股市芝麻開花節節高！

今日美國股市再創新高，道瓊斯工業平均指數首次突破26,000點。這是一個迷人的世界，是一個混沌的世界，對於股市來講，就是兩個字，神話或童話。如果您的神經是正常的，你肯定無法相信自己還活着，尤其是川總統上任那一天，誰也預料不到今天，沒有任何解釋說得通。

是啊！每一天市場似乎都在創新高。像Facebook面書和納斯達克股票代碼：AMZN(亞馬遜)等高速增長的科技公司繼續為納斯達克100指數創下新高。與此同時，像沃爾瑪百貨公司和麥當勞公司等傳統巨頭也整裝待發，重新找回自己的金光大道，並將道瓊斯工業平均指數推高至歷史新高。股市出現了欣欣向榮的“川普拉力賽”，在一年上調了37％左右的股指。道瓊斯工業平均指數突破2.6萬點，為標準普爾500指數增加了近2萬億美元。

但是，也有人持有懷疑態度。紅旗能夠打多久？股價還有多長的時間，多高的幅度可以上升？是不是沒有頂？幾乎天天創造新高，膽小者幾乎每天都在擔心它的泡沫即將來臨，即刻就來。因此，創歷史新高本身並不是一件好事。儘管總體市場走高，對於普通人來講，受益寥寥無幾。因為個人是否有好處取決於你是否擁有大量的股份。大多數人沒有擁有很多股票，所以我們大多數人都不可能受益於高股價。

窮人與股市無關！

那麼誰擁有股市呢？大約一半的股權由最富有的100萬左右的家庭擁有，另外41％由前10％的剩餘股所有。最低的90％的家庭擁有約9％的流通股。在2013年的消費者金融調查中（最新的數據），美聯儲發現只有48.8％的家庭直接或間接持有任何股票。對於最低收入家庭的50％，只有大約四分之一有股票。典型的中產家族擁有一些股份價值不到一萬美元。

股市高價格對於正在兜售股票的人來說是好的，對於購買的人來說並不好。如果你想為退休儲蓄，高價格是可怕的，你離夢想反而更遠了。高股價對年輕人尤其不利。上世紀70、80年代買了一批股票，可以獲得不可思議的收益。但是，現在我們的孩子們買不起如此高價的股票了。

由於股票市場的名義價格創下歷史新高，所以沒有多大的上升空間。在接下來的十年或者幾年時間內，回報可能不高。當然，如果更多的資本投資於美國的公司，那麼高股票價格可能會有好處。

最近以來，這是美國也是世界股市的神話。實際上，股票市場並沒有向公司投入任何額外的資本。非金融企業連續23年一直是股票的淨買家，而不是賣家。股市實際上是一個從企業中提取財富並將其傳遞給擁有股份的富人的過程。慶祝華爾街的又一個里程碑對富人來說是個好消息，因為他們擁有的東西才更有價值。但是對於那些試圖獲得財富的人來說，這不是一個好消息。

增長的股市就是川普的股市！

至於股市和川普的關係有多大是一個迷，反正是川普總統成就了股市。經濟大師吉姆·奧沙利文連續六年贏得準確的預測，包括就業報告，通貨膨脹率和增長趨勢。他經營比賽的“市場觀察”評論道：“猜測拉斷連勝的可能性大約是100億比1”。首席美國經濟學家奧沙利文在接受採訪時說：“和大多數人一樣，我首先對美國總統選舉的結果感到驚訝。其次，我對市場對這個驚喜的反應感到驚訝”。

股市開始由銀行股推動，但已經蔓延到各個行業。這似乎是由於經濟指標的改善以及華盛頓統一的共和黨政府下大幅減稅和放寬管制的樂觀情緒。而這恰恰是商業信心的高漲，只能被看作是對川普競選勝利的反應。還有其他一些值得考慮的數據點，包括國際貿易領域的一些特朗普的承諾，即投資者繼續大肆購買。

負面因素包括：美聯儲將加息速度足以抵消任何大的變數川普刺激的增長收益。總統威脅撕毀貿易交易，並可能對墨西哥和中國徵收關稅，仍然構成貿易戰的風險。

華爾街似乎無視投資者的風險，而且還成為特朗普吹牛的本錢。川普在史詩般的新聞發布會開始時引用了他的政府在前四周擔任總統的“令人難以置信的進展”，並通過一系列證據來支持這一說法。他提到提名人確認，重新談判聯邦合同，當然還有他的拉斯穆森支持率，然後才決定快速復甦經濟。

川普看見股市牛奔，興高采烈地說：“如你所知，股市創下了一系列的紀錄。” “而在商業世界裡有一個巨大的樂觀情緒，這對我來說意味着與以前大不相同的東西。它曾經意味着'哦，那很好'，現在這意味着'這對於工作是有好處的。'”這也表明我們的工作進展順利，我的成績輝煌，無與倫比。

擁有121年歷史的道瓊斯指數目前正在見證其多年來最長的牛市，分析師和吃瓜群眾都急於想看這個壯舉將會走多遠。高級指數分析師Howard Silverblatt表示：一直在快速上漲，這真是太神奇了。問題是：這個東西還有多高？

回憶歷史，人們不禁擔心黑色星期一會再發生嗎？市場專家警告：道瓊斯將會上漲還是崩盤？最近的道瓊斯指數創下歷史新高，是因為美國12月就業人數強於預期。失業率是17年來最低的，經濟增長率也達到了三年來的最高水平。

分析師似乎都認為，在偉大總統川普的英明領導下，在其稅制改革的幫助下，牛市將持續到2018年。有爭議的重寫美國稅法將會把公司稅從35％下調到21％。眾參議院通過了稅收改革的綠燈，投資者希望能夠推動市場表現強勁。一些分析人士進一步認為，可以激勵企業把海外的利潤帶回國內。

德維爾(deVere)集團創始人兼首席執行官奈傑爾•格林表示，減持對美國經濟和股市有很大的推動作用，從而對全球市場產生積極的推波助瀾作用。格林還說：“強勁的GDP增長轉化為良好的企業盈利增長，支持股價。”如果經濟增長在不久的將來加速，道瓊斯指數不光要繼續上升，而且有望突破三萬點大關。真所謂，脫韁野馬，一日幾百點，永往直前，沒有人能夠阻止。

Infinox公司培訓負責人雅各布·德普表示，幾乎沒有什麼可以阻擋股市。財務專家說：“至於股市上漲，考慮到總統的企業稅改革還在後頭，股市似乎沒有多少回頭。在看到道瓊斯指數達到3萬點之前，需要多長時間？

在過去的幾年中，陶氏花了14年的時間，從1萬上升到15000點，再用3年半的時間就破了2萬個。然後花了不到一年的時間才達到了25,000里程碑。但是，儘管樂觀情緒旺盛，投資者可能會過於樂觀地對待這一消息。

大家應該保持清醒的股腦袋！

因此，完了保險和安全起見，希望複習歷史上最糟糕的股市崩盤，大家應該開始有所保留，不至於輸掉老本。

2017年5月17日，星期三。人們見證了一些有史以來最嚴重的股市崩盤事件。

英國脫歐事件：世界市場重挫，投資者在2016年6月24日的跌幅超過了2萬億美元，根據標普全球（S＆P Global）的數據，這一天成為歷史上單日最差的一次跌幅

1987年的黑色星期一是指1987年10月19日全球股市崩潰，在很短的時間內大幅下跌。這起事故始於香港，並向西傳播到歐洲。“9·11”事件帶來的經濟影響是全球股市大幅下挫的首次震盪。恐怖襲擊事件本身造成約400億美元的保險損失，成為有史以來規模最大的保險事件之一。

2015-16股市賣壓：2015年8月18日開始在美國開盤，道瓊斯工業平均指數下跌33點，連續數日收低，在2015年8月21日大幅下挫，下跌531點（3.12點％）

2015-16中國股市大跌：中國股市動盪始於2015年6月股市泡沫破裂，截至2016年2月。2011年8月份上海證券交易所A股價值大跳水，在一個月內下跌了三分之一。也影響到美國，中東，歐洲和亞洲股票交易所股價大幅下跌。

這個牛市是鐵板丁丁，毫無疑問。事實上，很多以前預熊市的人都已經泡湯了。

只要看看估值。經過周期性調整後的市盈率（一種平滑通貨膨脹和其他噪音的估值措施）在30以上。在1929年的大崩盤和20世紀90年代後期的網絡泡沫之前，和21世紀初。自去年8月份以來，CAPE比率已經高於30。此後，標準普爾500指數上漲4％，道瓊斯指數上漲近6.5％。

鑑於近期的上漲，強勁的收益，積極的經濟數據和潛在的稅收改革，最大的幕後推手則稅收的變革，減稅讓人興高采烈，樂不可支，於是只好多買股票消遣。

所以我們的結論是道瓊斯上漲後面還有好的勢頭，還沒有完結。不過大家應該勤奮觀察，小心謹慎為妙。

股市前景漫妙無窮，前程似景！

首先，值得注意的是，這個市場一段時間以歷史標準來看是非常有價值的。從歷史上看，平均CAPE比例在17點左右徘徊。自2010年以來，市場價格一直處於CAPE比率以北，所以這是一個七年來的牛市，估值不斷上升。很大一部分原因來自於低利率。從1980年到2007年，10年期國債收益率平均在7.5％左右。標準普爾500指數在此時的收益率徘徊在6.3％左右。換句話說，10年期國債收益率比標準普爾500指數收益率高出約120個基點。

今天情況並非如此。儘管今天的收益率遠低於其歷史平均水平（3.9％與1980- 2007年平均水平的6.3％），但實際上比十年期國債收益率（2.4％）高出150個基點。直到這兩者相互依存，股票應該能夠走高。而且由於技術和自動化的緣故，利率可能會持續很長時間，所以股市的牛市將持續一段時間。

第二，美國的經濟終於擺脫了緩慢增長的單調周期。儘管颶風不久前還襲擊了某些城市，但美國經濟仍然增長了3％。上個季度為3.1％。美國經濟現在已經錄得三年來最好的六個月的增長。誠然，這種經濟增長傳統上會迫使利率走高，抵消低利率的順風。但很大程度上是由於技術和自動化，核心通脹依然疲軟，收入仍然停滯不前。因此，低利率的經濟前景是強勁的增長，意味着未來股價仍然是上漲。

第三，即使沒有任何稅收改革，美國經濟仍然以3％的速度增長。然而國會最近又通過了聯合預算決議，為明年的稅制改革鋪平了道路。國家對公司稅率的削減會提高盈利預測，並使目前看漲的估值看起來更加合理。股市就是買的希望，而這個希望是沒有止境的。

第四，收入確實不錯。第三季度和第四季度對標準普爾500指數來說非常有利。公司正在獲得更高的收益。根據FactSet的數據，到目前為止，已經有大約76％的公司的盈利預期超過了69％的五年平均水平。收入也是如此，目前已報告的公司中，約有67％的收入預期，並且高於55％的五年平均水平。

而且美國經濟增長形勢相當不錯，預計收入增長4.7％，而五年平均增長4.2％。收入預計增長約1.5％，而五年平均值為0.5％。因此，已經炙手可熱的股票市場看起來並不過熱。是的，股市已經成熟了，因為這個時代還沒有一個嚴重的規模。是的，如果你不考慮增長背景，估值似乎愚蠢。但增長的背景是相當強勁的。公司的盈利和收入預期比以前更大，節奏也比正常情況要大。美國經濟剛剛錄得三年來最強勁的六個月的增長。稅收改革即將到來。利率低。

儘管我們必須小心翼翼，也許應該繼續看好股市，近期有5-10％的回調屬於健康的糾正，這樣的回調將是一個“買入”機會。