劉煜輝：中國又走到經濟下行+利率上行的關口

送交者: 樂山水 2017年03月27日19:47:15 於 [天下論壇] 發送悄悄話

不同的是人民幣氣數好像已然耗盡 http://weibo.com/2337530130/EBGOBDK1A?filter=hot&root_comment_id=0&type=comment 很多同志不理解，經濟下行，為什麼還可能出現利率上行。因為資產冷卻，也是要產生信用缺口的（因為要活命）。除非這個資產死亡，退出，才不再張嘴吃飯了。交易者有時候是像小孩過家家一樣想像着金融信用的活動。比方說債、股、樓，還是別的什麼東西也是，都是邊際定價的。共飲都是一個流動性活水池子（靠信用債務維持），流動性流動性顧名思義就是要流動起來才是水，債和樓受限，不活動了，對應的這可是債務資金鍊崩緊哈（借錢活命的人多了哈），有點兒像池子中活水口堵死了，不流動了，就只消耗池中死水了（大家要出來借錢活命），這是變壞了。除非媽媽把水籠頭擰開，足額補上債和樓活動時所創造的貨幣缺口。          我們曾在2013年下半年意淫過費雪式的“債務-通縮”，一個類似於西方的完整減槓桿（擠泡沫）的債務周期的直觀圖景：從“經濟下行+利率上行”轉向“經濟下行+利率下行”。在拐點看到，在市場到處借錢來延展債務的融資者在轉變成債務重組者和資產清算者。那一年的6月份發生了錢荒。 說實在話，那一年人民幣匯率氣數還未盡，外匯存底在後來不久還衝頂了4萬億。 隨後是一波史無前例的信用的“洪荒之力”，（2014-2016）我們投放了78萬億的貨幣信用，才製造了15萬億的增加值（GDP）增長。63萬億是奶油。奇怪的蛋糕。 我們沒有看到苟延殘喘的龐氏融資者變成清算和重組者，而是獲得媽媽慷慨的貨幣贈予以及毫無邊際的貨幣創造權力的獎勵。 讓中國的利率整整下行了兩年半，說是史上最長的一波的債牛。 今天中國又一次走到了“經濟下行+利率上行”的關口，不同是人民幣氣數好像已然耗盡，這一回我們將靠什麼從“經濟下行+利率上行”的左側，翻越拐點，而至“經濟下行+利率下行”的右側。再看一次吧，只不過這一次好像已經沒有什麼人敢意淫了。 評論 o p 同時轉發到我的微博 按熱度 按時間 問鹿網：人有多大膽地有多大產，崽賣爺田心不疼 回復 ñ23 3月27日 08:30 Socrates520：人口出生高峰1987這一輪的房地產購買力在這兩年會耗盡.....再後面就都是90後 大家都懂的 回復 ñ贊 3月27日 08:55 roy2016201607：80後都有房子了，這一波搶房潮已提前透支了需求 回復 ñ贊 今天 07:51 共3條回復 曲子葉：1933年在美國經濟大蕭條之後費雪同志終於在股災後（他自己損失慘重）痛徹領悟並說明了【債務通縮原理】後來日本的同志們完美證實了這個理論日本辜朝明同志從資產負債表角度再闡述日本衰退原理——中國的同志們正在重新驗證費雪與辜朝明同志的兩大“負債”不是靠幾個自信與理直氣壯能解決的。 回復 ñ27 3月27日 08:35 Dreamer_雷陽：盤活農村土地市場呢？ 回復 ñ贊 3月27日 08:42 現實的溫暖2015：城市的房子牽涉了太多福利，教育，醫療等。所以可以炒高。農村的土地，除了種地還能幹啥？種地能有多少錢？許多搞農莊的不過是為了騙補貼。歸根結底，現在國內都在搶快錢 回復 ñ贊 3月27日 19:32 共7條回復 投機小伙子：誰還有心管你這些的，實幹興邦，使岀洪荒之力將房地產事業做大做強 回復 ñ12 3月27日 08:40 半夜爬山：不是有個說法，工農兵大戰地球引力嗎 回復 ñ5 3月27日 08:56 F22-35：無神論VS地心引力 回復 ñ贊 3月27日 14:30 FlyingAchilles：就不能再開個場子創造貨幣？全部泡沫化後，才能一起死，現在還早呢。 回復 ñ3 3月27日 08:53 南越懷讓：全部汽化最好 回復 ñ贊 3月27日 12:30 樓頂的葫蘆_火山：個人覺得，另外還有利率差的問題，資金會往收益高的地方流動，美元可能進入新一輪設備投資周期，回報率和利率預期會上升，這也會讓天朝加速失血～房地產信用本位加的槓桿率、槓桿期間、槓桿主體並不是市場效率的合適客體，那麼修復負債表的過程和鏈條也會長很多，東亞模式類似，可參考日本～ 回復 ñ5 3月27日 08:38 葫蘆大濕啊：不明覺厲。求翻譯 回復 ñ4 3月27日 09:09 哈羅小川：自然是靠戰無不勝的房地產啊！ 回復 ñ1 3月27日 08:56 去人多的地方看風景：重要的事情說三遍 回復 ñ1 3月27日 08:37 roaringlion2014：國師 回復 ñ1 3月27日 08:31 勤奮de勤奮：難得說的這麼白話 回復 ñ贊 3月27日 12:25 香港理財規劃師-海外資產配置：吹不起來了？ 回復 ñ贊 3月27日 09:37 西風胖馬：當然是依靠社會主義核心價值觀了 回復 ñ1 3月27日 09:20 姚大愚26：請教現在有大量現金除了買房怎麼防止存款貶值呢？ 回復 ñ贊 3月27日 09:04 青綵Lau：不要買房。話說也沒有比核心房產更保值的了，但大蕭條房產變現會讓人痛哭！ 回復 ñ贊 3月27日 09:42 羅馬的商：不是資產大類配置，第一還是股市，第二還是房地產嘛 回復 ñ贊 3月27日 09:05 共3條回復 生有涯I知無涯：一發現不行了就會趕緊擰開水龍頭，博主勿需擔心 回復 ñ2 3月27日 11:07 廣東308：放水博士令人大跌眼鏡 回復 ñ贊 今天 07:40 Aemon_Fang：說得都想移民了，草 回復 ñ贊 3月27日 21:38 荒謬與存在：兼聽 回復 ñ贊 3月27日 17:25 蔥頭團長劉國強：貨幣超發，利率在上行太不科學了，照這樣下去沒有幾年人民幣能把地球買下來，然後整個地球鋪上水泥蓋房了 回復 ñ贊 3月27日 17:13 irob人機合一_990：比較好地解釋了我的一些看法和主張。比如，通過房地產，固化和蒸發一批過剩資金，比如為什麼越放水，越缺錢，，，ETC， 回復 ñ贊 3月27日 12:41 xnr1：李博士要保就業率 回復 ñ贊 3月27日 11:32 ChicharitoCY：@林林咖咖 回復 ñ贊 3月27日 10:50 鄭宇東：贊，講的如此通俗易懂 回復 ñ贊 3月27日 09:57 灰灰愛吃羊：這篇完全看的懂 回復 ñ贊 3月27日 09:30 JACyJaCyJaCy：我記得13年的時候，博士上任就是喊你的 去槓槓，盤活存量，用好增量 回復 ñ贊 3月27日 09:27 ECO中文網： 回復 ñ贊 3月27日 09:16 江南水鄉樂悠悠：轉發微博 回復 ñ贊 3月27日 09:05 御順投資：宏觀前景是明確的，但是過程多變，在交易的層面上還是得順從適合交易級別的趨勢方向。 回復 ñ2 3月27日 08:41 開心的秤砣：感謝劉總！ 回復 ñ贊 3月27日 08:39 vine07快樂：通縮 回復 ñ贊 3月27日 08:35 米蟲聊時事： 回復 ñ贊 3月27日 08:33 行者-Gawain：拜讀 回復 ñ贊 3月27日 08:29 奔跑的人：寄希望 野渡無人舟自橫吧 回復 ñ1 3月27日 08:28 千秋_鞦韆： 回復 ñ贊 3月27日 08:28 chmoto：研究方向 回復 ñ贊 3月27日 08:28 ipevc：現在頻頻發新股 和 註冊制度，是想把資金 吸引到 金融市場把 回復 ñ贊 3月27日 13:28 StRobert：在各種利益集團博弈之後，自然是印冥幣解決問題，哪個腐朽朝廷不是貨幣爛掉 回復 ñ1 3月27日 09:38 新郎是克格勃：太胖了...... 回復 ñ1 3月27日 09:27 舒銀觀察：看不懂。 回復 ñ贊 3月27日 10:07 羅馬的商：為什麼我始終覺得隨着城市化進城，越來越多的農民應該會刺激房地產存量呢。大家一直都在說房地產要出現拐點，但真正出現拐點，又有很多人一擁而上，我想這其中不僅僅是炒作資金吧，還有更多的你們說的剛需，以及改善性需求。 回復 ñ1 3月27日 09:03 BIG__SAN：買得起的才叫剛需 回復 ñ贊 3月27日 09:20 Kakuli：消費提不上來也是問題 回復 ñ贊 3月27日 09:27 共6條回復 天空那朵雲啊：體制自我吞噬，內耗嚴重，一拖再拖，良機盡失。嗚呼哀哉，我為這片土地感到痛心！ 回復 ñ5 3月27日 08:59 奇門遁甲2012：那個天天吹牛逼我們不是大水漫灌的傢伙快到了被牛踢的時候了 回復 ñ贊 3月27日 15:26 LiveCurious：反正手底下有14億驢民，讓它們餓着肚子繼續幹活就可以啦。 回復 ñ1 3月27日 11:02 ———————— 延伸閱讀 冉學東：周小川發出了新信號 http://blog.sina.com.cn/s/blog_617c39a40102x9hk.html 齊俊傑：太狠了！北京商住一夜間哀嚎遍野 炒房者再不退場必然殺無赦 https://www.letscorp.net/archives/117472

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