就在中國政府接管負債纍纍的民營企業的同時，海航集團卻悄然獲得政府援助。這種微秒的差別凸顯出海航集團與中國政府的密切關係。一些分析人士還指出，海航系公司內部貸款關係複雜，可能對中國金融系統構成重大風險。

ANJANI TRIVEDI / JULIE STEINBERG  2018年 03月 05日

就在中國政府接管負債纍纍的民營企業的同時，海航集團(HNA Group)卻悄然獲得政府援助。

上上周，中國政府接管了在全球大肆收購資產的安邦保險集團股份有限公司(Anbang Insurance Group Co., 簡稱：安邦)，但對於同樣在海外大舉收購而且財務問題越來越嚴重的海航集團，中國政府卻一直在幕後施以援手。據知情人士說，一些政府官員已示意國有銀行繼續向海航集團放貸。

這種微秒的差別凸顯出海航集團與中國政府的密切關係。一些分析人士還指出，海航系公司內部貸款關係複雜，可能對中國金融系統構成重大風險。

今年2月中旬，海航集團在春節前兩天向員工發布了一份備忘錄，當中羅列了公司過去一年的成就，並表達了對中國共產黨和國家主席習近平的擁戴。這種做法在中國國有企業中更為常見。

備忘錄顯示，海航集團是一家屬於人民的企業，公司資產規模增長24%，至近人民幣1.5萬億元（約合2,370億美元），收入增加近一倍，至1,100億美元，令這家業務集航空公司和酒店於一身的企業集團躋身全球最大公司之列。

由於此前大舉進行海外收購而積累了近1,000億美元債務，自去年夏季以來，海航集團發現其籌資和償債的難度越來越大，且成本也越來越高。在中國政府開始審查進行大肆收購的中資公司的債務水平之後，一些銀行去年針對海航集團收緊信貸。

而最近，中資銀行又對海航集團重啟信貸閘門。據了解會議內容的知情人士稱，今年2月初，多位政府官員在北京與海航集團高管會面，討論該集團財務狀況，國有銀行的代表以及海航集團總部所在地海南省的省長也出席了會議。

上述知情人士稱，政府官員在會上示意銀行繼續為海航集團提供貸款，避免可能導致該公司或其子公司出現債務違約的行動。海航集團數天后表示，已從國有銀行中信銀行股份有限公司(China CITIC Bank Co., 601998.SH, 0998.HK, CHCJY)獲得32億美元的新信貸額度。一名知情人士稱，中國銀行股份有限公司(Bank Of China Ltd., 601988.SH, 3988.HK, BACHY)也向海航集團提供了新的信貸安排。

知情人士稱，政府官員還曾要求海航集團出售海外房地產等不符合中國政府政策議程的資產。

海航集團已在着手出售此類資產。

上周的一份監管備案文件稱，海航集團計劃出售所持Park Hotels & Resorts Inc.部分或全部股份，後者是一家在美國上市的房地產投資信託，擁有希爾頓酒店和其他商業地產。海航集團在不到一年前收購了該投資信託25%的股權，目前價值約14億美元。海航集團最近還出售了香港老機場所在地的兩幅地塊，以及曼哈頓上東區的Wildenstein大廈，這些資產都是在不到一年半前收購的。

海航集團駐紐約高管Suren Rana在回答《華爾街日報》(The Wall Street Journal)的問題時稱，海航集團的投資和資產出售決定不是基於政府指示做出的。他表示，中國監管機構已限制所有中資公司進行海外房地產投資，海航集團正有選擇地出售表現良好的物業資產。

評級機構標準普爾公司(Standard & Poor's)今年2月中旬將其對海航集團的信用評級下調兩檔，至高度投機級CCC+，標普指出海航集團在流動性惡化情況下面臨嚴峻的債務到期問題。海航集團當天表示，公司財務狀況非常健康，並表示部分高管已通過購買該公司債券以示支持。

Rana稱，過去幾個月，多家中資和西方銀行已向海航集團發放新的信貸。他還表示，海航集團面臨的流動性挑戰被嚴重誇大了。

據知情人士透露，海航集團近來告知一些員工公司計劃在中國裁員多達10%，並已在2月16日開始的春節假期前不久採取了部分裁員行動。海航集團在全球擁有超過41萬名員工，其中約四分之一在中國。

Rana表示，海航集團一直在收購和賣出企業，所以員工數量也不斷地上下波動。

直到大約一年前，海航集團還是中國最積極從事收購交易的公司之一，該公司在兩年時間內斥資500多億美元收購了海外資產。該公司所關注的一些投資遠遠偏離其航空和酒店等核心業務。

知情人士稱，海航集團曾考慮收購零售商玩具反斗城(Toys “R“ Us Inc.)和英國連鎖食品雜貨店運營商J Sainsbury PLC的股權。Rana稱，海航集團領導層不清楚此事。

據備案文件和知情人士提供的信息，如今，海航集團正設法籌集資金償還逾200億美元的短期債務，甚至在考慮全盤出售公司一些最有價值的資產或是剝離其中部分股權。

海航集團去年成為德意志銀行(Deutsche Bank AG)的最大股東，該集團通過修改其在德意志銀行持股的保證金貸款安排，最近將持股比例減少約一個百分點，至8.8%。

知情人士稱，海航集團有時在出售資產時缺乏溝通協調，比如，一些員工着手出售某些資產，然後在新聞稿中看到這些資產已在他們不知情的情況下被出售了。Rana稱，海航集團內部高度分散化，可能出現一些信息未在團隊之間共享的情況。

表面上，海航集團高管試圖展現出他們的鎮定。據知情人士透露，去年12月底，正當海航集團計劃出售資產並利用手中某些最具流動性的持股進一步籌資之際，董事長王健乘坐公司的私人飛機去了趟南極，並在當地放置了一座精美的金佛像，以慶祝自己的生日。中國媒體將此行譽為首次南極洲商業航行。

Rana表示，海航集團仍致力於成為全球十大收入最高公司之一。他表示，海航集團正有選擇性地出售資產以謀取利潤，將資本投入最具吸引力的投資機會是該集團的一貫目標。