杨天衡 时事评论员

05月27日(六) 东网

• 面对经济增长放缓，中国寻求转型至内销型经济，推动一带一路自救。

三十六计第一计瞒天过海曰：“备周则意怠；常见则不疑。阴在阳之内，不在阳之对。”准备充足、习以为常容易麻痹防患意识。这几天，中港市场和舆论均淡化穆迪投资降低两地的信贷评级，《人民日报》罗列三大误区反击，亦有批评借雷曼事件指穆迪的公信力如江河日下。就两地股市表现所见，穆迪的影响力似乎已大不如前，变成无牙老虎。

然而，读者要明白金融大鳄行的是诡道，股市指数逆外围环境疯狂上升是股灾先兆，只有买盘没有卖盘是庄家的陷阱，一味对外唱好是暗地散货的幌子。大众的反应往往落后大市，何时人踩人只是时机问题，大众像待宰羔羊，没有可能抢占先机，投资者抱持怀疑态度才是最大保障。在报喜不报忧、大众不愿听信忠告的时候，就是杀鸡取卵的好时机。

今次有一件事可以肯定，就是香港失去了国际金融中心应有的独立性，中国因素的占比去到香港没法独善其身的地步，外国机构逐渐将中国和香港企业划上等号，港企承担更大的成本和风险。人民银行及金管局日前公布“债券通”细节，下调主权评级无疑是一大打击。据内地业者估计，今年首五个月内地已有15宗债券违约，涉额121.3亿元人民币，当中九家发债机构更有前科，不可不察。

内地政府在A股股灾后诚然已花上前所未有的努力整治金融和银行业，透过法规和人民币贬值拯救不健康的借贷环境，严控投资产品的杠杆比率，统统为了防避金融危机拖垮中国。穆迪把评级下降同时将对中国的展望由负面调整为稳定，算是肯定了中央的行动和决心。降低评级对国内市场影响轻微，全靠政府稳住。

面对经济增长放缓，中国寻求转型至内销型经济，推动一带一路自救，全依赖国家政策刺激，与西方自由市场相悖，而中国亦有意悖之。中国成立亚投行，与俄罗斯连通国际支付结算系统，拉拢一带一路沿线国家加入其阵营，目的就是挑战美元本位，美国哪有坐以待毙之理？除了国内经济因素之外，是次降级风波亦勾起中美金融对垒的隐忧，被视为美国出手的前哨。

降级的客观结果是增加了国企在外国的借贷成本，削弱其走出去的国际竞争力，拖慢了中国收购欧美企业和资产的步伐。中国去年虽然宣布严格控制与国企核心业务无关、涉及100亿美元以上的巨大收购，但月初德国媒体警告中国的收购战毫无放缓，华企成为德意志银行最大股东的消息更震撼政商界。欧美不会坐视不理中国扩张的野心，将不惜干预市场与之抗衡。联储局六月加息在即，中国官媒定必打口水战，但愈是强辩，愈是反映美国因素对中国经济影响力之大。摆脱美国的经济束缚，中国暂且羽翼未丰，可是美国却不会等到中国准备妥当才会发动攻势。

因此，不要把穆迪事件视为单纯的经济分析问题，专家罗列中港经济的强健条件驳斥评级机构也属枉然。香港投资者现正身处的自由经济市场，可能已无声无息地步入政治市。经济学知识在政治市会失效，趁低吸纳博反弹未必万试万灵，身在外围不知就里的大众只宜做好风险管理，以免沦为中美恶战的炮灰。