。即便如此，人民幣一旦成為國際貨幣，那就會時時刻刻在各國眾目睽睽之下，這客觀要求人民幣兌換其它國際貨幣有一個穩定匯率和國際良好信譽。

人民幣替代美元在一個相當長的時期內是不可能的事情。這是因為兩國現實實力差距，和歷史背景所致。英國是工業革命的開創者，這導致英鎊領導世界半個多世紀；而今天，美國是當之無愧的信息時代的引領者，而且美國在文化藝術，科技發明創造都遠遠超過世界各國。雖然這些浩如煙海的林林總總的發明創造已經成為過去，但它已經潛移默化沁入世界各國人民的潛意識，即，美國就是先進生產力的代表，美國就是先進文化的代表，美國就是先進社會制度的代表。所以美元理所當然成為世界貨幣。這個觀念不是一朝一夕可以動搖改變的。

人民幣國際化封死了通過貶值人民幣辦法實現房市軟著路。人民幣國際化客觀要求人民幣對其它國際貨幣匯率穩定。更重要的是，率先在國際市場認同和使用人民幣的國家都是中國的友好朋友，如果人民幣在國際國內市場出現大幅度貶值，不但使過去相信人民幣，相信中國的個人，企業，和國家蒙受經濟損失，還可能影響中國與這些友好國家的國家關係。所以，有人説，雖然通過人民幣貶值是實現中國房地產市場軟著路唯一可行辦法。但人民幣國際化徹底封死了這條路。

人民幣國際化面臨諸多問題，第一是“去風險化”，有人説去風險化某種意義上講就是分散風險，即，國際采購商把過去單一依賴中國世界工廠，分為東南亞，南亞，和墨西哥等幾個世界工廠。這樣也就降低了中國在全球供應鏈的份額。其結果就是國內實體企業由於沒有訂單，或訂單不足，導致企業倒閉，或外遷。相應大規模產業工人失業，和畢業生找工作難，家庭買房供房難。房屋市場不能通過貶值人民幣實現軟着路。其結果就是硬着路，就是直接大規模降價，直接導致大批中產家庭破產，負資產化。幾十年改革開放積累的個人，家庭，和社會財富，一夜間回零，甚至淪落到負資產，高負債狀態。同時，與此相關，金融機構，銀行也會由於大量與此相關的呆帳，爛賬，壞賬。

人民幣國際化面臨諸多問題，第二是美聯儲連續加息政策。過去一年裏，美聯儲一改過去長期量化寬鬆政策，連續十多次加息，也對人民幣國際化，和國內房地產及其不利。近一年來，美聯儲將美元隔夜利率上調至5%，處於近二十年來新高。這個利率對其它發展中國家，尤其是中國正在面臨的房地產過度過剩時節，令中國左右為難，進退維谷。人民幣國際化客觀要求人民幣也要跟隨美聯儲加息；但中國房地產現狀又無法承受人民幣跟隨美聯儲加息；面對國內持續低迷的房地產危局，不得已還要降息。這就形成美元和人民幣巨大息差。導致海內外爭相棄人民幣，購美元。人民銀行為維護人民幣匯率穩定，和國際信譽，必須動用外匯儲備在海外托人民幣匯率。美元和人民幣息差問題是當今人民幣國際化很棘手的問題。

人民幣國際化面臨諸多問題，第三是國內房地產嚴重過剩，和泡沫化問題。很如果不能徹底解決房地產困局。人民幣國際化非常難。這就客觀要求必須解決制約人民幣利率的房地產泡沫問題，而且快速解決比緩慢解決要好。為什麼這麼說呢？因為一旦房價下降成為一種不可逆轉的大趨勢，房價長期緩慢的降價會消耗巨量外匯儲備。以目前國內一線，和香港房屋價格計算，只要有一小部分業主賣掉房屋，換成美元，就會耗盡所有國家外匯儲備。但如果採取快速急劇房屋降價辦法，就會避免這種情況發生。從而避免在房市出現明顯下降趨勢時，由於拖延過長，導致很多人變現房產，換取美元，消耗過多外匯儲備。

國家外匯儲備面臨兩大流失，即，內部民眾拋售房屋等各種投資產品，變現成美元；外部，由於美元和人民幣巨大息差，越來越多的人民幣在海外拋售，這客觀需要動用外匯儲備買入海內外市場人民幣，以確保人民幣匯率穩定。據有關信息披露，僅去年一年，就有幾十萬香港居民變賣房產移居海外，此外，還有上海，深圳等其它城市的一大批家庭移民。這些移民家庭變現房產而流出的外匯量會很快耗盡國內外匯儲備的。在離岸市場，動用外匯儲備買進人民幣，來托人民幣對美元和其它國際貨幣匯率也是非常消耗外匯儲備的。

總之，目前中國社會面臨的問題有很多，諸如，地方債務問題，南海問題，台海問題，去風險化問題，年輕人就業問題等等令人頭痛的各種難題。其中“去風險化”減少中國在全球供應鏈份額，相應也降低中國出口創匯能力；而人民幣國際化和房地產泡沫問題是消耗國家外匯儲備的兩大因素。其中，房地產嚴重泡沫化是外匯流失的根源，因爲是由於房地產問題制約，所以才產生美元和人民幣息差問題，而息差的存在，是消耗外巨量匯儲備托人民幣匯率的根源。所以，房地產困局非常必須及時正面應對的，不容拖延。因為在經濟下行，和房地產泡沫過大的問題必須及時解決，房子該降價就直接降到位，這有利於防止資本逃逸。反之，如果房子泡沫問題長期拖延下去，不但拖累人民幣國際化，也會消耗掉巨量外匯儲備，以致於國家由於缺乏外匯儲備而無法應付人民幣國際化所面臨的風險和挑戰。所以，有人説，人民幣國際化是壓垮中國房市的最後一顆稻草。